本周滬指收漲2.25%，下周A股將如何運行？我們匯總了各大機構(gòu)的最新投資策略，供投資者參考。

　　中信證券：輪動慢漲期進入下半場 轉(zhuǎn)戰(zhàn)高性價比品種

　　慢漲“三部曲”的第一階段“輪動慢漲期”將在1月份進入下半場，局部投機性抱團將瓦解，建議緊扣“順周期”和“五大安全”兩條主線，轉(zhuǎn)戰(zhàn)高性價比品種。首先，開年的外部環(huán)境整體有利于A股。其次，國內(nèi)一季度基本面持續(xù)向好，業(yè)績同比增速彈性大，其中工業(yè)和消費板塊拉動作用明顯。再次，內(nèi)外宏觀流動性依然寬松，A股市場流動性更加充裕，公募基金新發(fā)和外資凈流入依然持續(xù)。最后，局部的投機性抱團將瓦解，業(yè)績預告將驅(qū)動抱團品種分化。

　　中金策略：政策逐步轉(zhuǎn)彎 年初聚焦結(jié)構(gòu)

　　近期建議關(guān)注如下幾個領(lǐng)域：1)新能源及新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈2020年表現(xiàn)較好，年初股價可能也有所波動，逢低繼續(xù)關(guān)注中上游高景氣的領(lǐng)域；2)科技及產(chǎn)業(yè)自主領(lǐng)域，關(guān)注科技硬件自下而上、逢低吸納機會；3)消費在2021年可能在低基數(shù)上繼續(xù)復蘇，仍是自下而上選股的重點方向，包括家電、汽車及零部件、家居、酒店、其他可選消費、食品飲料、醫(yī)藥等；4)周期性行業(yè)中，關(guān)注后續(xù)景氣程度可能繼續(xù)改善、估值不算高的部分金屬原材料、原油產(chǎn)業(yè)鏈等。

　　華西策略：中歐協(xié)議落地 跨年行情延續(xù)

　　整體來看，隨著海外新一輪刺激的落地，全球流動性泛濫格局未變，A股仍是全球資金追逐的資產(chǎn)，主動型外資凈流入趨勢不變。后續(xù)聚焦五方面：1)中歐投資協(xié)議大概率近期簽訂(已兌現(xiàn)) 2)A股春季躁動(跨年行情)擇機提前啟動(已兌現(xiàn))；3)美聯(lián)儲釋放寬松信號以及美抗疫刺激方案通過4)拜登上臺后的施政綱要-新能源，限制傳統(tǒng)能源；5)“兩會”政策預期。我們認為1月A股“春季躁動”行情不會“缺席”。1月份行業(yè)配置上除了重視必需消費品配置外，受供給缺口的“煤炭”，另外，遵循美股映射也是重要的配置思路，如“新能源、電動車產(chǎn)業(yè)鏈(有色、電新)、消費電子鏈”等。

　　方正策略：不負春光

　　行業(yè)配置的主要思路：流動性預期修復，建議關(guān)注高景氣行業(yè)，以及景氣修復行業(yè)兩條主線，1月首選行業(yè)券商、白酒、國防軍工。12月主要股指在震蕩中完成向上突破，上證綜指、滬深300、創(chuàng)業(yè)板指等均于2020年最后一交易日收盤創(chuàng)全年最高點。其中，滬深300收于5211點，接近2015年6月的近十年高位。從12月行業(yè)表現(xiàn)來看，休閑服務、電氣設(shè)備、食品飲料等高景氣板塊領(lǐng)漲，建筑裝飾、房地產(chǎn)、商業(yè)貿(mào)易等行業(yè)領(lǐng)跌。整體來看，12月市場主要交易高景氣或景氣反轉(zhuǎn)行業(yè)。從行業(yè)配置角度看，我們認為1月流動性將是市場主要邏輯，央行在四季度持續(xù)投放流動性帶動市場貨幣寬松預期升溫，在國內(nèi)經(jīng)濟與貨幣政策環(huán)境繼續(xù)維持友好背景下，估值或存在進一步修復空間，市場仍有結(jié)構(gòu)性機會。具體來看，流動性的超預期寬松將是短期市場上漲的主要驅(qū)動力，央行貨幣政策委員會四季度例會指出，國內(nèi)經(jīng)濟內(nèi)生動力增強，但也面臨疫情等不穩(wěn)定不確定因素沖擊，要保持貨幣政策的連續(xù)性、穩(wěn)定性、可持續(xù)性，保持對經(jīng)濟恢復的必要支持力度。隨著流動性寬松預期升溫，A股估值存在回調(diào)動力。其次，多重因素支撐風險偏好的持續(xù)修復，包括央行對流動性寬松態(tài)度的變化，RECP、中歐投資協(xié)定等高水平貿(mào)易協(xié)定的簽訂，國內(nèi)經(jīng)濟復蘇動能延續(xù)。整體來看，流動性寬松將是短期內(nèi)市場主線，建議關(guān)注高景氣行業(yè)，以及景氣修復行業(yè)兩條主線。1)高景氣邏輯下，關(guān)注成長(新能源汽車、國防軍工、光伏)、可選消費(高端白酒、汽車、家電)；2)景氣修復邏輯下，關(guān)注疫情受損行業(yè)盈利修復，如航空、餐飲、旅游、酒店、電影等。1月首選行業(yè)券商、白酒、國防軍工。

　　粵開策略：雙重利好下 春季行情值得期待

　　關(guān)注新能源產(chǎn)業(yè)鏈。中央經(jīng)濟工作會議新增“碳達峰、碳中和”方面的關(guān)注，提出二氧化碳排放力爭2030年前達到峰值，推動煤炭消費盡早達峰，大力發(fā)展新能源，新能源產(chǎn)業(yè)鏈迎來發(fā)展機遇，板塊中長期將維持較高景氣，重點關(guān)注光伏、風電、鋰電、新能源車等板塊機會。先進制造方向。在當前大國博弈和逆全球化的背景之下，關(guān)鍵技術(shù)領(lǐng)域?qū)崿F(xiàn)自主可控已然成為提升國家競爭力的關(guān)鍵。在明年經(jīng)濟八項重點任務中，包括強化國家戰(zhàn)略科技力量、增強產(chǎn)業(yè)鏈供應鏈自主可控能力，未來先進制造方向的政策紅利及發(fā)展機遇可期，重點關(guān)注新基建、醫(yī)藥、軍工等行業(yè)細分領(lǐng)域的國產(chǎn)替代投資機會。緊握復蘇行情，依舊看好順周期板塊的投資機會。國內(nèi)經(jīng)濟仍處在持續(xù)復蘇的階段，順周期板塊依舊具備支撐邏輯。大宗商品價格持續(xù)走高，供需改善帶動漲價預期提升，繼續(xù)看好有色、采掘等上游原材料的板塊的投資機會。內(nèi)外需求實現(xiàn)共振，補庫存周期開啟，帶動機械、鋼鐵等中游制造業(yè)盈利復蘇。隨著經(jīng)濟的進一步回暖及政策的扶持，下游汽車、家電等可選消費以及服務業(yè)也將得到進一步提振，具備估值提升空間。

　　廣發(fā)策略：迎接“第三波”順周期行情

　　12月順周期行情階段性“退潮”，但我們認為：順周期行情仍有“第三波”(即“報復性消費”行情第二段)。當前順周期仍處景氣擴張前期，疫苗落地將顯著修復順周期(尤其是可選消費)行業(yè)景氣。建議配置：1。 景氣修復持續(xù)且受益于需求側(cè)管理的可選消費(汽車零部件、家電、休閑服務)；2。 漲價配合產(chǎn)能/庫存周期啟動的制造業(yè)(工業(yè)金屬、玻璃、通用機械)以及產(chǎn)業(yè)趨勢向上/替代效應受益的新興產(chǎn)業(yè)(新能源)；3。 景氣拐點確認的低估低配大金融(銀行、保險)。主題投資關(guān)注國企改革(上海深圳國資區(qū)域?qū)嶒?。

　　國盛策略：堅定信心 跨年行情遠未結(jié)束 級別將大超預期

　　堅定信心，跨年行情遠未結(jié)束，我們的邏輯持續(xù)被驗證：首先，經(jīng)濟工作會議、央行四季度例會連續(xù)為市場吃下“定心丸”，確認政策不會出現(xiàn)急轉(zhuǎn)彎。其次，美國第二輪經(jīng)濟刺激方案終于敲定，也推動全球風險偏好回升，2020年12月外資再度凈流入近600億，繼續(xù)支撐行情。更重要的，我們從11月起反復強調(diào)跨年行情開啟，當前仍是窗口期。并且，由于經(jīng)濟弱復蘇、貨幣政策維持中性，本輪跨年行情斜率更緩、時間更持久，各板塊輪番向上推動下，級別也將大超預期。

　　國君策略：突破上沿 但仍屬震蕩

　　2020收官之周沖擊上沿，突破3500大有可能但未來一段時間仍維持震蕩格局判斷。近三周國君策略發(fā)布的周報均貫徹“調(diào)整便是布局良機”的觀點，春季躁動之勢不可逆。周內(nèi)各類指數(shù)在兩根陽線的帶動下以年內(nèi)新高的姿態(tài)收官2020，板塊間“滬強深更強”僅是表象，中證800較中證1000行情占優(yōu)表明風險偏好僅是擾動，交易復蘇仍為市場核心主線。市場的分歧在于復蘇or復蘇后殺估值的節(jié)奏判斷，我們認為當前仍然可以交易復蘇的邏輯是2021Q1流動性維持寬松及海外補庫存對中觀價格的持續(xù)拉動，春節(jié)前大盤上行動力充足3500點可破，但微升級別的風險偏好中樞無法將指數(shù)長久帶離籌碼密布區(qū)，更可能出現(xiàn)“輕攏慢捻抹復挑”的糾結(jié)走勢。故我們?nèi)詫笫芯S持震蕩格局判斷，不對上限3500點進行上修。

　　(：DF532)