A股三大指數(shù)今日集體收漲，滬指盤(pán)中一度站上3700點(diǎn)整數(shù)關(guān)口，最終上漲0.40%，收?qǐng)?bào)3681.08點(diǎn)；深證成指上漲0.67%，收?qǐng)?bào)15212.49點(diǎn)，日線四連陽(yáng)；創(chuàng)業(yè)板指上漲0.87%，收?qǐng)?bào)3496.96點(diǎn)，日線也是四連陽(yáng)。市場(chǎng)成交額達(dá)到1.27萬(wàn)億元，行業(yè)板塊漲跌互現(xiàn)，元宇宙概念股大漲。北向資金今日凈買(mǎi)入53.66億元。

　　今日消息面：

　　1、六大關(guān)鍵詞讀懂中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議：全面實(shí)行股票發(fā)行注冊(cè)制 再次強(qiáng)調(diào)房住不炒

　　2、超級(jí)央行周！美聯(lián)儲(chǔ)領(lǐng)銜近20家央行登場(chǎng) 幾家放“鷹”、幾家唱“鴿”？

　　3、邁向年關(guān) 豬價(jià)不漲反跌？大型豬場(chǎng)出欄量?jī)晌粩?shù)下滑 引爆市場(chǎng)擔(dān)憂(yōu)！

　　4、十余家A股因疫情臨時(shí)停產(chǎn) 影響幾何？

　　5、北上資金上周凈買(mǎi)入金額創(chuàng)新高 重點(diǎn)加倉(cāng)白酒與金融股

　　6、茅指數(shù)與寧組合同臺(tái)競(jìng)技 兩大賽道誰(shuí)技高一籌？

　　對(duì)于后市大盤(pán)走向，機(jī)構(gòu)紛紛發(fā)表看法。

　　中信證券認(rèn)為，中央穩(wěn)增長(zhǎng)的政策定調(diào)和未來(lái)的政策合力將推動(dòng)經(jīng)濟(jì)恢復(fù)超預(yù)期，密集的政策落地和數(shù)據(jù)披露將明顯提振市場(chǎng)信心，寬裕的市場(chǎng)流動(dòng)性支持增量資金接力，機(jī)構(gòu)資金主導(dǎo)的跨年藍(lán)籌行情預(yù)計(jì)將延續(xù)數(shù)月。首先，中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議的政策定調(diào)明確穩(wěn)增長(zhǎng)，以應(yīng)對(duì)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的“三重壓力”疊加；結(jié)構(gòu)政策將再平衡，更注重短期壓力與中期目標(biāo)協(xié)調(diào)；同時(shí)，政策更強(qiáng)調(diào)執(zhí)行，未來(lái)的政策合力料將推動(dòng)經(jīng)濟(jì)恢復(fù)超預(yù)期。其次，逐步披露的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)整體顯示四季度經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)韌性較強(qiáng)，同時(shí)，政策緩解地產(chǎn)焦慮，貨幣政策密集落地，后續(xù)信用修復(fù)將持續(xù)數(shù)個(gè)季度，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好將持續(xù)提升。最后，宏觀流動(dòng)性依然寬裕，市場(chǎng)流動(dòng)性極其充裕，人民幣資產(chǎn)相對(duì)吸引力依然很強(qiáng)，北向資金將維持持續(xù)凈流入的態(tài)勢(shì)，國(guó)內(nèi)機(jī)構(gòu)和跨年理財(cái)資金再配置將形成增量資金接力，并帶動(dòng)存量資金調(diào)倉(cāng)，市場(chǎng)對(duì)低位藍(lán)籌的共識(shí)將進(jìn)一步強(qiáng)化。

　　國(guó)泰君安證券認(rèn)為，展望后市，經(jīng)濟(jì)不確定性降低，由此引導(dǎo)的風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)下行、風(fēng)險(xiǎn)偏好抬升將成為核心驅(qū)動(dòng)：一方面， 2021年經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議指出，當(dāng)前經(jīng)濟(jì)面臨需求收縮、供給沖擊、預(yù)期轉(zhuǎn)弱三重壓力，穩(wěn)增長(zhǎng)成為經(jīng)濟(jì)工作的首要目標(biāo)。隨著財(cái)政政策支出加強(qiáng)、節(jié)奏前置，貨幣政策穩(wěn)中偏寬，疊加結(jié)構(gòu)性產(chǎn)業(yè)政策內(nèi)生發(fā)力，經(jīng)濟(jì)下行悲觀預(yù)期有望緩解。另一方面，強(qiáng)調(diào)“正確認(rèn)識(shí)”能耗雙控與碳中和、資本積極作用與野蠻生長(zhǎng)等一系列重要問(wèn)題，從政策糾偏的視角有效降低了市場(chǎng)擔(dān)憂(yōu)的不確定性?；谝陨?，伴隨核心矛盾逐步清晰，盈利下行預(yù)期漸次修復(fù)，分母端發(fā)力助推跨年行情更上一層樓。

　　中金公司表示，市場(chǎng)最為核心的變化便是對(duì)于政策穩(wěn)增長(zhǎng)的預(yù)期的強(qiáng)化，而市場(chǎng)表現(xiàn)也繼續(xù)圍繞這一主線演進(jìn)。中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議延續(xù)了前期政治局會(huì)議的精神，強(qiáng)調(diào)繼續(xù)做好“六穩(wěn)”、“六?！惫ぷ鳎髂杲?jīng)濟(jì)工作要穩(wěn)字當(dāng)頭、穩(wěn)中求進(jìn)。向前看，中金公司認(rèn)為仍需繼續(xù)關(guān)注全球經(jīng)濟(jì)周期“反轉(zhuǎn)”及疫情新變化，中國(guó)資本市場(chǎng)目前相較全球處于較為有利的環(huán)境，“穩(wěn)增長(zhǎng)”預(yù)期加強(qiáng)下，關(guān)注未來(lái)政策逆周期調(diào)節(jié)進(jìn)展。風(fēng)格方面，隨著可能的社融信貸投放落地、財(cái)政規(guī)劃部署，中金公司認(rèn)為“穩(wěn)增長(zhǎng)”主線仍將繼續(xù)延續(xù)。年初至今相對(duì)強(qiáng)勢(shì)的部分制造成長(zhǎng)風(fēng)格可能會(huì)暫時(shí)相對(duì)落后，市場(chǎng)風(fēng)格可能暫時(shí)呈現(xiàn)“大強(qiáng)小弱”的格局。

　　海通證券認(rèn)為，風(fēng)格分為價(jià)值、成長(zhǎng)，大盤(pán)、小盤(pán)。美股2007年以來(lái)大小市值風(fēng)格效應(yīng)弱化，成長(zhǎng)風(fēng)格一直占優(yōu)。風(fēng)格變化源于利潤(rùn)增速對(duì)比改變。經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)從重速度走向重質(zhì)量，行業(yè)集中度提高，大小市值輪動(dòng)規(guī)律弱化。過(guò)去牛市階段通常成長(zhǎng)、小盤(pán)占優(yōu)。預(yù)計(jì)22年價(jià)值、大盤(pán)略占優(yōu)，滬深300強(qiáng)于中證500。綜合來(lái)看，海通證券認(rèn)為明年在利率制約估值和盈利下行的雙重壓力下A股市場(chǎng)或?qū)⒂瓉?lái)休整，歷史上在這類(lèi)市場(chǎng)環(huán)境下大盤(pán)和價(jià)值往往是較好的選擇。同時(shí)結(jié)合風(fēng)格的相對(duì)估值，我們認(rèn)為市值風(fēng)格上明年有望延續(xù)16年以來(lái)的趨勢(shì)，即大盤(pán)略?xún)?yōu)；成長(zhǎng)價(jià)值風(fēng)格方面，從時(shí)間上看本輪成長(zhǎng)占優(yōu)的周期持續(xù)三年，未來(lái)成長(zhǎng)風(fēng)格或還存在延續(xù)的可能，但考慮到目前成長(zhǎng)相對(duì)價(jià)值的估值溢價(jià)已較為明顯，明年風(fēng)格有望略向價(jià)值回歸，類(lèi)似09-15年中期間成長(zhǎng)整體占優(yōu)，但風(fēng)格在2011年時(shí)也曾向價(jià)值偏移。

　　興業(yè)證券認(rèn)為，跨年行情已經(jīng)展開(kāi)。寬貨幣的同時(shí)，階段性邊際“寬信用”預(yù)期正在提升，持續(xù)推動(dòng)大小共振的指數(shù)行情。經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議助推跨年行情四大主線：1)關(guān)注券商這個(gè)跨年行情演繹的重要載體。會(huì)議提出“全面實(shí)行股票發(fā)行注冊(cè)制”，參考近年來(lái)IPO常態(tài)化提速，有望對(duì)券商長(zhǎng)期業(yè)績(jī)形成支撐。同時(shí)，隨著跨年行情持續(xù)演繹，作為與市場(chǎng)行情聯(lián)動(dòng)性較強(qiáng)的板塊，券商β屬性也將充分演繹、釋放。2)受益于穩(wěn)增長(zhǎng)預(yù)期，同時(shí)低估值修復(fù)的新老基建、地產(chǎn)等板塊。一方面，經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議強(qiáng)調(diào)“跨周期和逆周期宏觀調(diào)控政策要有機(jī)結(jié)合”，并要求“適度超前開(kāi)展基礎(chǔ)設(shè)施投資”、“推進(jìn)保障性住房建設(shè)”。另一方面，會(huì)議要求財(cái)政政策和貨幣政策要協(xié)調(diào)聯(lián)動(dòng)，后續(xù)貨幣、信貸有望進(jìn)一步寬松，帶來(lái)基建、地產(chǎn)等板塊估值修復(fù)。3)雙碳相關(guān)的新能源和煤炭開(kāi)采概念。會(huì)議要求正確認(rèn)識(shí)和把握碳達(dá)峰碳中和，定調(diào)“雙碳”先立后破，提出“推動(dòng)煤炭和新能源優(yōu)化組合”、能耗“雙控”向碳排放總量和強(qiáng)度“雙控”轉(zhuǎn)變，一方面，“新增可再生能源和原料用能不納入能源消費(fèi)總量控制”等政策，有望帶動(dòng)新能源領(lǐng)域建設(shè)持續(xù)加速。另一方面，“立足以煤為主的基本國(guó)情”，也將帶動(dòng)煤炭開(kāi)采概念估值修復(fù)。4)以“小高新”為代表的科創(chuàng)成長(zhǎng)板塊。會(huì)議要求激發(fā)涌現(xiàn)一大批“專(zhuān)精特新”企業(yè)，加大對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)特別是小微企業(yè)、科技創(chuàng)新、綠色發(fā)展的支持。同時(shí)，宏觀環(huán)境進(jìn)入“寬貨幣、穩(wěn)信用”階段，市場(chǎng)風(fēng)格將進(jìn)一步偏向高景氣、高增長(zhǎng)的科創(chuàng)、科技。中長(zhǎng)期，科創(chuàng)是共同富裕政策思路下高質(zhì)量發(fā)展、做大蛋糕的必然選擇。更是中美博弈大背景下，擺脫“卡脖子”困境的最鮮明時(shí)代主線。

　　民生證券表示，由于2021年較高的分紅率，2022年全部A股的ROE將在盈利增速下滑至6.5%的同時(shí)仍保持上行，有望突破長(zhǎng)期趨勢(shì)。在2021年的信用收緊與估值壓縮后，由于政策轉(zhuǎn)向?qū)捤?，需求回升將與經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型形成共振，我們測(cè)算的2022年上證綜指預(yù)期收益率將達(dá)到14.9%。但要特別強(qiáng)調(diào)的是，A股真正的機(jī)會(huì)并不是當(dāng)下的“跨年行情”，海外加息預(yù)期與交易結(jié)構(gòu)的脆弱讓當(dāng)下更多以結(jié)構(gòu)為主，2022年的全年、全面行情更值得期待。2021年以來(lái)大量周期行業(yè)ROE與ROIC突破了其長(zhǎng)期下行趨勢(shì)，并將在2022年延續(xù)，這一現(xiàn)象曾在2016年后的白酒為代表的傳統(tǒng)行業(yè)中出現(xiàn)，未來(lái)需求回升將比單純供給收縮更容易被市場(chǎng)投資者所接受，傳統(tǒng)行業(yè)的產(chǎn)能價(jià)值將被重估，周期股將跑贏商品。新興行業(yè)上，圍繞新能源發(fā)電側(cè)、電力基礎(chǔ)設(shè)施、傳統(tǒng)行業(yè)減碳以及汽車(chē)智能化是其主要方向。行業(yè)上配置三條主線：(1)傳統(tǒng)行業(yè)配置：鋼鐵、銀行、券商、有色金屬(銅、黃金、鋁)、煤炭、原油鏈(油服工程、油運(yùn))、建材；(2)新能源發(fā)電側(cè)(光伏組件、電力運(yùn)營(yíng)商)、電力基礎(chǔ)設(shè)施(電線電纜、智慧電網(wǎng))、智能汽車(chē)和傳統(tǒng)行業(yè)減碳；(3)鄉(xiāng)村振興將成為2022年后最重要的新成長(zhǎng)線索(農(nóng)機(jī)、種業(yè)、環(huán)保、縣域消費(fèi))。

　　華西證券表示，“穩(wěn)”是中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議的關(guān)鍵詞。在全球疫情肆虐和國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)面臨多重壓力的背景下，各方面要積極推出有利于經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定的政策，政策發(fā)力適當(dāng)靠前，熨平二十大之前的經(jīng)濟(jì)波動(dòng)，保持經(jīng)濟(jì)運(yùn)行在合理區(qū)間。在當(dāng)前企業(yè)盈利數(shù)據(jù)的真空期，“流動(dòng)性寬松+穩(wěn)增長(zhǎng)政策發(fā)力”成為A股演繹“跨年行情”的驅(qū)動(dòng)力。后續(xù)逆周期、跨周期政策發(fā)力托底經(jīng)濟(jì)，同時(shí)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好有望抬升。維持我們一直以來(lái)的看好A股觀點(diǎn)，A股結(jié)構(gòu)性行情延續(xù)。單就12月份來(lái)講，A股有望延續(xù)跨年行情，板塊/個(gè)股上不追高不殺跌。具體到行業(yè)配置上，三條投資主線：1)新能源(車(chē))(智能電網(wǎng)、儲(chǔ)能、風(fēng)能、光伏等)；2)消費(fèi)升級(jí)相關(guān)，食品飲料、醫(yī)藥等；3)受益于“因城施策”地產(chǎn)政策邊際變化的“房地產(chǎn)”板塊，個(gè)股上聚焦在市場(chǎng)份額提升的央企。主題投資關(guān)注：“雙碳、軍工、消費(fèi)升級(jí)”等。

　　國(guó)盛證券認(rèn)為，近期國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)迎來(lái)股、債、匯同步上漲，從其背后的驅(qū)動(dòng)因素來(lái)看，一方面，穩(wěn)增長(zhǎng)的訴求強(qiáng)化，寬信用預(yù)期抬升的同時(shí)，貨幣寬松先行一步；另一方面，外圍疫情不確定性抬升，疊加中美關(guān)系趨緩，推動(dòng)人民幣升值，外資入場(chǎng)步伐也明顯加快。中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議對(duì)股市的6點(diǎn)影響：1、經(jīng)濟(jì)穩(wěn)字當(dāng)頭，實(shí)體“去杠桿”進(jìn)程告一段落。今年以來(lái)宏觀的內(nèi)核在于：外部超預(yù)期，內(nèi)部去杠桿，隨著信貸脈沖于10月見(jiàn)底，實(shí)體部門(mén)去杠桿的進(jìn)程基本告一段落，明年大概率開(kāi)啟溫和“加杠桿”。2、信用從穩(wěn)到寬，相比于730政治局會(huì)議，寬信用的確定性在提升。三季度之后信用環(huán)境逐步由緊到穩(wěn)，更多是受專(zhuān)項(xiàng)債和財(cái)政節(jié)奏的影響；向后展望，在財(cái)政前置、地產(chǎn)糾偏、信用直達(dá)工具等推動(dòng)下，寬信用的確定性進(jìn)一步提升，信用條件在年底有望迎來(lái)真正意義上企穩(wěn)。3、不論增長(zhǎng)目標(biāo)是否達(dá)到5.5，都需要基建、地產(chǎn)等傳統(tǒng)經(jīng)濟(jì)發(fā)力。考慮到21三季度兩年復(fù)合增速只有4.9%，且四季度有進(jìn)一步下滑壓力，基建、地產(chǎn)等傳統(tǒng)經(jīng)濟(jì)發(fā)力的必要性提升。且高頻數(shù)據(jù)指向跟基建地產(chǎn)相關(guān)的需求數(shù)據(jù)近期都出現(xiàn)企穩(wěn)信號(hào)，向后看對(duì)傳統(tǒng)經(jīng)濟(jì)不宜過(guò)度悲觀。4、碳中和先立后破，雙碳告別“一刀切”，保供穩(wěn)價(jià)的基調(diào)延續(xù)。能耗政策更有彈性，雙碳告別“一刀切”。而以綠色能源為主的高耗能企業(yè)將不再過(guò)度受制于單位產(chǎn)出的“能耗”指標(biāo)，綠電板塊迎來(lái)明確性利好。5、產(chǎn)業(yè)政策端，關(guān)注區(qū)域平衡、壟斷性行業(yè)改革與農(nóng)業(yè)安全。明年電網(wǎng)、電信、鐵路、石油、天然氣等壟斷領(lǐng)域的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)性業(yè)務(wù)有望加速放開(kāi)；同時(shí)關(guān)注種業(yè)、農(nóng)業(yè)機(jī)械等相關(guān)行業(yè)的配置機(jī)會(huì)。6、注冊(cè)制改革全面鋪開(kāi)，權(quán)益市場(chǎng)融資重要性進(jìn)一步提升。A股長(zhǎng)線資金入市大邏輯并改變，房地產(chǎn)稅推行后，居民資金借助機(jī)構(gòu)入市仍將是股市的主力增量，公募+私募預(yù)計(jì)明年仍將貢獻(xiàn)超1.5萬(wàn)億增量資金。

　　12月8日至10日中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議舉行，從策略角度，如何看其對(duì)A股影響？浙商證券表示，一是穩(wěn)增長(zhǎng)鏈接棒。會(huì)議要求，“明年經(jīng)濟(jì)工作要穩(wěn)字當(dāng)頭、穩(wěn)中求進(jìn)，各地區(qū)各部門(mén)要擔(dān)負(fù)起穩(wěn)定宏觀經(jīng)濟(jì)的責(zé)任，各方面要積極推出有利于經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定的政策，政策發(fā)力適當(dāng)靠前。”可以看出，穩(wěn)增長(zhǎng)信號(hào)進(jìn)一步明確。結(jié)合宏觀組研判，政策發(fā)力適當(dāng)靠前，經(jīng)濟(jì)開(kāi)門(mén)紅概率大，全年經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)或呈現(xiàn)耐克型走勢(shì)。映射到權(quán)益，站在當(dāng)前，經(jīng)歷了白酒修復(fù)和成長(zhǎng)領(lǐng)漲后，行情迎來(lái)第三個(gè)節(jié)點(diǎn)，也即，低估值將隨著穩(wěn)增長(zhǎng)發(fā)力開(kāi)始接棒，關(guān)注銀行、券商、地產(chǎn)鏈等。二是明年收益研判。會(huì)議指出，“必須堅(jiān)持穩(wěn)中求進(jìn)，調(diào)整政策和推動(dòng)改革要把握好時(shí)度效，堅(jiān)持先立后破、穩(wěn)扎穩(wěn)打。”映射到權(quán)益，展望2022年，隨著穩(wěn)增長(zhǎng)發(fā)力，以1-2個(gè)季度維度看，我們認(rèn)為剩余流動(dòng)性大概率延續(xù)改善態(tài)勢(shì)，換言之，2022年上證指數(shù)大概率從2021年的底部區(qū)域更上層樓。進(jìn)一步結(jié)合不同市場(chǎng)特征下的收益率分布，浙商證券預(yù)計(jì)2022年股票型公募基金收益率，一則分化依舊較為顯著，二則相較于今年整體收益率或邊際改善。三是關(guān)注成長(zhǎng)分化。會(huì)議指出，要提升制造業(yè)核心競(jìng)爭(zhēng)力，啟動(dòng)一批產(chǎn)業(yè)基礎(chǔ)再造工程項(xiàng)目，激發(fā)涌現(xiàn)一大批“專(zhuān)精特新”企業(yè)。映射到權(quán)益，歲末年初應(yīng)關(guān)注成長(zhǎng)分化。其一，結(jié)構(gòu)牛市背景下，成長(zhǎng)內(nèi)部大幅分化是常態(tài)化現(xiàn)象。以2020年3月至2021年3月為例，同樣具備中期景氣支撐的半導(dǎo)體和新能源收益率大幅分化。其二，結(jié)合2019年半導(dǎo)體結(jié)構(gòu)牛市、2020年茅板塊結(jié)構(gòu)牛市、2021年新能源結(jié)構(gòu)牛市的演繹規(guī)律，浙商證券認(rèn)為，一則景氣是內(nèi)核，二則估值水位和基金持倉(cāng)會(huì)影響后續(xù)空間，三則歲末年初結(jié)構(gòu)牛市往往會(huì)切換。

　　粵開(kāi)證券表示，重要會(huì)議召開(kāi)，對(duì)當(dāng)前經(jīng)濟(jì)形勢(shì)定調(diào)研判——當(dāng)前我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展面臨需求收縮、供給沖擊、預(yù)期轉(zhuǎn)弱三重壓力。對(duì)于明年政策的總基調(diào)方面，“穩(wěn)字當(dāng)頭，穩(wěn)中求進(jìn)”的穩(wěn)增長(zhǎng)，同時(shí)注重質(zhì)的提升。后市穩(wěn)增長(zhǎng)預(yù)期再次升溫，發(fā)力方向上，財(cái)政減稅降費(fèi)、基建適度超前是明年經(jīng)濟(jì)托底實(shí)現(xiàn)“穩(wěn)增長(zhǎng)”的主要抓手。在流動(dòng)性方面，貨幣政策仍然強(qiáng)調(diào)保持穩(wěn)健的貨幣政策未變，但刪去了關(guān)于貨幣供應(yīng)量、社融增速、宏觀杠桿率等指標(biāo)的要求約束，我們?nèi)匀痪S持更加積極的貨幣政策預(yù)期，政策力度有望在明年更加積極。微觀流動(dòng)性方面，市場(chǎng)成交持續(xù)回暖，北上資金演繹“翹尾行情”，上周凈買(mǎi)入488億元，創(chuàng)下歷史最高單周凈流入記錄。海外方面，美國(guó)通脹繼續(xù)飆升。11月CPI同比增長(zhǎng)6.8%，創(chuàng)近40年新高，超出市場(chǎng)預(yù)期，另外核心CPI環(huán)比漲幅為0.5%。我們預(yù)計(jì)持續(xù)高漲的通脹數(shù)據(jù)將加快美聯(lián)儲(chǔ)Taper節(jié)奏步伐，最早可能在22年Q1完成Taper，并在年底前開(kāi)啟加息周期，中美將迎來(lái)金融周期的錯(cuò)位。展望后市，A股市場(chǎng)仍有望在政策+流動(dòng)性+經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)邊際改善的多重預(yù)期之下迎來(lái)“翹尾行情”，臨近年底，A股將面臨估值切換，我們從這個(gè)角度梳理：從總量上來(lái)說(shuō)，2022年A股經(jīng)濟(jì)周期向下(基欽短周期與朱格拉中周期均處于后半段)，盈利或?qū)⒊袎?，一方面受制于?jīng)濟(jì)總量下行壓力漸顯，另一方面，基于去年同期高基數(shù)效應(yīng)的影響。在此背景下，我們認(rèn)為近期有兩個(gè)投資方向：一是業(yè)績(jī)預(yù)期改善帶來(lái)的機(jī)會(huì)；二是繼續(xù)追逐高景氣確定性。