在12月24日的一次線下分享會上，野村東方國際證券研究部主管高挺表示，預(yù)計2021年滬深300指數(shù)盈利增長為16.8%，年末目標點位為5500。截至發(fā)稿前，滬深300指數(shù)點位在5030左右。

　　隨著明年疫苗的廣泛接種，明年下半年全球經(jīng)濟將會普遍復(fù)蘇。海外將繼續(xù)維持量化寬松政策，這對于中國市場是非常有利的，新興市場也將迎來新一輪的資本流入。

　　通脹方面，高挺認為明年國內(nèi)沒有通脹的壓力。人民幣兌美元的匯率在明年末可能在6.25左右，仍有升值空間。

　　明年一季度中國整體經(jīng)濟數(shù)據(jù)會比較強。高挺表示，2021年一季度A股市場將周期性復(fù)蘇主導(dǎo)，建議戰(zhàn)術(shù)性加大對可選消費和周期股的配置。

　　海外政策持續(xù)寬松，有利于中國市場

　　受疫情的影響，今年全球資本市場的表現(xiàn)分化。一些國家的股市表現(xiàn)疲弱，但A股、美股等市場的走勢則相對較好。今年大類資產(chǎn)總體表現(xiàn)也不錯，債券市場、新興市場走勢都比較好。

　　野村東方國際證券預(yù)測，明年全球各國的GDP同比增速為正。高挺表示，“我們預(yù)計明年二季度疫苗接種會比較廣泛地鋪開，隨著明年下半年疫苗的廣泛使用，疫情得到控制，經(jīng)濟活動恢復(fù)得較快，全球復(fù)蘇更可能在明年下半年。”　　　　雖然全球經(jīng)濟將走向復(fù)蘇，但是仍需要花費很長一段時間，才能回歸疫情前的經(jīng)濟水平。野村東方國際證券預(yù)測，預(yù)計全球經(jīng)濟將在2022年完全走出疫情的影響，基于此預(yù)測，為了推動經(jīng)濟復(fù)蘇，全球大多數(shù)國家會維持寬松的貨幣條件，持續(xù)進行財政支持。

　　野村東方國際證券表示，目前中國的經(jīng)濟復(fù)蘇走在了全球的前端，并將很快恢復(fù)到疫情前的經(jīng)濟水平。另一方面，在海外政策持續(xù)寬松的背景下，會產(chǎn)生溢出效應(yīng)，這對中國市場是有利的。

　　高挺表示，“從過去的經(jīng)驗來看，海外四大央行(美聯(lián)儲、歐央行、英格蘭銀行、日本央行)都在做資產(chǎn)負債表的擴張，即量化寬松，大幅地購買資產(chǎn)后，新興市場將會迎來新一輪的資本流入。因為量化寬松有利于經(jīng)濟企穩(wěn)回升，當投資者的信心開始恢復(fù)時，將會把目光轉(zhuǎn)向新興市場，那么資金就會從發(fā)達國家或美元資產(chǎn)中轉(zhuǎn)出來，流向新興市場。”　　　　A股市場風險偏好提升

　　高挺表示，回顧今年資本市場的表現(xiàn)，從三四月份開始，A股的市場風險偏好在持續(xù)提升。

　　第一波，必需消費品中的醫(yī)藥、食品飲料板塊漲幅很高，因為這是避險資產(chǎn)，投資者在風險偏好很低的時候?qū)ふ业拇_定性；第二波當經(jīng)濟數(shù)據(jù)持續(xù)向好時，A股投資者風險偏好開始上升，包括汽車、家電等可選消費板塊在逐漸轉(zhuǎn)強；一直到四季度，市場輪動開始走到強周期板塊，包括煤炭、鋼鐵、銀行板塊開始上漲?？傮w來說，現(xiàn)在A股市場投資者的情緒一定是不悲觀的，市場風險偏好比較強?！　?img rel='nofollow' src='http://image.yjcf360.com/202012/1343073cedbb4b308c65efeb88d9b811.png' border='0' onload='javascript:if(this.width>500)this.width=500' align='center' hspace=10 vspace=10 alt='image'>　　疫情后的A股機會

　　當走出周期性反彈后，中國經(jīng)濟將回到趨勢主導(dǎo)的增長當中。野村東方國際證券總結(jié)了三個可能會貫穿明年全年的結(jié)構(gòu)性趨勢:

　　一是后疫情時代的供需新格局。企業(yè)增效與居民消費的數(shù)字化驅(qū)動新經(jīng)濟領(lǐng)域的龍頭景氣度提升。

　　二是外交新形勢下中國的對外開放，將有助于外資的持續(xù)流入和中國出口的結(jié)構(gòu)升級。

　　三是“十四五”政策賦能下的轉(zhuǎn)型新動力，即“雙循環(huán)”的頂層規(guī)劃、要素市場化對存量經(jīng)濟的解綁和十四五產(chǎn)業(yè)規(guī)劃的升級，將為經(jīng)濟轉(zhuǎn)型增加額外推動力。

　　這些新變化意味著，在許多領(lǐng)域(如CXO、IVD、光伏和儲能設(shè)備、網(wǎng)絡(luò)安全、新能源車、消費電子、智能家電和家居、以及在線娛樂等)，A股市場都存在由細分行業(yè)龍頭帶來的投資機會?！　?img rel='nofollow' src='http://image.yjcf360.com/202012/99f15004b9be4ba6bcd04fc420939cef.png' border='0' onload='javascript:if(this.width>500)this.width=500' align='center' hspace=10 vspace=10 alt='image'>　　高挺預(yù)測，明年國內(nèi)沒有通脹的壓力。人民幣兌美元的匯率在明年末可能在6.25左右，仍有升值空間。

　　對于人民幣的持續(xù)走強，高挺對記者表示，“一方面，中國經(jīng)濟恢復(fù)得比較快，投資者對持有人民幣資產(chǎn)比較有信心，外資會持續(xù)流入中國市場。另一方面，人民幣風險偏好在提升，新興市場的機會更大。”

　　明年一季度關(guān)注可選消費、周期股

　　今年以來，中國的經(jīng)濟數(shù)據(jù)很強，比如今年11月份，制造業(yè)PMI為52.1%，且各項分類指數(shù)普遍改善，制造業(yè)市場活力進一步增強；11月新出口訂單指數(shù)為51.5%，為年內(nèi)高點；今年前11個月，中國貿(mào)易順差3.22萬億元，同比增加24.6%；信貸指數(shù)也很高，11月社會融資存量同比增速13.6%。

　　高挺表示，明年一季度中國整體經(jīng)濟數(shù)據(jù)會比較強。2021年一季度A股市場將周期性復(fù)蘇主導(dǎo)，野村東方國際證券建議戰(zhàn)術(shù)性加大對可選消費和周期股的配置，尤其考慮可選消費中汽車、家電、家居和傳媒的機會，以及伴隨全球復(fù)蘇和通脹預(yù)期帶來升溫帶來的對部分周期板塊的推動，關(guān)注其中油氣、銅鋁和小品種化工龍頭的表現(xiàn)。