A股三大指數(shù)今日走勢(shì)分化，滬指微幅收跌0.03%，收?qǐng)?bào)3606.37點(diǎn)；深證成指上漲0.98%，收?qǐng)?bào)15150.17點(diǎn)；創(chuàng)業(yè)板指大漲1.95%，并且收復(fù)3400點(diǎn)整數(shù)關(guān)口，收?qǐng)?bào)3412.86點(diǎn)。兩市成交額連續(xù)第7個(gè)交易日突破一萬億元，行業(yè)板塊漲跌互現(xiàn)，豬肉概念股大漲。北向資金今日凈賣出40.55億元。

　　對(duì)于后市大盤走向，機(jī)構(gòu)紛紛發(fā)表看法。

　　中信證券認(rèn)為，7月是市場從平靜期向共振上行期的轉(zhuǎn)換階段。預(yù)計(jì)跨月期間博弈性資金退潮會(huì)導(dǎo)致市場結(jié)構(gòu)性波動(dòng)有所加大，建議緊抓高景氣主線，繼續(xù)增配成長制造板塊。首先，二季度機(jī)構(gòu)增量入場資金有限，一致性上漲預(yù)期驅(qū)動(dòng)大量博弈資金入場，博弈性資金退潮可能導(dǎo)致市場結(jié)構(gòu)性波動(dòng)有所加大。其次，整體經(jīng)濟(jì)依舊維持穩(wěn)步復(fù)蘇趨勢(shì)，預(yù)計(jì)7月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)延續(xù)緩慢復(fù)蘇，但節(jié)奏遲緩、局部信用風(fēng)險(xiǎn)事件等擾動(dòng)因素也開始增多，政策依然會(huì)保持平穩(wěn)，支持經(jīng)濟(jì)持續(xù)修復(fù)。最后，國內(nèi)宏觀流動(dòng)性受海外影響有限，貨幣政策有望繼續(xù)保持平穩(wěn)，權(quán)益資產(chǎn)的相對(duì)吸引力在多重政策引導(dǎo)下凸顯，資本市場流動(dòng)性依舊充裕。整體而言7月市場將從估值驅(qū)動(dòng)轉(zhuǎn)向盈利驅(qū)動(dòng)，從一致上漲預(yù)期回歸常態(tài)，從結(jié)構(gòu)性過熱的主題行情切換至中報(bào)高景氣主線，配置上建議繼續(xù)緊抓新能源、科技自主可控、國防安全和智能制造四條高景氣成長制造主線，市場結(jié)構(gòu)性波動(dòng)將帶來新的入場機(jī)會(huì)。

　　海通證券分析，微觀結(jié)構(gòu)顯示當(dāng)前市場風(fēng)險(xiǎn)偏好實(shí)際上是高，只要景氣度好，即便估值高，公司股價(jià)漲幅仍大。企業(yè)盈利擴(kuò)張中、微觀資金仍在流入市場，牛市格局未變，當(dāng)前市場情緒距高點(diǎn)仍有距離。市場奔向年內(nèi)新高，以茅指數(shù)為代表的優(yōu)質(zhì)龍頭做配置，盈利增長較快、順應(yīng)政策方向的智能制造進(jìn)攻。

　　中信建投證券表示，從經(jīng)濟(jì)層面來看，進(jìn)入2021年7月基礎(chǔ)貨幣的流動(dòng)性需求降回落，央行將維持基礎(chǔ)貨幣供給穩(wěn)定，國債利率預(yù)計(jì)在7-8月回落10-20bp左右的水平。人民幣匯率將維持在6.3-6.4的穩(wěn)定區(qū)間中。因此，這種經(jīng)濟(jì)狀態(tài)下， 市場保持平穩(wěn)運(yùn)行不變。但是結(jié)構(gòu)上出現(xiàn)巨大的分化，科創(chuàng) 50、創(chuàng)業(yè)板50將繼續(xù)領(lǐng)漲市場。從行業(yè)比較的層面來看，第一，繼續(xù)看好光伏、新能源汽車等成長行業(yè)。第二，計(jì)算機(jī)等成長板塊如期占優(yōu)，這也具有相當(dāng)?shù)某掷m(xù)性。第三，市場持續(xù)優(yōu)異的條件下，在成交持續(xù)過萬億的情況下，券商板塊將可能存在機(jī)會(huì)。

　　國泰君安證券建議，不要為了看空而看空，跳脫存量思維禁錮，重視邊際改善，拉升未完待續(xù)。后面是拉升，現(xiàn)在做多完全來得及。隨著通脹與信用收縮走向確定，風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)下行繼續(xù)驅(qū)動(dòng)行情拉升。此外無風(fēng)險(xiǎn)利率下行將成為新的力量，與風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)共同驅(qū)動(dòng)行情拉升。1)短期視角：國內(nèi)央行超預(yù)期凈投放下市場短端利率邊際下行，國外通脹預(yù)期回落美債長端利率亦邊際下行。國內(nèi)6月24日央行時(shí)隔三月首次加大逆回規(guī)模，超預(yù)期增加200億OMO凈投放維穩(wěn)，銀行間市場短端利率下行為主。此外盡管存款利率改革并非“變相降息”，但央行“保持流動(dòng)性合理充裕不是一句空話”的表態(tài)亦傳達(dá)積極信號(hào)。未來隨通脹容忍度提升、穩(wěn)增長壓力以及可能出現(xiàn)的信用問題，越向后越是易松難緊的狀態(tài)。海外方面，盡管議息會(huì)議后加息預(yù)期前移，但美債長端利率受通脹預(yù)期回落主導(dǎo)不升反降。2)長期視角：房地產(chǎn)稅試點(diǎn)預(yù)期提升，居民資產(chǎn)配置結(jié)構(gòu)將發(fā)生變化，從大類資產(chǎn)配置角度看股票市場有望迎來更多增量資金。

　　中金公司指出，全球疫情“先進(jìn)先出”，中國的經(jīng)濟(jì)增長速率正在從快速復(fù)蘇逐步回落至常態(tài)增長，政策環(huán)境可能整體逐步偏向支持增長；市場對(duì)于通脹預(yù)期暫時(shí)消化，在此背景下，市場資金面擔(dān)憂減少，市場關(guān)注點(diǎn)由“疫后復(fù)蘇”逐步轉(zhuǎn)向“常態(tài)化增長”后，相對(duì)景氣度高、增長潛力大、產(chǎn)業(yè)周期仍在持續(xù)的成長風(fēng)格可能仍然是市場的主線。往前看，在部分指數(shù)接近前期高點(diǎn)附近后，市場短期可能會(huì)有所波動(dòng)。但大方向上，市場仍可能維持偏積極的風(fēng)險(xiǎn)偏好，市場風(fēng)格可能呈現(xiàn)“成長為主，兼顧周期”的特征。

　　興業(yè)證券判斷，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)期、政策暖風(fēng)期、流動(dòng)性友好期，三期疊加。經(jīng)濟(jì)加快復(fù)蘇、貨幣政策保持平穩(wěn)，全球貨幣市場資金加速回流風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)，全球權(quán)益資產(chǎn)處在“蜜月期”。市場正從“百周年”行情的布局、徐徐展開、漸入佳境，進(jìn)入到熱火朝天、驕陽似火、艷陽高照的“夏日行情”，持續(xù)提示超配成長，關(guān)注中報(bào)業(yè)績超預(yù)期的高性價(jià)比資產(chǎn)。下階段可以關(guān)注中報(bào)預(yù)喜的催化劑。經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，PPI保持高位運(yùn)行，可以淘金中報(bào)業(yè)績超預(yù)期的高性價(jià)比資產(chǎn)，特別是化工、機(jī)械、有色、煤炭等低估值龍頭等。

　　廣發(fā)證券研判，經(jīng)過持續(xù)五年的“以龍為首”的龍頭股風(fēng)格，A股微觀結(jié)構(gòu)出現(xiàn)問題，龍頭股交易擁擠制約其超額收益空間。2021年是盈利大年，龍頭股的確定性估值溢價(jià)回落，市場從追逐穩(wěn)定ROE的龍頭到青睞即期業(yè)績彈性強(qiáng)的中小盤。2021年通脹預(yù)期上行驅(qū)動(dòng)小盤價(jià)值股更佳；而5月中旬以來通脹預(yù)期見頂驅(qū)動(dòng)全球股市風(fēng)格轉(zhuǎn)向成長。與此同時(shí)，大盤價(jià)值的代表性板塊個(gè)股出現(xiàn)了盈利預(yù)期下調(diào)，造成了業(yè)績估值小幅雙殺。小盤成長接棒以來，部分中小市值成長股已積累顯著漲幅，但沿用勝率/賠率框架，小盤成長仍是最優(yōu)選擇。今年股票交易仍是勝率投資(利潤率提升的行業(yè))兼顧賠率(體現(xiàn)為市值下沉)，在配置上，將從勝率角度關(guān)注利率潤具備提升空間的方向(長期成長性佳或供需缺口)，兼顧賠率角度選擇估值合適、仍有市值下沉空間的細(xì)分賽道。當(dāng)前主要集中在元件、電子制造；醫(yī)療器械、醫(yī)療服務(wù)；電源設(shè)備；玻璃、化學(xué)制品/化纖等行業(yè)。

　　安信證券分析，當(dāng)前市場整體繼續(xù)處于震蕩階段。從短期來看，市場處于有利環(huán)境當(dāng)中，銀行間市場流動(dòng)性預(yù)期穩(wěn)定，海外擔(dān)憂也得到緩解。與此同時(shí)，市場前期強(qiáng)勢(shì)股調(diào)整壓力正在上升，前期弱勢(shì)股補(bǔ)漲已經(jīng)開啟，本輪指數(shù)繼續(xù)上行的空間可能有限。從中長期來看，今年中報(bào)和下半年A股基本面大概率好于市場預(yù)期，美聯(lián)儲(chǔ)顯著鴿派和國內(nèi)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇完成的背景下，國內(nèi)債市收益率上行空間有限，流動(dòng)性環(huán)境和風(fēng)險(xiǎn)偏好因素整體依然是有利支持，企業(yè)的盈利能力和成長性將成為下一階段市場的核心邏輯。

　　國盛證券表示，上周市場全面上漲，核心在于流動(dòng)性再度邊際松動(dòng)?？苿?chuàng)板持續(xù)領(lǐng)跑市場，關(guān)注度持續(xù)提升，并有望逐步成為市場共識(shí)。再次強(qiáng)調(diào)，下半年無論是國內(nèi)還是海外，都不存在系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，仍將以震蕩為主。利用每一次波動(dòng)帶來的恐慌找買入機(jī)會(huì)。著眼未來、把握當(dāng)下、配置科創(chuàng)。三條線索“掘金”科創(chuàng)板：1)開拓A股新方向，對(duì)標(biāo)稀缺的細(xì)分賽道“獨(dú)角獸”的。2)業(yè)績?cè)鏊僖恢鳖I(lǐng)跑科創(chuàng)的“高成長”；3)上市以來回撤較深，已跌破發(fā)行價(jià)、從PEG等角度具備估值性價(jià)比的；受益海外需求拉動(dòng)的石油石化及化工、有色、光伏等板塊。景氣的確定性較強(qiáng)、有望高增長的新能源汽車、半導(dǎo)體&消費(fèi)電子、AI、CXO服務(wù)&醫(yī)美以及次高端白酒等細(xì)分賽道。

　　粵開證券稱，展望后市，指數(shù)大概率仍將維持高位震蕩走勢(shì)，隨著全球經(jīng)濟(jì)的持續(xù)復(fù)蘇和海外流動(dòng)性收緊，由供需錯(cuò)配和過于充裕的流動(dòng)性環(huán)境帶來的價(jià)格上行將有所緩解，下半年大宗商品價(jià)格有望迎來拐點(diǎn)，人民幣匯率大概率仍將維持雙向波動(dòng)，出現(xiàn)單邊持續(xù)升值的概率較小。在配置方向上關(guān)注三條主線：一是關(guān)注半年度業(yè)績預(yù)期向好，業(yè)績表現(xiàn)超預(yù)期板塊。二是關(guān)注高景氣度的成長風(fēng)格配置。目前市場對(duì)于布局成長主線的共識(shí)正在持續(xù)提升，在經(jīng)濟(jì)持續(xù)復(fù)蘇的背景下，政策支持力度大、發(fā)展前景廣闊、盈利確定性較強(qiáng)的成長風(fēng)格具備更強(qiáng)的溢價(jià)能力。三是關(guān)注政策紅利下環(huán)保相關(guān)產(chǎn)業(yè)的主題投資機(jī)會(huì)。

　　分析解讀：

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