日前，野村東方國(guó)際證券召開(kāi)了2023年a股市場(chǎng)展望媒體發(fā)布會(huì)，野村東方國(guó)際證券研究部首席策略分析師高挺博士分享了他對(duì)2023年A股表現(xiàn)的看法。他表示，近兩年，A股市場(chǎng)罕見(jiàn)地迎來(lái)了連續(xù)的估值下行。但是，在防疫政策優(yōu)化和刺激政策加碼的背景下，經(jīng)濟(jì)周期性復(fù)蘇的預(yù)期正迅速重燃，A股市場(chǎng)的超低估值已成為未來(lái)長(zhǎng)期回報(bào)的有力保障。

　　高挺團(tuán)隊(duì)給予2023年至2024年滬深300營(yíng)收增速5.2%和7.1%、凈利潤(rùn)增速9.2%和7.1%的預(yù)測(cè)，認(rèn)為在經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)的基準(zhǔn)情形下，經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)所帶動(dòng)的估值回升有望在年內(nèi)驅(qū)動(dòng)滬深300靜態(tài)PE回升1.9%，并且周期類(lèi)行業(yè)有望率先實(shí)現(xiàn)估值修復(fù)。

　　具體分析來(lái)看，高挺認(rèn)為，在經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇預(yù)期的帶動(dòng)之下，預(yù)計(jì)對(duì)經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)高度敏感的周期領(lǐng)域，以及符合中長(zhǎng)期經(jīng)濟(jì)成長(zhǎng)趨勢(shì)的行業(yè)有望交替成為市場(chǎng)關(guān)注的焦點(diǎn)。

　　“市場(chǎng)將先于經(jīng)濟(jì)實(shí)質(zhì)性改善而提前出現(xiàn)快速的估值修復(fù)，這有利于投資者信心的恢復(fù)，這一過(guò)程的領(lǐng)跑者預(yù)計(jì)將來(lái)自對(duì)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)更為敏感的周期行業(yè)。市場(chǎng)估值修復(fù)空間廣闊，且外資在明年也將有望成為額外的流動(dòng)性亮點(diǎn)。在經(jīng)濟(jì)回歸增長(zhǎng)的初期，伴隨復(fù)蘇確定性的增強(qiáng)，A股市場(chǎng)有望率先迎來(lái)周期股的估值回升，尤其是其中具有估值和業(yè)績(jī)雙重修復(fù)空間的行業(yè)。”高挺說(shuō)道。

　　在經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的拐點(diǎn)確立后，高挺認(rèn)為市場(chǎng)的關(guān)注點(diǎn)將回歸成長(zhǎng)，建議投資者關(guān)注符合二十大報(bào)告和“十四五”規(guī)劃發(fā)展方向的新成長(zhǎng)領(lǐng)域：首先是科技自立，建議關(guān)注政策攻堅(jiān)帶動(dòng)制造業(yè)設(shè)備及資產(chǎn)質(zhì)量升級(jí)的方向，如工業(yè)母機(jī)和半導(dǎo)體設(shè)備；其次是能源自立，新能源賽道內(nèi)部的旗手交接，如儲(chǔ)能、風(fēng)電、光伏設(shè)備等行業(yè)或表現(xiàn)突出；再次是文化自立，優(yōu)質(zhì)高效服務(wù)業(yè)的升級(jí)，如文娛、游戲、旅游等板塊的復(fù)蘇值得關(guān)注。

　　此外，高挺認(rèn)為，短期來(lái)看，A股市場(chǎng)有望在明年一季度看到因經(jīng)濟(jì)下行風(fēng)險(xiǎn)的散去而出現(xiàn)的估值回升。但他強(qiáng)調(diào)，驅(qū)動(dòng)一季度市場(chǎng)超額盈利的主要機(jī)會(huì)來(lái)自估值彈性。基于疫情對(duì)不同行業(yè)的影響，以及當(dāng)前pb估值水位的雙重考量，高挺認(rèn)為家電、傳媒、醫(yī)藥和農(nóng)業(yè)等行業(yè)在一季度最值得關(guān)注。