年初至今，南向資金2055.82億港元凈流入港股，搶籌騰訊、阿里、美團、小米和中芯國際等，數(shù)家內(nèi)地新經(jīng)濟公司股價創(chuàng)歷史新高。自2014年滬深港通開始后，內(nèi)地資金正逐步增加流入香港股票市場，累計至今已接近1.7萬億元。

　　1月20日，美團漲9.1%，阿里巴巴漲8.5%，騰訊控股漲3.7%，京東集團漲3.4%創(chuàng)新高，小米集團漲1.8%；恒生指數(shù)漲1.08%，恒生科技指數(shù)漲5.44%，全日大市成交3002.76億港元。

　　北上資金繼續(xù)維持“打醬油”的角色，小幅凈買入。1月20日，北上資金僅僅凈流入33.93億元，年初至今凈流入430.34億元，不及南下資金的零頭。

　　2021年，是近十年以來第三次買港股大潮。2015年，公募基金獲得投資港股的許可，隨后出現(xiàn)資金南下的第一個小高潮；2017年，內(nèi)地資金再次涌向港股，恒生指數(shù)因此全年大漲；2021年，南下資金再次雄赳赳氣昂昂跨香江，買爆港股的新經(jīng)濟。

　　盡管目前港股中的核心資產(chǎn)已經(jīng)連創(chuàng)新高，但是機構(gòu)仍然意猶未盡。

　　// 機構(gòu)：港股優(yōu)質(zhì)標(biāo)的還能漲 //

　　南下資金連續(xù)11個交易日凈買入美團。

　　摩根大通：美團還能再漲78港元

　　美團目前是港股第三大市值公司，僅次于騰訊和阿里。截止到1月20日收盤，美團市值約為21899萬億港元，為國內(nèi)市值第四大的公司，僅次于騰訊、阿里、茅臺。

　　摩根大通稱，美團用戶增長加快及團購業(yè)務(wù)的城市覆蓋和成交總額(GMV)提升，上調(diào)美團評級，由“中性”升至“增持”，目標(biāo)價也大幅上調(diào)66.7%，由270港元上調(diào)至450港元。如果按450港元/股計算，美團目標(biāo)市值將達(dá)2.6萬億港幣。

　　建銀國際：上調(diào)騰訊目標(biāo)價至743港元

　　南下資金連續(xù)19個交易日凈買入騰訊。

　　建銀國際表示，將騰訊(00700)目標(biāo)價由689港元上調(diào)7.84%至743港元，重申“優(yōu)于大市”評級，維持集團2020-22財年的盈利預(yù)測不變，并表示喜歡集團強勁的數(shù)碼內(nèi)容生態(tài)系統(tǒng)和工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)的潛力。

　　花旗維持騰訊買入”評級，目標(biāo)價734港元。

　　京東集團在1月20日股價創(chuàng)歷史新高，市值超1.1萬億港元。富瑞年初時表示，將京東集團目標(biāo)價由304港元上調(diào)至426.1港元，維持買入評級。

　　在1月20日大漲的港股核心資產(chǎn)中，阿里巴巴比較意外，此前一天招商證券下調(diào)了該公司的目標(biāo)價。

　　招商證券在1月19日，將阿里巴巴目標(biāo)價由348港元下調(diào)至320.5港元，維持買入評級。

　　此外，阿里系在1月20日集體大漲，阿里健康大漲超17%高鑫零售漲超4%，阿里影業(yè)上漲超3%。

　　// 南下資金抱團港股核心資產(chǎn) //

　　綜合來看，2020年，南下資金約有70%流入新經(jīng)濟板塊，遠(yuǎn)高于前幾年保險和銀行理財資金占主導(dǎo)時的比例。

　　2021年以來2055.82億港元的資金流入中，新經(jīng)濟仍然獲得較多關(guān)注，同時呈現(xiàn)出較為明顯的“頭部效應(yīng)”，流入規(guī)模最大的前5只個股(騰訊、中移動、中海油、中芯國際、美團)的合計流入就超過1200億港幣。

　　中金公司稱，監(jiān)測的EPFR海外資金也連續(xù)20周流入港股，形成南下與海外資金的共振，對港股資金面形成積極支撐。

　　中金公司最新研報稱，港股有清晰的投資邏輯，選取投資標(biāo)的方面有意思是個參考：

　　一、優(yōu)質(zhì)互聯(lián)網(wǎng)及科技領(lǐng)域龍頭；

　　二、A/H兩地上市港股大幅折價、大市值、估值偏低、基本面穩(wěn)健或改善的港股；

　　三、A股相對稀缺或在港股具備特色的獨特公司；

　　四、近期受事件影響估值大幅下降的龍頭藍(lán)籌公司。

　　// 跟風(fēng)南下投資要“避坑” //

　　Wind在之前的文章中提到，港股火熱，但并非遍地黃金。南下資金持續(xù)流入，港股的“顯性風(fēng)險”增加了。

　　首先，警惕“低估”。

　　從AH股溢價指數(shù)來看，港股是全球的估值洼地。數(shù)據(jù)顯示，2020年四季度，AH溢價指數(shù)一度達(dá)到149.80點(指數(shù)點位越高，代表A股相對H股溢價越高)，創(chuàng)深港通開通以來新高，接近滬港通開通以來的高點。

　　隨著南下資金買買買，截至2021年1月20收盤，AH股溢價指數(shù)已回落至130左右，基本處于滬深港通開通以來的平均點位。

　　其次，ETF溢價嚴(yán)重。

　　借“基”南下是很多投資者的選項之一，ETF溢價較多必須警惕。

　　以華泰柏瑞中證港股通50ETF(以下簡稱“港股通50ETF”)為例，1月19日盤中，港股通50ETF凈值一度偏離達(dá)10%以上，全天資金凈流入34.66億元；1月20日，雖然有所回落，但仍處于溢價中，全天資金凈流入32.62億元。

　　港股通50ETF跟蹤的是中證港股通50指數(shù)，該指數(shù)選取港股通范圍內(nèi)的最大50家公司作為樣本股，采用自由流通市值加權(quán)計算，以反映港股通范圍內(nèi)大市值股票的整體狀況和走勢。

　　需要指出的是，港股ETF是占用基金公司QDII額度的，當(dāng)基金公司額度用完的時候，就會出現(xiàn)無法套利，短時間內(nèi)溢價就會持續(xù)。

　　主動管理型基金方面，港股配置比例和具體配置標(biāo)的則是借“基”南下投資者需要仔細(xì)甄別的標(biāo)準(zhǔn)之一。

　　第三，港股有自己的“特色”。

　　中金公司研報稱，投資港股需要關(guān)注的包括：流動性沖擊、做空機制帶來股價波動、靈活的再融資制度帶來的潛在供給壓力和對海外環(huán)境更為敏感等因素。

　　// A股核心資產(chǎn)還香嗎？//

　　1月20日，回調(diào)數(shù)天的白酒有回暖的信號，古井貢酒、貴州茅臺、金徽酒等熱門白酒股均低開高走，由跌轉(zhuǎn)漲。

　　新能源汽車概念也重振雄風(fēng)，寧德時代收漲6.91%，市值達(dá)到9118億元。億緯鋰能、當(dāng)升科技、比亞迪等都扭轉(zhuǎn)跌勢。

　　即使近期市場調(diào)整，抱團松動或瓦解的聲音不斷，部分機構(gòu)仍然堅定認(rèn)為，抱團核心資產(chǎn)不會在短期結(jié)束。

　　中信建投證券認(rèn)為，抱團反映的是投資者對價值的挖掘和發(fā)現(xiàn)，龍頭資產(chǎn)在這一過程中享受溢價。

　　國金證券稱，業(yè)績是抱團的試金石。機構(gòu)抱團的板塊目前景氣仍處在上行階段，短期內(nèi)行業(yè)邏輯難以證偽。后續(xù)打破當(dāng)前機構(gòu)抱團的催化因素或來自于其他板塊的景氣超預(yù)期，但如果只依賴估值性價比這一因素，抱團松動的過程或相對波折。誘發(fā)抱團瓦解的導(dǎo)火索主要為事件型或基本面等方面的負(fù)面沖擊，也就是說當(dāng)前機構(gòu)抱團瓦解的前提是相關(guān)板塊業(yè)績大幅不及預(yù)期，或者出現(xiàn)重大利空事件沖擊。