財(cái)聯(lián)社(上海，編輯黃君芝)隨著全球股市不斷刷新紀(jì)錄，投資者們紛紛開(kāi)始擔(dān)心這一輪牛市是否會(huì)持續(xù)下去。不過(guò)，專業(yè)投資者們對(duì)此倒是不太擔(dān)心，而且觀點(diǎn)頗為一致，他們認(rèn)為，投資者們?cè)谝欢螘r(shí)間內(nèi)都“要習(xí)慣這種情況”?！　?img rel='nofollow' src='http://image.yjcf360.com/202107/c06bd5320cf84425a7cb17c8ecd26c9b.png' border='0' onload='javascript:if(this.width>500)this.width=500' align='center' hspace=10 vspace=10 alt='image'>　　貝萊德(BlackRockInc.)、道富環(huán)球市場(chǎng)(StateStreetGlobalMarkets)、瑞銀資產(chǎn)管理公司(UBSAssetManagement)和摩根大通資產(chǎn)管理公司(JPMorganAssetManagement)等公司預(yù)計(jì)，今年下半年股市將繼續(xù)上漲，許多投資者越來(lái)越多地將目光投向美國(guó)以外，以尋求更多回報(bào)。

　　從全球來(lái)看，摩根士丹利資本國(guó)際全球指數(shù)(MSCIAll-CountryWorldIndex)今年已經(jīng)上漲了12%，達(dá)到歷史最高水平，但在經(jīng)濟(jì)持續(xù)反彈的背景下，這類(lèi)資產(chǎn)的吸引力實(shí)在難以抵擋。盡管由于估值較高，一些市場(chǎng)人士對(duì)下跌風(fēng)險(xiǎn)持謹(jǐn)慎態(tài)度，但企業(yè)業(yè)績(jī)的大幅反彈和央行的強(qiáng)勁支持料將令股市漲勢(shì)保持動(dòng)力。

　　資產(chǎn)管理公司NatixisInvestmentManagers全球市場(chǎng)策略主管EstyDwek表示，“全球范圍內(nèi)，疫苗接種正在加速，主要央行仍極為寬松，財(cái)政支持依然存在，企業(yè)盈利繼續(xù)復(fù)蘇。在這樣的環(huán)境下，很難想象股市會(huì)出現(xiàn)非常負(fù)面的情況?！?/p>

　　以下是一些盡管存在風(fēng)險(xiǎn)但仍能讓投資者對(duì)股票著迷的因素：

　　1.沒(méi)有任何資產(chǎn)類(lèi)別比得上股票

　　股市上漲背后的一個(gè)原因是，鑒于發(fā)達(dá)市場(chǎng)的政府債券收益率依然低迷，信貸息差已收窄至10多年來(lái)的最低水平，沒(méi)有什么比股市更具吸引力。

　　此外，再加上大量被壓抑的需求，由于各經(jīng)濟(jì)體在去年的封鎖之后重新開(kāi)放。高盛集團(tuán)(GoldmanSachsGroupInc.)策略師最近指出，美國(guó)貨幣市場(chǎng)基金資產(chǎn)在疫情期間飆升至創(chuàng)紀(jì)錄的5.5萬(wàn)億美元，這表明有大量現(xiàn)金在場(chǎng)外觀望。　　　　富達(dá)國(guó)際(FidelityInternational)資本市場(chǎng)策略師CarstenRoemheld也表示，“許多指標(biāo)表明，金融體系中仍有大量流動(dòng)性在尋找合適的住所?！彼a(bǔ)充稱，鑒于全球央行的強(qiáng)勁支持，資金將繼續(xù)流入股市，不過(guò)回報(bào)預(yù)期應(yīng)遠(yuǎn)低于目前水平。

　　展望未來(lái)，投資者總體上更青睞周期性和價(jià)值型股票，它們將從經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的反彈中獲益最多。就地區(qū)而言，許多專業(yè)投資者說(shuō)，他們更青睞歐洲和日本股市。歐洲和日本股市的表現(xiàn)目前都落后于美國(guó)?！　?img rel='nofollow' src='http://image.yjcf360.com/202107/6d79ec485f5a4dfeb2b56779ff760db5.png' border='0' onload='javascript:if(this.width>500)this.width=500' align='center' hspace=10 vspace=10 alt='image'>　　2.央行政策

　　盡管上個(gè)月投資者擔(dān)憂美聯(lián)儲(chǔ)將比預(yù)期更快收緊政策，這令市場(chǎng)短期不安，但投資者仍認(rèn)為美聯(lián)儲(chǔ)不會(huì)很快升息，至少不會(huì)升得太快。總體而言，市場(chǎng)參與者預(yù)計(jì)央行政策將保持寬松，以支持剛剛走出疫情混亂的經(jīng)濟(jì)體。

　　駿利亨德森(JanusHendersonInvestors)全球股票收益主管BenLofthouse表示：“目前，全球貨幣政策和財(cái)政政策仍處于寬松狀態(tài)，實(shí)際上，利率開(kāi)始上升還需要一段時(shí)間?！?/p>

　　3.關(guān)于業(yè)績(jī)

　　許多投資者將業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的復(fù)蘇視為推動(dòng)股市上漲的關(guān)鍵。全球范圍內(nèi)，盈利預(yù)期已回升至新冠病毒大流行前的水平，近50%的標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)成份股公司在過(guò)去三個(gè)月上調(diào)了全年預(yù)期，為2010年以來(lái)的最高水平之一?！　?img rel='nofollow' src='http://image.yjcf360.com/202107/876ee08ad400455e8449c305a082a6ac.png' border='0' onload='javascript:if(this.width>500)this.width=500' align='center' hspace=10 vspace=10 alt='image'>　　瑞銀資產(chǎn)管理(UBSAssetManagement)投資組合經(jīng)理MaxAnderl表示，“僅憑未來(lái)形勢(shì)好轉(zhuǎn)的暗示將不再奏效，投資者將希望看到增長(zhǎng)或自由現(xiàn)金流的一些真實(shí)證據(jù)?！?/p>

　　4.疫苗的進(jìn)展

　　盡管出現(xiàn)傳染性更強(qiáng)的病毒變體是一個(gè)巨大的風(fēng)險(xiǎn)，但發(fā)達(dá)國(guó)家在疫苗接種項(xiàng)目上取得的進(jìn)展讓投資者保持了冷靜。

　　道富環(huán)球(StateStreetGlobalMarkets)高級(jí)多元資產(chǎn)策略師MarijaVeitmane表示：“我們?nèi)匀徽J(rèn)為，疫苗接種的成功和經(jīng)濟(jì)的重新開(kāi)放是經(jīng)濟(jì)和盈利前景改善的關(guān)鍵推動(dòng)因素，并最終推動(dòng)股市上漲?！?/p>

　　不過(guò)，考慮到重新開(kāi)放的樂(lè)觀情緒在很大程度上已被消化，股市可能更難獲得回報(bào)。PrincipalglobalInvestors首席全球策略師SeemaShah表示，投資者在選擇地區(qū)、行業(yè)和風(fēng)格時(shí)需要更加謹(jǐn)慎。

　　“在股市內(nèi)，周期股和價(jià)值股應(yīng)該繼續(xù)受益于消費(fèi)支出的大幅增長(zhǎng)，但投資者也應(yīng)該考慮長(zhǎng)期增長(zhǎng)的股票，如大市值的科技股，”Shah通過(guò)電子郵件表示，并補(bǔ)充說(shuō)，這些公司將受益于一個(gè)走向云計(jì)算和依賴技術(shù)的永久趨勢(shì)。

　　5.顛簸的前景

　　有人可能會(huì)說(shuō)，股市的狀況太好了，歐元區(qū)和美國(guó)的經(jīng)濟(jì)指標(biāo)都在白熱化。但即使是這樣也不一定被視為一個(gè)問(wèn)題。

　　“回顧過(guò)去，領(lǐng)先指標(biāo)的峰值并不意味著市場(chǎng)會(huì)下跌，”瑞銀全球財(cái)富管理的全球股票策略師ClaudiaPanseri表示，“當(dāng)你對(duì)增長(zhǎng)感到恐慌，當(dāng)你相信貨幣政策將大幅收緊或發(fā)生重大變化時(shí)，市場(chǎng)通常會(huì)下跌相當(dāng)多。我認(rèn)為，這兩種情況目前都還沒(méi)有出現(xiàn)重大變化?！?/p>

　　雖然過(guò)高的估值可能被視為進(jìn)一步上漲的障礙，但投資者并不太擔(dān)心。摩根大通全球多元資產(chǎn)策略師PatrikSchowitz表示，盡管他預(yù)計(jì)股市估值將進(jìn)一步下跌，但這應(yīng)該是因?yàn)橛鲩L(zhǎng)快于股價(jià)而非市場(chǎng)疲弱。

　　盡管投資者預(yù)計(jì)全球股市將繼續(xù)上漲，但他們警告稱，波動(dòng)也可能繼續(xù)。芝加哥期權(quán)交易所市場(chǎng)波動(dòng)率指數(shù)(VIX，又稱“恐慌指數(shù)”)一直處于去年大流行引發(fā)拋售之前以來(lái)的最低水平。事實(shí)上，納斯達(dá)克100指數(shù)(Nasdaq100Index)已經(jīng)達(dá)到超買(mǎi)水平，這在過(guò)去一年中導(dǎo)致了一些短期下跌。　　　　不過(guò)，對(duì)貝萊德基本面股票聯(lián)席首席投資官奈杰爾•波頓(NigelBolton)等一些市場(chǎng)觀察人士來(lái)說(shuō)，任何回調(diào)都是買(mǎi)入機(jī)會(huì)。

　　“我們預(yù)計(jì)盈利將強(qiáng)勁增長(zhǎng)，不僅是今年，也不僅僅是反彈，而且2022年還將持續(xù)，并以較慢的速度持續(xù)到2023年，”Bolton在電話采訪中表示，“因此，所有這些因素都是你仍然認(rèn)為牛市的原因，我們將在未來(lái)出現(xiàn)波動(dòng)?！?/p>