今日(6月12日)滬深兩市全線低開，滬弱深強格局明顯，整個早盤滬指維持弱勢震蕩，而深成指則震蕩翻紅；午后三大股指發(fā)力拉升，尾盤又沖高回落。

　　從盤面上來看，輕指數(shù)重個股，汽車產(chǎn)業(yè)鏈標(biāo)的延續(xù)漲勢，其余行業(yè)與概念板塊漲多跌少，局部賺錢效應(yīng)仍存。行業(yè)方面，汽車零部件、飲料制造、教育、白色家電等板塊表現(xiàn)突出；題材方面，特斯拉、無人駕駛、啤酒概念、新能源汽車等板塊漲幅靠前。

　　就此，尋找當(dāng)前市場風(fēng)口，國金證券表示，新一輪向上行情的起點，當(dāng)前A股市場結(jié)構(gòu)指標(biāo)表現(xiàn)出積極信號；開源證券指出，挖掘“洼地”中機會，構(gòu)建三類“底部反轉(zhuǎn)”策略；國盛證券認(rèn)為，各類風(fēng)險資產(chǎn)似乎已經(jīng)開始鈍化，向“進攻型”策略轉(zhuǎn)換?！　?img rel='nofollow' src='http://image.yjcf360.com/202306/737d6195add74fc5aa8e8a686084949a.png' border='0' onload='javascript:if(this.width>500)this.width=500' align='center' hspace=10 vspace=10 alt=''>　　國金證券：新一輪向上行情的起點！當(dāng)前A股市場結(jié)構(gòu)指標(biāo)表現(xiàn)出積極信號

　　市場背景：當(dāng)前A股市場結(jié)構(gòu)指標(biāo)表現(xiàn)出積極信號，一方面縮量下跌結(jié)束，量價企穩(wěn)；另一方面今年以來表現(xiàn)較弱的創(chuàng)業(yè)板指數(shù)在盤中跌破去年四月低點后開始企穩(wěn)。

　　1)方向：海外緊縮緩和與國內(nèi)政策紅利驅(qū)動后市向上邏輯未變；

　　2)位置：行情剛至中段。從大股東增減持規(guī)模、指數(shù)換手率等市場結(jié)構(gòu)指標(biāo)來看，當(dāng)前市場處在上行中段；

　　3)風(fēng)格：進擊中小成長。經(jīng)濟沒有上行彈性的情況下，中小成長將是超額收益核心主線，特別是以TMT為代表的新產(chǎn)業(yè)趨勢；

　　4)節(jié)奏：本輪市場類比2019年1-4月和2020年4-7月的短期小牛市行情。但當(dāng)前市場一致預(yù)期并沒有很強，疊加市場賺錢效應(yīng)不明顯，當(dāng)前市場行情或相對2019年和2020年的反轉(zhuǎn)行情節(jié)奏較慢。

　　投資策略：1)TMT：計算機toC應(yīng)用、通信運營商和光通信、傳媒中游戲出海、半導(dǎo)體中算力產(chǎn)業(yè)鏈和國產(chǎn)替代；2)黃金：頭部純黃金企業(yè)；3)券商：大中型券商。

　　東吳證券：下半年A股大概率將出現(xiàn)非典型成長風(fēng)格向偏成長風(fēng)格切換

　　市場背景：在美債筑頂、國內(nèi)政策窗口期打開的環(huán)境下，預(yù)計下半年A股將震蕩上行。我們在面臨類似2014年前后的宏觀、政策和產(chǎn)業(yè)環(huán)境類似的情形下，結(jié)合當(dāng)前各類約束條件，下半年開始，一方面，需求刺激的可能性加大，另一方面，獨立產(chǎn)業(yè)趨勢的行業(yè)將較少受到經(jīng)濟預(yù)期的影響。

　　風(fēng)格層面：下半年A股大概率將出現(xiàn)非典型成長風(fēng)格(成長指數(shù)較弱，但主題交易和獨立產(chǎn)業(yè)趨勢的板塊走勢較強)向偏成長風(fēng)格切換。

　　行業(yè)層面：消費行業(yè)預(yù)期差明顯加大，AI板塊則需要重點關(guān)注應(yīng)用層面的突破和進展，此外，下半年開始需要密切關(guān)注部分行業(yè)供給格局的優(yōu)化，可能帶來中期投資機會，如鋰電、光伏、養(yǎng)殖、房地產(chǎn)、家居、餐飲等。

　　開源證券：挖掘“洼地”中機會構(gòu)建三類“底部反轉(zhuǎn)”策略

　　投資策略：關(guān)注三類“底部反轉(zhuǎn)”策略聚焦的行業(yè)方向。產(chǎn)業(yè)鏈上，主要分布在中游和下游板塊，兩者分布占比總和超過67%。

　　風(fēng)格上，主要分布在周期和成長板塊，兩者分布占比總和也近67%。從行業(yè)的角度來看，主要分布在醫(yī)藥生物、機械設(shè)備、電力設(shè)備、房地產(chǎn)和計算機行業(yè)，5個行業(yè)的占比總和超過40%。

　　偏向于業(yè)績貢獻較大，估值相對便宜的行業(yè)：(1)電力設(shè)備，包括：大儲、充電樁、特高壓、光伏等未來仍具成長性，且目前估值已經(jīng)降至合理偏下水平的細(xì)分領(lǐng)域，尤其是光伏(TOPcon)具有較高性價比。

　　(2)公用事業(yè)，尤其電力行業(yè)，受益于成本下降及用電量回升，凈利率改善明顯；

　　(3)AI調(diào)整之后或?qū)⒃俅巫叱龇只?月在“蘋果”MR的催化下，具備落地性且估值合理的細(xì)分領(lǐng)域，包括：AI算力、半導(dǎo)體及游戲等亦有望受益于盈利增長的確定性；同時，也看好硬科技的其他領(lǐng)域如機械自動化。

　　此外，銀行、食品飲料等盈利波動較低，且相對收益預(yù)期擴大，亦具備較好的防御屬性。

　　東北證券：當(dāng)前政策和產(chǎn)業(yè)趨勢向上的TMT和低估值國企仍是短期主線

　　投資策略：根據(jù)復(fù)盤，當(dāng)前政策和產(chǎn)業(yè)趨勢向上的TMT和低估值國企仍是短期主線。

　　一是政策和產(chǎn)業(yè)趨勢向上的傳媒(AI在游戲、教育、營銷等領(lǐng)域的應(yīng)用)、計算機(數(shù)字經(jīng)濟、國產(chǎn)化)、半導(dǎo)體(算力芯片)、通信(算力等)；

　　二是低估值國企相關(guān)的建筑、非銀、電力等；三是經(jīng)濟弱修復(fù)下政策導(dǎo)向的中低端消費(家電、輕工、紡服、停車等)、電新(充電樁等)。

　　招商證券：A股積極因素正在聚集布局這些產(chǎn)業(yè)鏈方向

　　市場背景：A股積極因素正在聚集。今年4月中下旬以來，A股出現(xiàn)明顯調(diào)整。但是到了近期內(nèi)外因素均出現(xiàn)了一些積極變化。

　　內(nèi)部方面，在穩(wěn)增長推進、消費出行持續(xù)恢復(fù)、政策加持以及科技周期等因素驅(qū)動下，中游設(shè)備、消費/出行以及信息技術(shù)部分行業(yè)景氣度仍然較高或有邊際改善跡象。

　　外部方面，美聯(lián)儲6、7月繼續(xù)加息概率降低，緊縮的外部流動性環(huán)境對A股的邊際影響開始弱化，A股也開始逐漸企穩(wěn)反彈，預(yù)計市場將會圍繞業(yè)績增速最高和改善斜率最大的方向進行進攻。

　　投資策略：1)出口競爭優(yōu)勢逐漸凸顯的部分中游設(shè)備如挖掘機、重卡、汽車等；

　　2)政策加持、需求回補以及換新周期驅(qū)動的家電、家居、航運等；

　　3)圍繞硬件創(chuàng)新和半導(dǎo)體周期復(fù)蘇進行布局通信服務(wù)、計算機設(shè)備及應(yīng)用、半導(dǎo)體、消費電子、元器件；以及受益于夏季高溫、經(jīng)濟復(fù)蘇需求提升的火電板塊。從大的產(chǎn)業(yè)趨勢來看，圍繞AI+/數(shù)字經(jīng)濟/先進制造/自主可控等領(lǐng)域機會仍將層出不窮。

　　國泰君安：市場進入樂觀者定價階段繼續(xù)“防守反擊”

　　投資策略：市場進入樂觀者定價階段，繼續(xù)“防守反擊”。近期市場出現(xiàn)了一些重要的變化：第一，股票定價對于不及預(yù)期的因素開始鈍化，但對利好的反應(yīng)更為敏感；

　　第二，盡管相關(guān)政策仍在醞釀期，但地產(chǎn)鏈等順經(jīng)濟周期板塊依然出現(xiàn)了較大幅度的反彈。

　　后市猜想：1)地產(chǎn)政策發(fā)力短期難證偽，預(yù)期下行空間有限，不論是“絕地反擊”還是“底部修復(fù)”，順周期都應(yīng)有個技術(shù)反彈，預(yù)期收益取決于實際政策空間；

　　2)技術(shù)進步浪潮與產(chǎn)業(yè)趨勢的出現(xiàn)，考慮更可持續(xù)的產(chǎn)業(yè)政策預(yù)期，在順周期階段性企穩(wěn)搭臺后，科創(chuàng)成長與次新股票仍是主戰(zhàn)場。防守反擊，讓子彈繼續(xù)飛。

　　愛建證券：市場短期并無改變格局的決定力量出現(xiàn)整體上市場震蕩格局仍將維持

　　投資策略：市場短期并無改變格局的決定力量出現(xiàn)，雖然匯率和經(jīng)濟數(shù)據(jù)短期波動，但是也屬正常范圍，更多的是心理因素的影響，因此整體上市場震蕩格局仍將維持。

　　市場目前的機會不明確，人工智能再度活躍但空間受限，而低位板塊仍舊沒有激活，因此市場機會把握難度依然較大，不過我們依然堅持把握交易機會的策略，只是注意收益預(yù)期的把握。

　　國盛證券：各類風(fēng)險資產(chǎn)似乎已經(jīng)開始鈍化向“進攻型”策略轉(zhuǎn)換

　　投資策略：進入6月，宏觀面延續(xù)此前的弱現(xiàn)實態(tài)勢，然而各類風(fēng)險資產(chǎn)似乎已經(jīng)開始鈍化，滬指也在3200點附近筑底。

　　市場的這種反饋，一是印證了情緒底&價格底的出現(xiàn)，二則是體現(xiàn)了對于政策預(yù)期的博弈。尤其是本周PPI與出口同比均大幅走弱，在此背景下關(guān)于政策預(yù)期的討論再度升溫。

　　行業(yè)配置：宏觀預(yù)期邊際變化放大+賠率思維占據(jù)主導(dǎo)+情緒底&價格底再現(xiàn)，配置思路建議在前期“啞鈴型”的基礎(chǔ)上，向“進攻型”策略轉(zhuǎn)換。

　　(本文不構(gòu)成任何投資建議，投資者據(jù)此操作，一切后果自負(fù)。市場有風(fēng)險，投資需謹(jǐn)慎。)