《投資者網(wǎng)》特約國(guó)金證券分析師毛銳

　　受隔夜歐美股市普跌影響，周三早盤三大指數(shù)集體低開(kāi)。開(kāi)盤之后，指數(shù)經(jīng)過(guò)短時(shí)間震蕩整理后企穩(wěn)拉升，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)領(lǐng)漲兩市，市場(chǎng)指數(shù)主要是權(quán)重板塊個(gè)股推動(dòng)上漲。午后，市場(chǎng)呈現(xiàn)進(jìn)一步分化，滬指橫盤震蕩為主，創(chuàng)業(yè)板指繼續(xù)緩慢震蕩攀升，分時(shí)圖黃白線背離加大。最終，上證指數(shù)、深成指、創(chuàng)業(yè)板指分別以平盤、漲0.35%漲0.72%報(bào)收。盤面上，個(gè)股跌多漲少，上漲個(gè)股數(shù)量占比僅35%，漲停股(剔除ST和未開(kāi)板次新股)34家，顯示市場(chǎng)情緒一般，賺錢效應(yīng)較弱。兩市成交額7435億，較前一交易日縮量12.07%。北上資金凈流出逾10億。

　　這兩天大盤走勢(shì)基本上和預(yù)想的一樣，就是一種整理蓄勢(shì)的狀態(tài)，尤其是昨天，在歐美股市全線調(diào)整的背景下，仍然表現(xiàn)出近期難得的堅(jiān)挺，指數(shù)全部低開(kāi)高走并最終集體收陽(yáng)，已經(jīng)擺出一種準(zhǔn)備挑戰(zhàn)3月9日以來(lái)上升通道上軌的架勢(shì)。今天，在隔夜歐美股市全線反攻的背景下，新一輪攻擊在即。

　　后市的懸念主要在能否有效突破上升通道上軌的壓力。存在三種可能：一是突破壓力繼續(xù)向上，二是遇阻回落但仍將繼續(xù)保持在上升通道內(nèi)運(yùn)行，三是進(jìn)一步突破下軌，形成一波大的下跌趨勢(shì)。最終會(huì)如何選擇呢？

　　首先，銳叔認(rèn)為向上有效突破的可能性很小。一方面，從技術(shù)上大的趨勢(shì)來(lái)看，春節(jié)后的那一波下跌，已經(jīng)殺穿了節(jié)前兩個(gè)上升波段的低點(diǎn)，也就是說(shuō)，不但改變了原有的中期上升趨勢(shì)，而且還形成了下跌趨勢(shì)，而3月9日以來(lái)的走勢(shì)只能權(quán)且視為反彈性質(zhì)。按照波浪理論下跌為A、B、C三浪結(jié)構(gòu)的話，2月18日至3月9日可以視為A浪下跌，之后到目前算作是B浪反彈，那后面還應(yīng)該有個(gè)C浪下跌。其二，按照B浪反彈為A浪調(diào)整的0.5分位反抽位的正常幅度來(lái)看，對(duì)應(yīng)的是3529，而且這個(gè)位置還對(duì)應(yīng)了年初密集震蕩區(qū)域形成的大量套牢籌碼，按照當(dāng)前市場(chǎng)存量博弈的狀態(tài)，突破難度相當(dāng)大，所以早在3月中上旬的時(shí)候，銳叔就給大家提示過(guò)，B浪反彈的高點(diǎn)大致會(huì)落在3482-3530之間，3月9日之后上升通道的上軌運(yùn)行到目前的位置這也正好處在這個(gè)范圍內(nèi)。其三，也是最為關(guān)鍵的，那就是市場(chǎng)環(huán)境中不利因素開(kāi)始增多。如業(yè)績(jī)推動(dòng)因素，雖然市場(chǎng)普遍預(yù)計(jì)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的高點(diǎn)在二季度的概率比較大，但由于去年基數(shù)因素，上市公司業(yè)績(jī)?cè)鏊俅蟾怕蕰?huì)在之后逐季下降。再比如年報(bào)和一季報(bào)后，大股東減持“解禁”等。又如，微觀資金面上，從3月基金募集規(guī)模不足1月兩成且4月仍在下降來(lái)看，市場(chǎng)增量資金呈現(xiàn)明顯減少的趨勢(shì)。

　　唯一能夠助力大盤向上突破的只有政策預(yù)期發(fā)生重要變化。下旬將舉行的重磅會(huì)議應(yīng)該快要出消息了。按照慣例，每年召開(kāi)4次以經(jīng)濟(jì)為主題的重磅會(huì)議。分別在4月、7月、10月和12月，主要內(nèi)容是：總結(jié)上一季度經(jīng)濟(jì)成績(jī)、分析當(dāng)前經(jīng)濟(jì)形勢(shì)、部署下一階段工作安排，尤其是對(duì)接下來(lái)的貨幣、財(cái)政政策做出表述。過(guò)去幾年，每一次會(huì)議中所釋放的政策信號(hào)都對(duì)A股產(chǎn)生了重大影響。比如：2017年4月25日，會(huì)議對(duì)防風(fēng)險(xiǎn)的高度重視，市場(chǎng)預(yù)期政策即將收緊，隨后股市持續(xù)調(diào)整；2018年4月23日，會(huì)議時(shí)隔三年再提擴(kuò)大內(nèi)需，隨后股票股市反彈；2019年4月19日，會(huì)議指出一季度經(jīng)濟(jì)超預(yù)期，市場(chǎng)擔(dān)心貨幣政策收緊，使得市場(chǎng)中期見(jiàn)頂；2020年4月17日，會(huì)議肯定國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)韌性，罕見(jiàn)地提出了降準(zhǔn)、降息的措施，引發(fā)了五六月份的大行情。屆時(shí)將是觀察未來(lái)政策走向的重要窗口，如果強(qiáng)調(diào)“穩(wěn)定”、“符合預(yù)期”或者增長(zhǎng)之外的特征，則說(shuō)明經(jīng)濟(jì)的表現(xiàn)可能并不如意，那么政策可能繼續(xù)放松；如果表示“良好”，“好于預(yù)期”等則體現(xiàn)了高層對(duì)經(jīng)濟(jì)的積極信號(hào)，那么政策收緊的概率加大。在去年12月中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議當(dāng)中，提出政策“不急轉(zhuǎn)彎”，新的政策信號(hào)重點(diǎn)在“不急”，還是在“轉(zhuǎn)彎”，將對(duì)后期市場(chǎng)產(chǎn)生較大影響。

　　總體來(lái)看，銳叔認(rèn)為，后市選擇后兩種方式的可能性更大，即要么在上升通道上軌左右遇阻回落但仍將繼續(xù)保持在上升通道內(nèi)運(yùn)行，要么進(jìn)一步突破下軌，形成一波大的下跌趨勢(shì)。但在這種方式當(dāng)中，不管選擇哪種，都意味著，在接下來(lái)的一波上攻當(dāng)中，都應(yīng)該以減倉(cāng)為主。

　　板塊和熱點(diǎn)方面，昨日盤面上，行業(yè)方面，醫(yī)藥生物、銀行、休閑服務(wù)、食品飲料等行業(yè)漲幅居前，鋼鐵、汽車、公用事業(yè)、通信等行業(yè)弱勢(shì)下跌。板塊概念方面，醫(yī)療美容、疫苗、白酒、鈦白粉等板塊漲幅超過(guò)3%，海汽車整車、華為汽車、火電、碳中和等板塊跌幅超過(guò)2%。

　　醫(yī)美板塊再度領(lǐng)漲兩市，長(zhǎng)江健康2連板，創(chuàng)新醫(yī)療、朗姿股份、金陵藥業(yè)漲停，華東醫(yī)藥、蘇寧環(huán)球、【開(kāi)能健康(300272)、股吧】等尾盤回落。早盤來(lái)看，該板塊有點(diǎn)高潮的意思，午后回落再次出現(xiàn)分歧，愛(ài)美客這波反彈已經(jīng)超過(guò)60%，板塊資金介入極深，不斷出現(xiàn)反復(fù)機(jī)會(huì)?！澳腥说陌拙?，女人的醫(yī)美”這句話已經(jīng)深入人心，說(shuō)明這兩類品種的邏輯，對(duì)于普通投資者來(lái)說(shuō)是很容易理解的，題材能夠火起來(lái)的一大基礎(chǔ)，就是容易被大多數(shù)人理解和接受，而近期這兩類品種聯(lián)袂走強(qiáng)，而且其中情緒類的小盤股表現(xiàn)更強(qiáng)，而趨勢(shì)型的權(quán)重白馬的表現(xiàn)卻相形見(jiàn)絀，說(shuō)明更多還是偏題材性的短期炒作，更適合短線參與而不是做中長(zhǎng)期趨勢(shì)。

　　自從碳中和題材逐漸退潮之后，市場(chǎng)熱錢不斷嘗試一些新的突破方向，近期的題材也是不斷涌現(xiàn)，昨天又新增了中藥和動(dòng)物疫苗。但題材多了，也意味著資金分散，使得每個(gè)題材的持續(xù)性有所下降，比如最近的智能駕駛題材，也就持續(xù)了三四天的熱度，如果沒(méi)能搶得先機(jī)的話，追漲被套的概率還是比較大的。所以最好還是根據(jù)預(yù)期進(jìn)行一些提前埋伏。比如，上周四，銳叔在早評(píng)中就參考華為首款HI(華為智能汽車解決方案品牌)——阿爾法S將于4月17日交付的預(yù)期，給大家重點(diǎn)提示了智能駕駛概念，并分享了個(gè)股，因此取得了不錯(cuò)的效果。那么，近期還有哪些預(yù)期可以關(guān)注呢？今天，提兩個(gè)線索：一是4月25日將要舉行的“中國(guó)數(shù)字建設(shè)峰會(huì)”，二是5月1日起實(shí)施的《動(dòng)物防疫法》。

　　繼我國(guó)“十四五”規(guī)劃重點(diǎn)強(qiáng)調(diào)建設(shè)數(shù)字中國(guó)以來(lái)，數(shù)字中國(guó)的重要性日益提升。2021年兩會(huì)政府工作報(bào)告重申“建設(shè)數(shù)字中國(guó)”，提出“加快數(shù)字化發(fā)展，打造數(shù)字經(jīng)濟(jì)新優(yōu)勢(shì)，協(xié)同推進(jìn)數(shù)字產(chǎn)業(yè)化和產(chǎn)業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型，加快數(shù)字社會(huì)建設(shè)步伐，提高數(shù)字政府建設(shè)水平，營(yíng)造良好數(shù)字生態(tài)，建設(shè)數(shù)字中國(guó)”。數(shù)字中國(guó)涉及的領(lǐng)域較多，如智能網(wǎng)聯(lián)汽車、金融科技、云計(jì)算、網(wǎng)絡(luò)安全、醫(yī)療信息化、衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)等。其中、智能網(wǎng)聯(lián)汽車、金融科技在最近都有所表現(xiàn)，后市建議重點(diǎn)關(guān)注一下近期催化因素較多的衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)。

　　如今飼養(yǎng)寵物的人越來(lái)越多，犬只傷人、傳播狂犬病的事情時(shí)有發(fā)生。新的動(dòng)物防疫法從防止傳播狂犬病等疫病出發(fā)，就定期接種狂犬病疫苗，加強(qiáng)犬只登記，加強(qiáng)流浪犬貓管理等重要環(huán)節(jié)，在法律上提出了明確的要求。2020年我國(guó)家庭數(shù)量為4.87億戶，戶均養(yǎng)寵0.39只，單寵年均消費(fèi)金額為59.5美元。這將有望提高登記狗類實(shí)際注冊(cè)比例。同時(shí)有望提高現(xiàn)存40%狂犬疫苗的覆蓋率，預(yù)計(jì)帶來(lái)新增5億規(guī)模的狂犬疫苗市場(chǎng)份額?！秳?dòng)物防疫法》出臺(tái)有望推動(dòng)建立更加完善的綜合防控方案，疫苗免疫有望獲得更高的重視程度，從而增加高品質(zhì)疫苗的接種使用比例，投資角度利好產(chǎn)品管線布局完備、品質(zhì)優(yōu)異的頭部動(dòng)保企業(yè)。

　　操作策略：

　　昨日大盤繼續(xù)保持蓄勢(shì)整理狀態(tài)。技術(shù)上，指數(shù)目前仍處于上升通道中以及B浪反彈過(guò)程中，離上軌壓力尚有一點(diǎn)距離，預(yù)計(jì)在隔夜歐美股市全線反攻的提振下，今天大盤有望結(jié)束整理，開(kāi)始向通道上軌發(fā)起攻擊。不過(guò)需要注意的是，當(dāng)前恐怕也是大B浪反彈中的最后一個(gè)小5浪上升，也就是說(shuō)處于大的反彈趨勢(shì)的尾聲階段，再往后或?qū)⑦M(jìn)入大C浪調(diào)整，滬指3月9日以來(lái)的上升通道的上軌以及微盤股指數(shù)(880823)在1400點(diǎn)左右的強(qiáng)阻力位，可以作為本輪波段反彈的參考目標(biāo)。中期來(lái)看，流動(dòng)性最充裕時(shí)期已過(guò)，今年貨幣政策有望逐步回歸常態(tài)化，市場(chǎng)將進(jìn)入“信用收縮+盈利擴(kuò)張”階段，整體市場(chǎng)仍有望保持區(qū)間震蕩格局。操作上，建議輕倉(cāng)者觀望為主；對(duì)于重倉(cāng)者來(lái)說(shuō)，暫持股待漲，但若后市繼續(xù)走高，尤其是接近上軌壓力時(shí)，則須開(kāi)始注意逢高逐步控制倉(cāng)位，同時(shí)注意根據(jù)當(dāng)前市場(chǎng)風(fēng)格變化以及結(jié)構(gòu)性主線進(jìn)行調(diào)倉(cāng)換股。中線可逢低關(guān)注“低估值+順周期”品種、以及景氣度持續(xù)上升的行業(yè)。

　　(國(guó)金證券毛銳 SAC執(zhí)業(yè)編號(hào)：S1130519020002)