本周(2月22日—2月26日)，股指演繹“跌跌不休”，機(jī)構(gòu)抱團(tuán)股出現(xiàn)一致性殺跌，恐慌性拋盤蔓延，順周股與題材股偶有表現(xiàn)，直至今日(2月26日)，A股也未能改變頹勢(shì)，低開之后持續(xù)走弱，脈沖式下探格局。

　　事實(shí)上，對(duì)于后市，想必多數(shù)股民內(nèi)心還是五味雜陳的，一方面，年前一路漲不停的“香餑餑”—機(jī)構(gòu)抱團(tuán)股突然不香，反倒成為壓垮市場(chǎng)的一把利劍，另一方面，新主線遲遲未醞釀而成，板塊輪動(dòng)之下，不少投資者遭反復(fù)挨打，到底怎么樣的股票才算得上“靠譜”呢？

　　此外，業(yè)內(nèi)人士指出，短期來(lái)看，市場(chǎng)縮量沖擊缺口上沿壓力位后迅速回落，顯示多方動(dòng)能的衰減；同時(shí)也暗示多方在該位置出現(xiàn)一定的分歧；疊加近期北上資金持續(xù)出現(xiàn)凈流出，前期高位個(gè)股偶現(xiàn)快速走低的局面，預(yù)計(jì)短期內(nèi)多方的分歧還會(huì)加大。

　　為此，互聯(lián)網(wǎng)進(jìn)行了每日A股獨(dú)家調(diào)查，了解眾多股民對(duì)此的看法。

　　下周A股向上走還是向下走？

　　面對(duì)A股市場(chǎng)動(dòng)蕩，下周A股如何演繹？截止今日(2月26日)下午(下同)，互聯(lián)網(wǎng)調(diào)查顯示，有29.1%的股民認(rèn)為大盤有望上漲；36%的股民表示大盤有望下跌；還有34.9%的股民覺得大盤或許會(huì)維持震蕩。 　　從這一調(diào)查結(jié)果來(lái)看，股民們對(duì)于下周A股走勢(shì)的看法不太樂觀。國(guó)信證券分析，當(dāng)前A股總體估值水平不高，甚至低于歷史平均水平。目前基金重倉(cāng)股估值偏高，普遍處在歷史90%分位數(shù)以上。超級(jí)藍(lán)籌股的相對(duì)估值已處于高位，而部分細(xì)分龍頭股票或已具備較好的投資性價(jià)比。我們認(rèn)為在經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇盈利周期向上的背景下，后續(xù)行情會(huì)出現(xiàn)更多輪動(dòng)和擴(kuò)散的機(jī)會(huì)。

　　財(cái)信證券指出，A股市場(chǎng)暫時(shí)缺乏明確上漲主線，使得短期內(nèi)指數(shù)缺乏上攻動(dòng)力。同時(shí)，在臨近兩會(huì)召開以及預(yù)期利好政策出臺(tái)下，短期內(nèi)指數(shù)恐慌性殺跌也將告一段落，預(yù)計(jì)在兩會(huì)之前，市場(chǎng)指數(shù)將以震蕩走勢(shì)為主。兩會(huì)之后，未來(lái)市場(chǎng)主線還會(huì)在順周期板塊和機(jī)構(gòu)抱團(tuán)板塊之間反復(fù)輪動(dòng)。而且在后續(xù)1-2季度，在超額流動(dòng)性及通脹升溫預(yù)期下，順周期板塊的表現(xiàn)可能會(huì)持續(xù)強(qiáng)于機(jī)構(gòu)抱團(tuán)板塊。

　　可以搶反彈了？

　　超六成股民稱“下跌中繼”

　　歷經(jīng)近日深度調(diào)整之后，A股是否迎來(lái)反彈契機(jī)？截止今日(2月26日)下午(下同)，互聯(lián)網(wǎng)調(diào)查顯示，有25%的股民認(rèn)為指數(shù)調(diào)整結(jié)束，大盤短線超跌，反彈契機(jī)已至；66.1%的股民表示指數(shù)尚未跌到位，目前處于調(diào)整中繼階段；還有8.9%的股民難以作出判斷。 　　超六成股民稱當(dāng)前是A股“下跌中繼”。國(guó)盛證券提到，調(diào)整已基本結(jié)束，市場(chǎng)不必過度擔(dān)憂。一方面，短期調(diào)整后，當(dāng)前市場(chǎng)由于前期快速上漲而累積的畏高、獲利了結(jié)情緒已顯著釋放。另一方面，2月23日參議院聽證會(huì)上，美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾已再次強(qiáng)調(diào)，將繼續(xù)提供貨幣政策支持，即便是在看到前景改善的情況下，也將維持債券購(gòu)買計(jì)劃不變。并明確美聯(lián)儲(chǔ)加息條件為失業(yè)率降至4.3%以下、通脹達(dá)到2.0%、通脹預(yù)期超過2.0%。顯示全球貨幣寬松的環(huán)境仍將維持。

　　“保大”還是“保小”成難題！

　　在結(jié)構(gòu)性行情之下，“保大”還是“保小”成當(dāng)下A股難題。關(guān)于更加青睞哪類股票的問題，互聯(lián)網(wǎng)調(diào)查顯示，僅有26%的股民看好大金融板塊；有51.3%的股民對(duì)中小創(chuàng)抱有很高的期望；還有22.7%的股民眼光獨(dú)到，偏好其他個(gè)股。 　　對(duì)于這一問題，機(jī)構(gòu)看法也各有不同。華安證券分析，抱團(tuán)品種仍未到瓦解時(shí)，但對(duì)預(yù)期收益率不宜太樂觀。抱團(tuán)板塊被瓦解通常需要同時(shí)具備三種條件：其一，大幅上漲出現(xiàn)明顯泡沫，目前抱團(tuán)板塊的估值均已接近或創(chuàng)下高位；其二，出現(xiàn)其他有業(yè)績(jī)相對(duì)優(yōu)勢(shì)的板塊來(lái)瓦解抱團(tuán)的集聚力量，抱團(tuán)的本質(zhì)是持續(xù)的業(yè)績(jī)相對(duì)優(yōu)勢(shì)不斷確認(rèn)；其三，抱團(tuán)瓦解還需要足夠強(qiáng)的催化劑或者持續(xù)的負(fù)面沖擊。目前來(lái)看，這三個(gè)條件仍未全部具備，因此抱團(tuán)并未瓦解，近日的抱團(tuán)大跌是對(duì)短期流動(dòng)性持續(xù)大幅收緊的負(fù)向回饋。但對(duì)抱團(tuán)品種的預(yù)期收益率不能太高，畢竟估值已經(jīng)出現(xiàn)了一定程度的泡沫。

　　不過，西南證券表示，如果說(shuō)2020年是龍頭抱團(tuán)的一年，那么2021年很可能是業(yè)績(jī)有確定性變化、性價(jià)比高的中小盤股表現(xiàn)之年。2020年的A股市場(chǎng)是流動(dòng)性寬裕條件下造就的，而2021年的A股，將由經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇和業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)來(lái)主導(dǎo)。在這樣的背景下，我們認(rèn)為2021年有四大領(lǐng)域值得高度關(guān)注，將會(huì)出現(xiàn)諸多翻倍牛股。這四大領(lǐng)域分別是疫情后周期、房地產(chǎn)后周期、銀行和軍工。

　　超3成股民加倉(cāng)VS近4成股民減倉(cāng)

　　關(guān)于節(jié)后，股民持倉(cāng)會(huì)作出如何調(diào)整的問題，互聯(lián)網(wǎng)的調(diào)查顯示，31.2%的股民堅(jiān)定看好后市，考慮加倉(cāng)待漲；39.3%的股民將逢反彈減倉(cāng)；29.5%的股民表示暫時(shí)鎖倉(cāng)，以不變應(yīng)萬(wàn)變。 　　綜合以上的調(diào)查結(jié)果，再加上投資者的持倉(cāng)情況，我們不難發(fā)現(xiàn)，股民投資情緒偏謹(jǐn)慎，對(duì)于中小盤更為青睞，是可以理解的。德訊證顧表示，周五跳空下殺形成的沖擊力還會(huì)延續(xù)，趨勢(shì)修復(fù)不是一日之功。反彈出現(xiàn)或是必然，持續(xù)性將是后期強(qiáng)弱研判的重要標(biāo)尺。2021年社融增速將回到與經(jīng)濟(jì)增速相匹配的水平，財(cái)政政策也還有空間。預(yù)計(jì)流動(dòng)性方面不會(huì)猛踩剎車，資金增量主要來(lái)自于居民資產(chǎn)配置的轉(zhuǎn)移。

　　另外，東方證券指出，從近期市場(chǎng)表現(xiàn)看，從最初的“交易通脹”到后來(lái)的超跌科技股崛起，再到目前低估值藍(lán)籌的暴動(dòng)，行情已經(jīng)進(jìn)入補(bǔ)漲的后半場(chǎng)，后續(xù)若抱團(tuán)品種亦或者周期板塊不能及時(shí)歸位，市場(chǎng)恐面臨主線缺失的尷尬局面，指數(shù)難免再下臺(tái)階；短期而言，倉(cāng)位控制仍是首位，建議投資者積極關(guān)注景氣度持續(xù)向好的制造業(yè)中上游領(lǐng)域。

　　(：DF150)