本周滬指收漲0.05%，下周A股將如何運(yùn)行？我們匯總了各大機(jī)構(gòu)的最新投資策略，供投資者參考。

　　興證策略：復(fù)蘇行情的三條主線

　　海外經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇一波三折，中國(guó)經(jīng)濟(jì)回升一枝獨(dú)秀，企業(yè)盈利基本面繼續(xù)向上，特別是中上游企業(yè)疊加漲價(jià)、補(bǔ)庫存因素。流動(dòng)性最緊張階段已過，A 股違法欺騙獎(jiǎng)懲力度加大，加速權(quán)益時(shí)代和美股化，市場(chǎng)主要回歸基本面邏輯。展望 2021 年，圍繞我們年度策略《權(quán)益時(shí)代新格局》的主線：1制造業(yè)高端化，十年一夢(mèng)，中國(guó)制造業(yè)高端化進(jìn)程在政策和行業(yè)的雙重催化下，加速開啟新一輪資本開支，機(jī)械、軍工、光伏、新能源車等方向。2復(fù)蘇主線，上游周期原材料漲價(jià)品種，受益于全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇和供給側(cè)改革后的龍頭市占率提升的雙重好邏輯，如化工、有色(工業(yè)金屬)等。3服務(wù)業(yè)。2020 年受損，2021 年受益的服務(wù)業(yè)，疊加需求側(cè)改革可能推動(dòng)服務(wù)業(yè)加速，演藝酒店、餐飲旅游、航空航運(yùn)、金融方向。

　　華西策略：海外疫情擾動(dòng) 成長(zhǎng)有望占優(yōu)

　　整體來看，隨著海外新一輪刺激的落地，全球流動(dòng)性泛濫格局未變，A股仍是全球資金追逐的資產(chǎn)，主動(dòng)型外資凈流入趨勢(shì)不變。建議投資者把握三條投資主線：第一條是特斯拉映射和地方政策支持力度加碼下電動(dòng)車產(chǎn)業(yè)鏈的景氣上行；第二條是在終端產(chǎn)品電子化趨勢(shì)和技術(shù)升級(jí)需求驅(qū)動(dòng)下中期仍保持高景氣的電子產(chǎn)業(yè)鏈；第三條是疫苗研發(fā)推進(jìn)帶來線下經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇，推動(dòng)出口產(chǎn)業(yè)鏈和周期品庫存回補(bǔ)。

　　安信策略：蓄勢(shì)待新年

　　我們認(rèn)為，在當(dāng)前A股市場(chǎng)，國(guó)內(nèi)基本面和流動(dòng)性不再是影響市場(chǎng)的主要波動(dòng)因素。中國(guó)疫情控制得力，經(jīng)濟(jì)持續(xù)復(fù)蘇，政策“不急轉(zhuǎn)彎”的表態(tài)、央行維護(hù)年末流動(dòng)性平穩(wěn)、年底的流動(dòng)性出現(xiàn)了明顯的邊際改善。在這種情況下，短期風(fēng)險(xiǎn)偏好，中期海外的經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇與流動(dòng)性環(huán)境成為影響市場(chǎng)走向的關(guān)鍵因素。從短期看A股正蓄勢(shì)待新年，準(zhǔn)備迎接年初躁動(dòng)行情。我們認(rèn)為當(dāng)前環(huán)境下，海外疫情存在一些不確定性，成長(zhǎng)股行情可能率先演繹，周期股行情需要等待一些催化，例如海外疫苗、疫情與刺激政策等影響下，大宗商品價(jià)格出現(xiàn)走強(qiáng)，可能將帶動(dòng)A股周期股出現(xiàn)一波機(jī)會(huì)。行業(yè)上重點(diǎn)關(guān)注：軍工、光伏、電子(半導(dǎo)體、蘋果鏈)、汽車(包括新能源汽車)、白電、化工、有色、機(jī)械、券商等；主題重點(diǎn)關(guān)注：碳中和、生物育種、高端制造等。

　　粵開策略：兩會(huì)時(shí)間確定 跨年行情有何期待

　　依舊看好順周期板塊的投資機(jī)會(huì)。國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)仍處在持續(xù)復(fù)蘇的階段，順周期板塊依舊具備支撐邏輯。大宗商品價(jià)格持續(xù)走高，供需改善帶動(dòng)漲價(jià)預(yù)期提升，繼續(xù)看好有色、采掘等上游原材料的板塊的投資機(jī)會(huì)。內(nèi)外需求實(shí)現(xiàn)共振，補(bǔ)庫存周期開啟，帶動(dòng)機(jī)械、鋼鐵等中游制造業(yè)盈利復(fù)蘇。隨著經(jīng)濟(jì)的進(jìn)一步回暖及政策的扶持，下游汽車、家電等可選消費(fèi)以及服務(wù)業(yè)也將得到進(jìn)一步提振，具備估值提升空間。

　　國(guó)盛策略：跨年行情 堅(jiān)定信心 遠(yuǎn)未結(jié)束

　　建議沿著三條主線積極布局。1、景氣確定的方向：隨著疫情沖擊平復(fù)，無論是經(jīng)濟(jì)基本面、還是市場(chǎng)流動(dòng)性均將回歸到宏觀向微觀下沉的趨勢(shì)。建議從細(xì)分行業(yè)景氣度出發(fā)自下而上挖掘市場(chǎng)機(jī)會(huì)。2、“十四五”規(guī)劃相關(guān)投資機(jī)會(huì)：明年是“十四五”規(guī)劃元年，且本次“十四五”肩負(fù)重要?dú)v史使命，有望為市場(chǎng)提供強(qiáng)有力的催化。同時(shí)，參考過去歷次“五年規(guī)劃”，相關(guān)政策受益行業(yè)超額收益明顯。3、周期核心資產(chǎn)：早在2020年度策略中，我們便已提出周期核心資產(chǎn)將在經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇拉動(dòng)下迎來歷史性的價(jià)值重估。然而，由于疫情的沖擊，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的節(jié)奏被打斷。當(dāng)前，伴隨全球經(jīng)濟(jì)開啟共振復(fù)蘇進(jìn)程，周期核心資產(chǎn)的重估將繼續(xù)展開。

　　國(guó)君策略：市場(chǎng)的調(diào)整有限 看好春季躁動(dòng)的結(jié)構(gòu)行情

　　國(guó)君策略指出，近期市場(chǎng)以上變化的核心在于短期全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇不確定性的上升以及投資者風(fēng)險(xiǎn)偏好的下降。我們認(rèn)為，市場(chǎng)的調(diào)整有限，調(diào)整便是布局良機(jī)，看好春季躁動(dòng)的結(jié)構(gòu)行情。當(dāng)前，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)修復(fù)和政策退坡好于預(yù)期，震蕩行情下，沿春季躁動(dòng)方向積極布局。

　　中信證券：警惕機(jī)構(gòu)抱團(tuán)瓦解 布局高性價(jià)比品種

　　2021慢漲“三部曲”的第一階段預(yù)計(jì)至少延續(xù)到春節(jié)前后，歲末年初的多重?cái)_動(dòng)預(yù)計(jì)會(huì)導(dǎo)致市場(chǎng)局部投機(jī)性抱團(tuán)瓦解，配置上，在堅(jiān)守順周期主線的同時(shí)圍繞“五個(gè)安全”戰(zhàn)略布局高性價(jià)比品種。

　　方正策略：緣何陷入盤局又如何走出盤局？

　　行業(yè)配置的主要思路：復(fù)蘇延續(xù)，買入價(jià)值。11月上證綜指呈現(xiàn)緩慢上行趨勢(shì)，并且自9月以來首次站上3400點(diǎn)，其中，有色金屬、鋼鐵、采掘、汽車、銀行等順周期板塊領(lǐng)漲，醫(yī)藥、傳媒、計(jì)算機(jī)等消費(fèi)成長(zhǎng)板塊領(lǐng)跌。從經(jīng)濟(jì)環(huán)境、政策環(huán)境、以及估值性價(jià)比來看，市場(chǎng)風(fēng)格已經(jīng)由成長(zhǎng)消費(fèi)轉(zhuǎn)向順周期。從行業(yè)配置角度看，12月，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)與貨幣政策環(huán)境維持友好，指數(shù)在權(quán)重股帶動(dòng)下或?qū)⒗^續(xù)震蕩沖高，市場(chǎng)仍存在結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)。整體來看，復(fù)蘇邏輯仍將是短期內(nèi)市場(chǎng)主線，大金融板塊有望拉升指數(shù)表現(xiàn)，中期關(guān)注十四五規(guī)劃中受益行業(yè)。我們建議從兩個(gè)維度擇優(yōu)布局，一是順周期維度，包括耐用消費(fèi)(汽車、家電等)、金融(銀行、非銀)、強(qiáng)周期品(有色、化工等)。二是新興產(chǎn)業(yè)，偏科技成長(zhǎng)屬性，如5G、新能源汽車、數(shù)字經(jīng)濟(jì)。12月首選行業(yè)保險(xiǎn)、銀行、有色金屬。

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