每日主題策略討論，互聯網匯總八大券商觀點，揭秘行業(yè)現狀，觀察行情走勢，提前為您把脈A股?！　?img rel='nofollow' src='http://image.yjcf360.com/202211/f3fb41e523ae4e16b8aeedca055cb537.png' border='0' onload='javascript:if(this.width>500)this.width=500' align='center' hspace=10 vspace=10 alt=''>　　東莞證券：萬億市場的醫(yī)藥板塊細分領域眾多不缺結構性機會

　　近期醫(yī)藥板塊漲幅較好，促進因素多與疫情相關。其中，近日中成藥板塊的漲幅領先醫(yī)藥行業(yè)?？偟膩碚f，樂觀看待醫(yī)藥板塊的中長期發(fā)展前景，萬億市場的醫(yī)藥板塊細分領域眾多，不缺結構性機會。此外，醫(yī)藥行業(yè)的主要驅動因素為高盈利，其中創(chuàng)新藥概念當前的研發(fā)投入較高，這或將是未來醫(yī)藥行業(yè)繼續(xù)發(fā)展的潛在驅動因素。按三級細分行業(yè)來看，近十年以來，醫(yī)療服務板塊的漲幅大幅領先。

　　萬和證券：目前醫(yī)藥行業(yè)市盈率處于歷史低位優(yōu)質賽道將迎接戴維斯雙擊

　　目前行業(yè)市盈率處于歷史低位，單季度業(yè)績增速拐點顯現，優(yōu)質賽道將迎接戴維斯雙擊。主要投資方向建議如下：創(chuàng)新研發(fā)產業(yè)鏈：1)CXO:創(chuàng)新藥械產業(yè)賣水人，行業(yè)景氣度持續(xù)高漲，業(yè)績有望維持較高速增長。2)醫(yī)療設備。消費屬性強的(政策免疫)企業(yè)：1)研發(fā)能力與消費屬性雙強的疫苗企業(yè)；2)民營醫(yī)療機構：伴隨疫情影響逐步消化，前期受壓制的患者需求釋放帶來醫(yī)院的業(yè)績反彈，建議關注眼科、口腔等民營醫(yī)療服務機構龍頭；3)藥店：受益于處方外流，業(yè)績有望逐季修復的零售藥店。行業(yè)壁壘高，增長穩(wěn)健的血制品企業(yè)：建議關注漿站數量多、產品矩陣豐富的龍頭企業(yè)。中藥企業(yè)：利好政策頻出，關注中藥行業(yè)轉型創(chuàng)新的機遇及老字號的傳承發(fā)展。

　　民生證券：全面看多行業(yè)復蘇！加強針、抗感藥、口服新冠藥或將成為常態(tài)化需求

　　加強針、抗感藥、口服新冠藥或將成為常態(tài)化需求。當前時點，全球在抗原及核酸診斷、疫苗加強針、特效藥三個方面都有較為充分的產品，防疫措施的優(yōu)化意味著更為精細化的管理，促進疫情后時代生產經營的快速恢復。參考海外經驗，未來國內有望進一步調整疫情管控政策，也將持續(xù)重視新冠藥物和特異性疫苗研發(fā)，以及新冠疫苗加強針接種，抗感類藥物和口服新冠藥將成為未來常態(tài)化需求。投資建議來看，疫情管控優(yōu)化，有望帶來供給和需求側的雙重改善，有利于醫(yī)院診療、零售藥店、可選消費、醫(yī)藥制造業(yè)的快速恢復。

　　中信證券：預計整體中醫(yī)藥行業(yè)需求仍持續(xù)向好建議從五大維度去選擇標的

　　中成藥集采常態(tài)化將導致行業(yè)大洗牌，中藥飲片和配方顆粒集采處于開啟時。國家頻繁出臺政策支持中醫(yī)藥發(fā)展，將中醫(yī)藥發(fā)展規(guī)劃上升至國家層面。我們認為中藥較大部分為獨家品種，如廣東省聯盟集采53個品種中有36個為獨家品種，同時中醫(yī)藥具有消費品和保健品屬性，在人口老齡化和消費升級下具有長期增長邏輯。預計整體中醫(yī)藥行業(yè)需求仍持續(xù)向好，建議從五大維度去選擇標的：①具備極強護城河、產品品牌壁壘高的龍頭企業(yè)，例如云南白藥、片仔癀等企業(yè)；②業(yè)績增長的持續(xù)性與估值相匹配：受益于配方顆粒新國標改革后放量的華潤三九、中國中藥(H)、紅日藥業(yè)；主營產品具備定價權、疊加漲價邏輯的羚銳制藥、太極集團、昆藥集團；③管理層改善邏輯：建議關注同仁堂、廣譽遠等；④中藥創(chuàng)新藥增量邏輯：以嶺藥業(yè)、康緣藥業(yè)；⑤中醫(yī)服務提供商：建議關注固生堂(新中醫(yī)診療龍頭)、【浙江震元(000705)、股吧】(OMO模式全國布局持續(xù)推進)。

　　【中泰證券(600918)、股吧】：醫(yī)藥板塊的剛需屬性及價性比仍然突顯看好板塊結構性慢牛行情

　　目前醫(yī)藥板塊的剛需屬性及價性比仍然突顯，看好板塊結構性慢牛行情。醫(yī)藥前期受到政策預期、疫情防控、地緣政治等重點因素壓制，持續(xù)調整超過一年，10月以來政策修復的預期率先催化了一波行情，近期疫情相關板塊又有較強表現。我們認為，短期醫(yī)藥的投資將繼續(xù)圍繞壓制因素緩和的邊際變化進行演變。因而短期我們看好：1)內需為核心的產品型企業(yè)：政策緩和下的困境反轉(專科藥、創(chuàng)新藥、耗材)以及政策催化下的需求利好(醫(yī)療設備、中藥)；2)疫情變量的變化：疫后修復(醫(yī)療服務、常規(guī)疫苗、連鎖藥店)及防疫相關產業(yè)鏈(新冠藥物、新冠疫苗、檢測)等。

　　太平洋證券：供需缺口孕育民營醫(yī)療大機遇細分賽道模式各異

　　長中短期趨勢共振，民營醫(yī)療服務行業(yè)進入分化期。長期趨勢：醫(yī)療資源供需矛盾將長期存在，民營醫(yī)療是緩解矛盾的重要主體。需求端，2010年以來，醫(yī)療服務行業(yè)呈現量價齊升的增長態(tài)勢，人口老齡化、疾病譜變化、醫(yī)療技術進步、居民支付能力提升將成為高品質醫(yī)療服務需求持續(xù)增長的核心驅動力。供給端，相比海外，國內醫(yī)療資源供給水平不足，供不應求現象突出。公立醫(yī)療體系供給效率仍有較大提升空間，但資源供給增長彈性不足。通過提效和增量，優(yōu)質民營醫(yī)療將成為緩解供需矛盾的主要主體。

　　中期趨勢：醫(yī)保控費將為常態(tài)，DRG/DIP支付方式改革和醫(yī)療服務價格調整加速落地，高水平民營醫(yī)療將迎來更大發(fā)展機會。中期維度來看，醫(yī)保控費將為常態(tài)，DRGs/DIP的加速落地將對醫(yī)院運行的精細化管理提出更高要求，同時醫(yī)療服務價格改革突出服務能力的重要性，服務能力更強、收入結構調整更靈活的民營醫(yī)療將充分受益。

　　短期趨勢：疫情沖擊下行業(yè)加速出清，頭部機構集中程度進一步提升。在監(jiān)管趨嚴的趨勢下，中小型民營醫(yī)療面臨較大的生存壓力，而疫情加速了行業(yè)的出清進程。疫情以來行業(yè)并購整合案例明顯增多，醫(yī)療人才加速向頭部機構集中，憑借良好的抗風險能力和規(guī)模優(yōu)勢，頭部機構有望加快自身市占率提升的進程。

　　國金證券：醫(yī)療板塊業(yè)績增速仍有修復空間看好四季度進一步邊際改善

　　整體來看，三季度醫(yī)療板塊企業(yè)經營逐步恢復，大部分企業(yè)恢復增長，相較二季度有明顯改善；其中，頭部醫(yī)療器械、化學發(fā)光、內窺鏡、優(yōu)質耗材、醫(yī)美、中藥、藥店、角膜塑形鏡等板塊恢復較快。但我們認為整體上醫(yī)療板塊業(yè)績增速仍有修復空間。

　　醫(yī)療器械：三季度板塊整體實現較好增長，院內需求漸進式恢復。骨科及電生理集采規(guī)則落地，醫(yī)?？刭M規(guī)則逐步溫和。體外診斷常規(guī)業(yè)務環(huán)比恢復明顯，院內診療流量仍在逐步恢復。江西22省聯盟生化集采政策發(fā)布，IVD領域集采預期落地。貼息政策持續(xù)進行，有望帶來設備放量新契機。

　　消費醫(yī)療：三季度業(yè)績持續(xù)兌現，看好四季度進一步邊際改善。對于醫(yī)美板塊，頭部企業(yè)業(yè)績穩(wěn)健增長，看好優(yōu)質產品進一步放量。對于中藥板塊，政策扶持疊加穩(wěn)健業(yè)績，持續(xù)推薦中藥OTC、配方顆粒等。藥店板塊：業(yè)績釋放疊加低基數，頭部藥房確定性提高。對于消費器械板塊，CGM產品上市在即，行業(yè)有望迎來新變革；三季度為視光領域旺季，近視防控領域企業(yè)業(yè)績均超預期。

　　醫(yī)療服務：疫情影響線下診療，持續(xù)看好業(yè)績修復機會?？谇会t(yī)療服務行業(yè)正常診療節(jié)奏受疫情反復等因素影響，行業(yè)估值處于相對低位，有望伴隨相關政策落地逐步回升。醫(yī)療服務市場合規(guī)化水平有望實現整體提升，建議重點關注醫(yī)療服務龍頭企業(yè)業(yè)績修復機會。

　　生物制品：三季報常規(guī)業(yè)績穩(wěn)健增長，把握業(yè)績與估值的性價比優(yōu)勢。對于生長激素，前三季度穩(wěn)健增長，新患入組與未來增長空間有望持續(xù)發(fā)力。對于血液制品，業(yè)績穩(wěn)健增長，“十四五”漿站擴容不斷兌現。對于疫苗，HPV疫苗維持高速增長，看好常規(guī)重磅二類苗的持續(xù)放量。

　　浙商證券：尋找原料藥公司“新成長曲線”

　　我們認為，原料藥公司商業(yè)化品種的個數和生命周期組合可能是公司從“周期”到“成長”的重要驅動，中國大部分原料藥公司的優(yōu)勢仍集中在有上游規(guī)模優(yōu)勢的大品種，高壁壘品種仍是短板，但我們關注到2020年起以【博瑞醫(yī)藥(688166)、股吧】、奧銳特、諾泰生物等公司為代表的公司在發(fā)酵半合成類、高壁壘甾體類、多肽類等領域的技術積累和商業(yè)化注冊加速，我們持續(xù)看好中國原料藥公司通過品種升級、產業(yè)鏈延展逐漸擺脫上游成本等因素的周期性擾動、成長屬性強化。投資標的上：①從產業(yè)升級看，推薦健友股份、九洲藥業(yè)、普洛藥業(yè)等公司；②從品種布局看，建議關注博瑞醫(yī)藥、奧銳特、諾泰生物等公司在高壁壘品種上的布局和增長潛力。