財(cái)聯(lián)社9月13日上周五，滬指站穩(wěn)3700點(diǎn)，但個(gè)股普跌，市場(chǎng)賺錢效應(yīng)較差。兩市成交額超1.5萬(wàn)億，連續(xù)第38個(gè)交易日破萬(wàn)億。板塊表現(xiàn)方面，上周采掘和特鋼概念漲幅居前；房地產(chǎn)和電氣設(shè)備板塊跌幅居前。

　　此外，美股三大指數(shù)上周五集體收跌，道指跌0.78%，單周累跌2.15%；標(biāo)普500指數(shù)跌0.77%，單周累跌1.69%；納指跌0.87%，單周累跌1.61%。大型科技股多數(shù)走低，蘋(píng)果跌超3%，為5月份以來(lái)最大跌幅，此前美法官批準(zhǔn)了Epic Games對(duì)蘋(píng)果公司支付渠道發(fā)出的禁令。

　　今日券商晨會(huì)上，東亞前海證券認(rèn)為，隨著四季度大型IPO逐步落地，市場(chǎng)流動(dòng)性預(yù)期趨于緩解，三季報(bào)后市場(chǎng)有望對(duì)成長(zhǎng)板塊中期盈利趨勢(shì)形成新的一致預(yù)期，也將推動(dòng)成長(zhǎng)板塊盈利預(yù)期修復(fù)，市場(chǎng)風(fēng)格也有望在年末重回主線。國(guó)泰君安證券判斷，經(jīng)濟(jì)與盈利預(yù)期下行的斜率最陡階段已出現(xiàn)，隨著分母端發(fā)力與預(yù)期修正，A股市場(chǎng)正駛向新高。

　　山西證券認(rèn)為，雖然目前市場(chǎng)主線以周期為主，但如醫(yī)藥、食品飲料、電子、通信等消費(fèi)成長(zhǎng)板塊估值已經(jīng)處于短期低點(diǎn)，繼續(xù)調(diào)整空間有限，預(yù)計(jì)未來(lái)題材走勢(shì)分化將有所緩解。

　　市場(chǎng)切換進(jìn)入下半場(chǎng) 積極布局政策支持的低估值產(chǎn)業(yè)

　　受基數(shù)效應(yīng)和表外融資持續(xù)收緊影響，8月金融數(shù)據(jù)雖然持續(xù)低迷但略高于市場(chǎng)預(yù)期。這也從側(cè)面反映了在整體社融下行壓力較大的背景下，央行近期流動(dòng)性投放有所增加，商業(yè)信貸投放逐步加速，宏觀流動(dòng)性拐點(diǎn)正在逐步臨近。

　　中期來(lái)看，隨著海外聯(lián)儲(chǔ)縮表年內(nèi)落地，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)下行壓力逐步顯現(xiàn)，央行推動(dòng)信貸投放，宏觀環(huán)境的拐點(diǎn)有望在四季度中后期出現(xiàn)。從A股市場(chǎng)來(lái)看，市場(chǎng)切換進(jìn)入下半場(chǎng)。隨著8月以來(lái)增量資金風(fēng)格的變化，當(dāng)前市場(chǎng)整體風(fēng)格已經(jīng)趨于均衡。部分今年以來(lái)調(diào)整較為充分的行業(yè)已經(jīng)初步具備左側(cè)布局價(jià)值。

　　行業(yè)配置上，積極布局政策支持的低估值產(chǎn)業(yè)。建議關(guān)注：

　　1)伴隨全球農(nóng)產(chǎn)品供需缺口擴(kuò)大，政策利好疊加行業(yè)巨頭上市短期催化，種植業(yè)和養(yǎng)殖業(yè)為代表的農(nóng)業(yè)板塊有望迎來(lái)景氣上升；

　　2)關(guān)注國(guó)內(nèi)財(cái)政刺激推進(jìn)過(guò)程中，工程機(jī)械、電力電網(wǎng)等行業(yè)投資機(jī)會(huì)；

　　3)隨著中秋國(guó)慶長(zhǎng)假臨近，關(guān)注旅游和消費(fèi)行業(yè)需求復(fù)蘇帶來(lái)的投資機(jī)會(huì)。主題關(guān)注橫琴新區(qū)、氫能產(chǎn)業(yè)鏈和碳中和等。

　　山西證券：消費(fèi)板塊將迎來(lái)估值和盈利預(yù)期修復(fù)行情

　　上周指數(shù)周度反彈，萬(wàn)得全A指數(shù)創(chuàng)下半年以來(lái)最大漲幅，滬市突破3700點(diǎn)，接近年初高位。目前市場(chǎng)整體熱情較高，投資者普遍偏樂(lè)觀，但板塊輪動(dòng)迅速，資金博弈依舊存在。估值方面，結(jié)合盈利預(yù)期來(lái)看，目前A股整體估值依舊處于低位，科技行業(yè)持續(xù)維持高增速，消費(fèi)題材仍有回暖空間，A股整體基本面支撐較強(qiáng)，指數(shù)長(zhǎng)期震蕩向上走勢(shì)延續(xù)。

　　本周周期板塊受到大宗商品價(jià)格攀升影響表現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)，但板塊波動(dòng)幅度較大。本月以來(lái)，市場(chǎng)風(fēng)格變化符合預(yù)期，預(yù)計(jì)未來(lái)題材輪動(dòng)格局還將持續(xù)。中期來(lái)看，未來(lái)消費(fèi)復(fù)蘇還將持續(xù)，消費(fèi)板塊將迎來(lái)估值和盈利預(yù)期修復(fù)行情。

　　中長(zhǎng)期來(lái)看，建議投資者持續(xù)關(guān)注三個(gè)方向。消費(fèi)板塊：休閑服務(wù)、醫(yī)藥。長(zhǎng)期優(yōu)質(zhì)賽道：碳中和、科技類、新基建。穩(wěn)健底倉(cāng)品種：大金融。

　　國(guó)泰君安：無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率下行成為拉升行情的關(guān)鍵推手

　　本輪拉升行情的核心在于分母端的驅(qū)動(dòng)：1)教育雙減、房地產(chǎn)新規(guī)、反壟斷等政策不確定性逐步落地，風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)整體下行。2)北交所宣布設(shè)立，以“專精特新”為代表的中小企業(yè)迎來(lái)源頭活水，資本市場(chǎng)改革步伐加快，同時(shí)近期中美對(duì)話機(jī)制的開(kāi)啟，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好穩(wěn)中有升。3)穩(wěn)增長(zhǎng)穩(wěn)就業(yè)背景下，伴隨貨幣與信用的寬松釋放，無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率下行成為拉升行情的關(guān)鍵推手。

　　行業(yè)配置方面，推薦券商/新能源/老能源。一方面，財(cái)富管理業(yè)務(wù)助力券商二次成長(zhǎng)曲線。另一方面，考慮主賽道景氣向上趨勢(shì)延續(xù)，總量需求修復(fù)較弱之下，盈利優(yōu)勢(shì)仍舊突顯，當(dāng)前時(shí)點(diǎn)需追尋三次能源革命下的供需緊平衡方向。重點(diǎn)行業(yè)推薦：1)首推券商；2)持續(xù)推薦光伏，新能源車兩條超級(jí)賽道配置機(jī)會(huì)；3)周期板塊中的景氣方向則在鋼鐵、鋁、玻璃等供需格局有改善的賽道。