1月4日，2021年A股迎來(lái)開(kāi)門(mén)紅，創(chuàng)業(yè)板指大漲3.77％，上證指數(shù)、深證成指也分別上漲0.86%、2.47%。

　　隨著市場(chǎng)人氣恢復(fù)以及“賺錢(qián)效應(yīng)”提升，滬深兩市共振之下的“春季躁動(dòng)”行情也格外受到市場(chǎng)的期待。事實(shí)上，不少機(jī)構(gòu)也表示，今年春季躁動(dòng)行情大概率仍將重演，伴隨今天大漲行情的，是各路對(duì)個(gè)股及大勢(shì)的唱高研報(bào)。

　　不過(guò)，從當(dāng)前的市場(chǎng)表現(xiàn)來(lái)看，延續(xù)了過(guò)去一個(gè)季度呈現(xiàn)的特征，“抱團(tuán)”行情在盤(pán)面中持續(xù)演繹。匯豐晉信基金表示，后市A股依然大概率是區(qū)間震蕩為主，但結(jié)構(gòu)性行情下仍不乏機(jī)會(huì)，如順周期板塊，包括受益于全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的有色、石油產(chǎn)業(yè)鏈、金融等；可選消費(fèi)板塊，包括家電、家居和汽車等；盈利增速可以消化估值的高景氣度板塊，包括電子、軍工、新能源等。

　　“抱團(tuán)”行情難動(dòng)搖

　　2021開(kāi)年的第一個(gè)交易日，A股延續(xù)年末格局再次強(qiáng)勢(shì)上攻，三大指數(shù)刷新階段新高，其中滬指站穩(wěn)3500點(diǎn)整數(shù)關(guān)口。截至收盤(pán)，滬指漲0.86%，深成指漲2.47%，創(chuàng)業(yè)板指漲3.77%，兩市總成交金額近1.2萬(wàn)億元。

　　盤(pán)面上看，市場(chǎng)結(jié)構(gòu)性行情明顯，資金繼續(xù)抱團(tuán)白酒、鋰電池、軍工、光伏等趨勢(shì)板塊，此外，豬肉、鋼鐵、航運(yùn)、有色等板塊紛紛大漲。

　　其中，資金“扎堆”的白酒概念無(wú)疑最受市場(chǎng)關(guān)注。截至收盤(pán)，白酒概念整體上漲5.59%，30只白酒概念股中有28只股價(jià)收紅。其中，太湖股份、豫園股份、大豪科技等多家公司股票漲停。19家主營(yíng)業(yè)務(wù)為白酒生產(chǎn)和經(jīng)營(yíng)的上市公司中，貴州茅臺(tái)、酒鬼酒等9只個(gè)股股價(jià)創(chuàng)新高，貴州茅臺(tái)盤(pán)中首次突破2000元大關(guān)，股價(jià)最高達(dá)到2004.99元。

　　此外，另一大資金“抱團(tuán)”熱門(mén)——新能源概念同樣表現(xiàn)不俗。受周末特斯拉新車降價(jià)超預(yù)期的利好提振，今天新能源車板塊大幅上漲。其中，比亞迪漲幅超6%，寧德時(shí)代更是大漲超15%，股價(jià)突破400元，創(chuàng)下上市以來(lái)新高。截至收盤(pán)，寧德時(shí)代報(bào)收404.1元，收漲15.09%，市值躍升至兩市第五達(dá)9413億元，距離萬(wàn)億元大關(guān)僅“一步之遙”。

　　不難發(fā)現(xiàn)，當(dāng)前被市場(chǎng)所普遍認(rèn)可的“優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)”個(gè)股漲幅很大程度是來(lái)自包括公募基金在內(nèi)的機(jī)構(gòu)資金抱團(tuán)“扎堆”所致。這其中形成一個(gè)循環(huán)，即機(jī)構(gòu)發(fā)現(xiàn)優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)價(jià)值帶來(lái)收益，這種吸引力使得大量資金流入，而新增資金再次流入這些資產(chǎn)，股價(jià)上漲帶來(lái)更多賺錢(qián)效應(yīng)和資金，股價(jià)和估值同步推高，繼續(xù)吸引新增資金繼續(xù)流入這些熱門(mén)板塊和個(gè)股。

　　雖然已有不少機(jī)構(gòu)提示由于結(jié)構(gòu)性行情的過(guò)度演繹所造成的“審美疲勞”可能導(dǎo)致局部投機(jī)性抱團(tuán)的瓦解。但不少業(yè)內(nèi)人士表示，過(guò)往幾年機(jī)構(gòu)資金持續(xù)流入和影響力明顯加大，推動(dòng)了過(guò)去兩年的結(jié)構(gòu)性市場(chǎng)行情和機(jī)構(gòu)“抱團(tuán)”現(xiàn)象。考慮到A股市場(chǎng)投資者結(jié)構(gòu)會(huì)繼續(xù)向機(jī)構(gòu)占比提升方向演進(jìn)，定價(jià)體系也會(huì)逐步向成熟資本市場(chǎng)靠攏，短期來(lái)看，機(jī)構(gòu)“抱團(tuán)”現(xiàn)象有可能還會(huì)持續(xù)一段時(shí)間。

　　“春季躁動(dòng)”仍看結(jié)構(gòu)性

　　針對(duì)今日盤(pán)面表現(xiàn)，匯豐晉信基金就表示，當(dāng)前市場(chǎng)表現(xiàn)延續(xù)了過(guò)去一個(gè)季度呈現(xiàn)的特征，行業(yè)層面明顯跑贏的板塊包括新能源、有色、汽車、食品飲料和家電，這里面囊括了中游制造、上游材料和下游消費(fèi)，以結(jié)構(gòu)性的機(jī)會(huì)為主。

　　在A股迎來(lái)“開(kāi)門(mén)紅”的背景下，經(jīng)過(guò)2020年結(jié)構(gòu)性震蕩上行，隨著市場(chǎng)人氣恢復(fù)以及“賺錢(qián)效應(yīng)”提升，滬深兩市共振之下的“春季躁動(dòng)”行情也受到不少機(jī)構(gòu)的看好。

　　正如廣發(fā)基金所指出的，2009年以來(lái)，除了2010年、2011年、2017年三個(gè)年份沒(méi)有出現(xiàn)過(guò)“春季躁動(dòng)”行情外，其他年份A股一季度均出現(xiàn)過(guò)不錯(cuò)的“賺錢(qián)效應(yīng)”。

　　金鷹基金認(rèn)為，春季躁動(dòng)行情大概率仍將重演，但有別于過(guò)去兩年春節(jié)階段，由于流動(dòng)性相對(duì)中性，利率易上難下，股市大概率仍將是三七行情。而于基數(shù)原因，多數(shù)行業(yè)盈利改善明顯，選股需要仔細(xì)斟酌盈利-估值性價(jià)比，成長(zhǎng)股躁動(dòng)機(jī)會(huì)主要來(lái)自于基本面改善趨勢(shì)更確立、空間更大的品種，如：新能源車、汽車零部件、計(jì)算機(jī)、面板、CXO、軍工、工控、化工等。

　　諾安基金發(fā)表市場(chǎng)觀點(diǎn)也表示，有理由相信A股市場(chǎng)的上行支撐比海外更堅(jiān)實(shí)，A股的持續(xù)強(qiáng)勢(shì)仍可期待。進(jìn)一步來(lái)看，在歷經(jīng)疫情沖擊和修復(fù)之后，2020年疫苗、新能源和線上應(yīng)用等主題板塊實(shí)現(xiàn)了全球性的聯(lián)動(dòng)上漲，成為資金追逐的風(fēng)口。同時(shí)，流動(dòng)性推升全球多數(shù)主要國(guó)家地區(qū)的股票市場(chǎng)創(chuàng)下歷史或階段性新高。其中，A股的宏觀經(jīng)濟(jì)修復(fù)更早、盈利增速景氣更高、貨幣政策更早常態(tài)化，且處于資本市場(chǎng)制度建設(shè)和對(duì)外開(kāi)放的上升期。

　　而基于機(jī)構(gòu)普遍預(yù)期“春季躁動(dòng)”行情仍將上演，隨著爆款基金不斷擴(kuò)容，公募基金的調(diào)研動(dòng)向也愈發(fā)受到市場(chǎng)關(guān)注。從布局方向上看，公募基金的重點(diǎn)調(diào)研方向無(wú)疑代表著市場(chǎng)主力資金的核心布局路徑，數(shù)據(jù)顯示，2020年12月份，公募基金就已合計(jì)參與了1994次上市公司調(diào)研活動(dòng)。

　　而調(diào)研情況初步表明，在機(jī)構(gòu)最新布局意向中，科技、消費(fèi)、醫(yī)藥仍是重點(diǎn)領(lǐng)域。從2020年12月機(jī)構(gòu)調(diào)研的板塊來(lái)看，計(jì)算機(jī)軟件、化學(xué)制藥、專用設(shè)備、服裝家紡、電子設(shè)備制造、金屬非金屬等板塊位居當(dāng)月機(jī)構(gòu)調(diào)研的前六位。