財(cái)聯(lián)社(北京，記者姜樊)A股銀行板塊連續(xù)第二天集體上漲。截至8月10日收盤，杭州銀行當(dāng)日漲幅達(dá)7.73%，江蘇銀行當(dāng)日漲幅達(dá)6.97%，南京銀行當(dāng)日上漲5.54%，寧波銀行當(dāng)日上漲4.45%，領(lǐng)跑銀行板塊。

　　自本周五起，上市銀行中期業(yè)績(jī)發(fā)布的大幕拉開。市場(chǎng)普遍認(rèn)為，由于今年以來宏觀經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇態(tài)勢(shì)明顯，有助于銀行業(yè)夯實(shí)經(jīng)營(yíng)基礎(chǔ)。預(yù)計(jì)今年銀行業(yè)盈利總體向好的態(tài)勢(shì)明顯，且資產(chǎn)質(zhì)量總體保持穩(wěn)定。亦有機(jī)構(gòu)分析人士建議，投資者可以“優(yōu)質(zhì)股份行打底、重點(diǎn)城商行增強(qiáng)收益率”為策略配置資產(chǎn)。

　　銀行二季度凈息差或保持穩(wěn)定

　　從目前銀行年中報(bào)發(fā)布的預(yù)約時(shí)間來看，招商銀行、寧波銀行披露時(shí)間為8月14日，是今年最早披露年中報(bào)的上市銀行。按照每年慣例，銀行將在披露日期前一天晚上發(fā)布中報(bào)信息，即上述兩家銀行中報(bào)將在本周五晚出爐。六大國(guó)有銀行則將集中在8月底發(fā)布年中報(bào)。　　　　業(yè)內(nèi)人士預(yù)計(jì)，二季度銀行業(yè)經(jīng)營(yíng)狀況將有所好轉(zhuǎn)，資產(chǎn)負(fù)債規(guī)模將持續(xù)增長(zhǎng)，盡管貸款利率出現(xiàn)持續(xù)的下行走勢(shì)，但預(yù)計(jì)銀行業(yè)凈息差總體仍將保持穩(wěn)定。

　　根據(jù)昨日央行發(fā)布的《2021年二季度中國(guó)貨幣政策執(zhí)行報(bào)告》顯示，今年上半年，我國(guó)實(shí)際貸款利率穩(wěn)中有降，2021年前6個(gè)月，貸款加權(quán)平均利率為5.07%，較上年同期下降0.07個(gè)百分點(diǎn)，較上年全年下降0.08個(gè)百分點(diǎn)。

　　光大證券金融行業(yè)首席分析師王一峰認(rèn)為，今年二季度上市銀行息差維持大體穩(wěn)定，客群經(jīng)營(yíng)能力強(qiáng)的銀行將有更好的息差表現(xiàn)，凈息差可能呈現(xiàn)穩(wěn)中有升的態(tài)勢(shì)。一方面，信貸需求旺盛有助于定價(jià)能力的穩(wěn)定，并通過加大零售信貸投放等方式優(yōu)化結(jié)構(gòu)也可提升資產(chǎn)端整體收益率水平；另一方面，存款來源穩(wěn)定性好的銀行，負(fù)債端成本優(yōu)勢(shì)將更為明顯。

　　山西證券近期發(fā)布的研報(bào)亦顯示，6月貸款及存款增速均有不同程度提升，銀行資產(chǎn)端和負(fù)債端均在改善。新增貸款大幅多增，實(shí)體經(jīng)濟(jì)信貸需求旺盛，非金融企業(yè)新增人民幣貸款規(guī)模同比環(huán)比均多增，但受到房地產(chǎn)調(diào)控政策影響，中長(zhǎng)期貸款同比小幅少增。同時(shí)，存款壓力改善，在4月低點(diǎn)后，5月和6月人民幣存款連續(xù)改善，5月主要是財(cái)政存款和非銀金融機(jī)構(gòu)存款改善推動(dòng)，而6月主要是居民存款和企業(yè)存款環(huán)比同比均多增推動(dòng)存款增加。

　　“展望下半年，銀行業(yè)新發(fā)貸款利率不會(huì)太弱。”中泰證券研究所所長(zhǎng)戴志鋒認(rèn)為，下半年隨著專項(xiàng)債發(fā)行進(jìn)度跟上，對(duì)公信貸需求不會(huì)太弱。同時(shí)，下半年歷來是銀行零售發(fā)力的時(shí)間點(diǎn)，預(yù)計(jì)下半年新增零售貸款的占比將逐步上升，這將對(duì)銀行凈息差提升有所貢獻(xiàn)。

　　資產(chǎn)質(zhì)量總體向好但風(fēng)險(xiǎn)仍存

　　分析人士普遍認(rèn)為，二季度銀行業(yè)資產(chǎn)質(zhì)量將持續(xù)向好，將助推銀行業(yè)績(jī)的回升。

　　中國(guó)銀行報(bào)告認(rèn)為，二季度以來，經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定向好顯著提升了銀行客戶的還款意愿和能力。商業(yè)銀行除貸款核銷外，還通過與資產(chǎn)管理公司達(dá)成債權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議、加快發(fā)行不良資產(chǎn)支持證券等方式加大不良處置力度，資產(chǎn)質(zhì)量將總體保持穩(wěn)定。

　　王一峰亦表示，經(jīng)濟(jì)回暖將帶動(dòng)資產(chǎn)質(zhì)量整體改善。工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)增速的回暖有助于修復(fù)疫情期間受損的資產(chǎn)負(fù)債表，改善不良生成水平。同時(shí)，2020年加大撥備計(jì)提和不良處置，整體銀行業(yè)不良存量包袱進(jìn)一步減輕，而按照監(jiān)管要求，今年不良處置規(guī)模將多于去年，預(yù)計(jì)上半年也將高于去年同期水平。此外，目前來看，二季度并無重大風(fēng)險(xiǎn)釋放，因此銀行業(yè)資產(chǎn)質(zhì)量大概率將繼續(xù)向好。

　　實(shí)際上，今年一季度商業(yè)銀行的資產(chǎn)質(zhì)量已經(jīng)進(jìn)一步得到改善。根據(jù)銀保監(jiān)會(huì)數(shù)據(jù)顯示，今年一季度，商業(yè)銀行不良率環(huán)比下降4BP至1.80%，關(guān)注類環(huán)比下降15BP至2.42%。

　　不過，王一峰還表示，下半年，潛在風(fēng)險(xiǎn)壓力仍存在。如，資管新規(guī)過渡期結(jié)束前銀行表外不良回表進(jìn)度情況；弱資質(zhì)房企可能面臨集中的現(xiàn)金流壓力等，都成為挑戰(zhàn)。而部分尾部中小金融機(jī)構(gòu)可持續(xù)經(jīng)營(yíng)能力不足，個(gè)別非銀類機(jī)構(gòu)受大額風(fēng)險(xiǎn)暴露影響偏大。

　　建議布局頭部?jī)?yōu)質(zhì)股分行及重點(diǎn)城商行

　　“今年銀行業(yè)的分化仍將持續(xù)，銀行股業(yè)績(jī)與估值將繼續(xù)延續(xù)‘強(qiáng)者恒強(qiáng)’的特征?！蓖跻环逭J(rèn)為，深耕優(yōu)質(zhì)區(qū)域及客群經(jīng)營(yíng)能力強(qiáng)的銀行，受益“信貸增速高、息差韌性強(qiáng)”雙重因素提振，利息凈收入將錄得顯著優(yōu)于同業(yè)的表現(xiàn)。而在理財(cái)產(chǎn)品代銷渠道拓展、居民財(cái)富管理意識(shí)增強(qiáng)等大背景下，渠道能力強(qiáng)、客群基礎(chǔ)好的銀行有望實(shí)現(xiàn)更高的手續(xù)費(fèi)收入增長(zhǎng)。

　　在分化之下，王一峰建議，下半年投資者可將優(yōu)質(zhì)的股份制銀行作為“打底資產(chǎn)”，并配置重點(diǎn)城商行增強(qiáng)收益。

　　“優(yōu)質(zhì)股份制銀行有可持續(xù)的穩(wěn)定業(yè)績(jī)輸出能力，撥備相對(duì)厚實(shí)，二季度業(yè)績(jī)自我調(diào)節(jié)能力較強(qiáng)，適合作為底倉(cāng)品種。”王一峰認(rèn)為，江浙等優(yōu)質(zhì)區(qū)域的城商行明顯受益于區(qū)域經(jīng)濟(jì)環(huán)境的改善，通過信貸高增速實(shí)現(xiàn)“以量補(bǔ)價(jià)”，同時(shí)維持了較優(yōu)質(zhì)的資產(chǎn)質(zhì)量。尤其是對(duì)于已經(jīng)發(fā)行可轉(zhuǎn)債的銀行來說，推動(dòng)轉(zhuǎn)股動(dòng)力更強(qiáng)，其經(jīng)營(yíng)表現(xiàn)與業(yè)績(jī)釋放內(nèi)在一致性較強(qiáng)。

　　戴志鋒亦建議，長(zhǎng)期建議的持續(xù)擁抱銀行核心資產(chǎn)，這類銀行業(yè)績(jī)持續(xù)性強(qiáng)，具有“市場(chǎng)化基因”，并在財(cái)富管理和零售業(yè)務(wù)等金融行業(yè)的朝陽賽道有所布局。據(jù)測(cè)算未來十年財(cái)富管理利潤(rùn)增速21%，這意味著優(yōu)質(zhì)銀行在財(cái)富管理市場(chǎng)中的份額在持續(xù)提升。此外，投資者亦可選擇低估值、資產(chǎn)質(zhì)量安全、有望轉(zhuǎn)型成功的銀行進(jìn)行配置。