回顧上周A股行情，滬深兩市整體呈現(xiàn)弱勢震蕩格局，中小盤指數(shù)跌幅相對較大。就上周五行情來看，滬指盤中一度收復(fù)3100點，但尾盤再次回落，深成指與創(chuàng)業(yè)板指更趨弱，頹勢一覽無遺。

　　正如東吳證券所述，市場當(dāng)前狀況類似2018年下半年的拉鋸筑底階段，3000點附近仍會有反復(fù)震蕩，操作上切記注意節(jié)奏。中線趨勢未扭轉(zhuǎn)前不宜重倉參與，短線可尋盤中恐慌點分批抄底，切不可過分追高，尤其是板塊中的非龍頭品種，在跟風(fēng)上漲時追高風(fēng)險極大。近期活躍的消費類股仍有反復(fù)低吸的機會，超跌的賽道股也可適當(dāng)留意反彈機會。

　　中信證券表示，以成交擁擠程度的結(jié)構(gòu)特征判斷，近期資金流出主要來自游資和散戶，從估值、申贖和倉位判斷，機構(gòu)端資金調(diào)倉和減倉處于尾聲，市場情緒已回落至2018年以來低點附近。當(dāng)前指數(shù)中長期配置性價比凸顯。建議繼續(xù)緊扣穩(wěn)增長主線，堅定布局估值低位和預(yù)期低位品種。

　　就后市而言，國泰君安證券提到，市場進入尋底階段，配置價值有望逐步顯現(xiàn)。當(dāng)前股票定價的難點在于，經(jīng)濟增長與信用路徑的不確定，帶來盈利預(yù)期的模糊和風(fēng)險偏好的下降。美聯(lián)儲鷹派表態(tài)、全球貿(mào)易活動的放緩以及疫情的沖擊，市場已經(jīng)開始進入新的尋底階段。

　　該機構(gòu)進一步分析，短期交易的鐘擺極難把握，但在共識的迷霧中更要心向光明。A股市場的動態(tài)估值已經(jīng)計入了較多的悲觀預(yù)期，上證估值已接近2018年極限時刻，距2020年疫情沖擊低點估值也基本持平，表明隨著市場的調(diào)整，中長期的配置價值正在開始顯現(xiàn)。與前兩輪估值底相較，國證價值更是被深度低估。

　　東興證券指出，估值的彈簧已壓至最低。在疫情反復(fù)、經(jīng)濟弱勢、寬松不及預(yù)期的多重沖擊之下，上周A 股市場繼續(xù)下跌?；仡櫧衲暌詠淼氖袌?，A 股主要指數(shù)年初至今跌幅超過20%，其中估值收縮貢獻超過80%。對比發(fā)現(xiàn)大部分指數(shù)的估值都處于2019 年以來的歷史新低位置。風(fēng)險偏好角度來看，A股的風(fēng)險溢價近期在加速上行，上證指數(shù)風(fēng)險溢價已經(jīng)接近18 年市場底部時期、創(chuàng)業(yè)板指也接近20 年年中的水平。雖短期沖擊猶在，但市場下跌空間已極為有限。

　　該機構(gòu)進一步表示，疫后修復(fù)和漲價主線。短期市場走出底部的宏觀條件不足，關(guān)注行業(yè)的結(jié)構(gòu)性機會。其一是疫情如果出現(xiàn)修復(fù)，關(guān)注復(fù)工復(fù)產(chǎn)相關(guān)的制造業(yè)(汽車、機械、集成電路和生物醫(yī)藥)和線下消費；其二是供應(yīng)短缺帶來的漲價效應(yīng)下的糧食和化肥。此外，延續(xù)此前報告的推薦地產(chǎn)和基建發(fā)力產(chǎn)業(yè)鏈，房地產(chǎn)依然處于基本面還未改善、政策托底仍將延續(xù)階段，基建是當(dāng)下支撐經(jīng)濟的主要力量，關(guān)注基建相關(guān)的建筑、建材。

　　國盛證券認為，市場在經(jīng)歷短線快速下殺后，回踩2020年7月以來的的箱體底部后，短線再次回踩3月低點，或能雙底開啟新一輪反彈，可積極跟蹤市場資金關(guān)注度較高板塊個股低吸機會。整體看，市場流動性總體穩(wěn)定的基調(diào)下，在經(jīng)歷長期下跌后，市場估值已經(jīng)進入長期持股的底部區(qū)域，短線關(guān)注疫情和外圍市場對A股影響后的低吸機會。

　　宏觀方面，招商策略表示，積極信號正在出現(xiàn)，新增中長期社融增速超預(yù)期轉(zhuǎn)正、估值位置等均構(gòu)成了A股見底最重要的信號。而隨著新增社融加速改善，人民幣貶值帶來的出口增加效應(yīng)可能更加有利于經(jīng)濟改善預(yù)期，產(chǎn)業(yè)資本凈增持邊際上行也有助于市場穩(wěn)定?？偠灾?，4月中下旬到5月上旬A股有可能會迎來上行周期的起點，目前可能正處在底部區(qū)域，后續(xù)主線可關(guān)注新老基建加速開工、政策和需求以及人民幣貶值驅(qū)動的部分可選消費。

　　在操作策略上，東北證券提到，關(guān)注政策導(dǎo)向的金融地產(chǎn)，預(yù)期改善的醫(yī)藥、紡服、機械、計算機等，盈利提升的食品飲料、農(nóng)林牧漁等。行業(yè)上關(guān)注四個方向：其一，政策導(dǎo)向角度，保增長政策導(dǎo)向的地產(chǎn)、建筑、銀行、券商等行業(yè)，以及用電需求上升導(dǎo)向的火電、水電等值得關(guān)注；

　　其二，預(yù)期改善角度，防疫相關(guān)的醫(yī)藥、必選消費、計算機，匯率貶值受益的紡服、機械、汽車等值得關(guān)注；

　　其三，業(yè)績催化角度，非銀金融、地產(chǎn)、食品飲料、農(nóng)林牧漁行業(yè)有望盈利上行；

　　其四，超跌高景氣行業(yè)角度，醫(yī)藥中CXO 與疫苗、軍工、半導(dǎo)體設(shè)備和材料、新能源車上游等行業(yè)也可關(guān)注。

　　具體的行業(yè)配置，華安證券表示，繼續(xù)圍繞三條主線及兩大主題。主線一：繼續(xù)超配穩(wěn)增長鏈條，具體關(guān)注建筑建材、建筑裝飾、鋼鐵、水泥、地產(chǎn)全鏈條(如玻璃、房地產(chǎn)服務(wù)/開發(fā)、家居、汽車等)以及銀行等相關(guān)機會。

　　主線二：居民消費復(fù)蘇具備確定性，建議關(guān)注估值修復(fù)、漲價、出行鏈條三大方向，關(guān)注食品飲料、醫(yī)藥生物板塊估值修復(fù)、把握必選消費品漲價(種植業(yè)、化肥、乳制品、調(diào)味品)以及服務(wù)類出行鏈條復(fù)蘇“搶跑”相關(guān)機會。

　　主線三：中長期成長主線仍存拔估值可能，建議逢調(diào)整加倉電力設(shè)備、電子。主題方面，建議圍繞數(shù)字經(jīng)濟、國企改革進行配置。

　　此外，中泰證券指出，就短期而言，由于貨幣放松低于預(yù)期，故此前強勢的地產(chǎn)、金融等或有調(diào)整的需要。就后續(xù)的市場反彈方向，除了可以繼續(xù)逢低布局高分紅和疫情相關(guān)類。

　　全年來看，持有高分紅藍籌，逢低買入疫情類，如特效藥、特效疫苗；以及穩(wěn)增長類，如央企地產(chǎn)、綠電，仍是逢調(diào)整布局的主線；1)建議密切關(guān)注成長股中機構(gòu)倉位較低、需求不受疫情影響且受頓巴斯決戰(zhàn)后臺海等或?qū)⒕o張的軍工主機廠、發(fā)動機細分以及其他成長股中對日韓、歐盟全面國產(chǎn)替代細分等。

　　2)對于絕對超額收益投資者而言：必選消費、糧食等疫情擴散+抗通脹或有表現(xiàn)機會；待市場調(diào)整后，伴隨國內(nèi)降息降準(zhǔn)的落地，中小市值成長股或有輪動的機會。

　　3)而就供應(yīng)鏈安全角度而言，俄烏動蕩引發(fā)的西方制裁措施的落地或在長期內(nèi)擾動全球供應(yīng)鏈，建議關(guān)注半導(dǎo)體材料，芯片等細分領(lǐng)域國產(chǎn)替代中長期投資機會。

　　4)同時，伴隨外圍局勢沖突過程中西方現(xiàn)代化軍備競賽，軍工領(lǐng)域受益于國企改革三年試點收官年及定價機制的市場化改革亦值得重點關(guān)注。