8月25日昨日大盤全天震蕩反彈，創(chuàng)業(yè)板指領(lǐng)漲。截至收盤，滬指漲0.12%，深成指漲1.02%，創(chuàng)業(yè)板指漲1.26%。北向資金全天凈買入32.33億元。隔夜美股三大指數(shù)集體收跌，納指跌1.87%，標(biāo)普500指數(shù)跌1.35%，道指跌1.08%。

　　在今日的券商晨會(huì)上，中信建投指出，數(shù)據(jù)資源入表方案落地，關(guān)注運(yùn)營商價(jià)值重估；中信證券認(rèn)為，預(yù)計(jì)DR007仍將重回政策利率1.80%下方；華泰證券指出，美債長端收益率明顯攀升，“真實(shí)利率”明顯上行。

　　中信建投：數(shù)據(jù)資源入表方案落地，關(guān)注運(yùn)營商價(jià)值重估

　　中信建投認(rèn)為，上海市發(fā)布數(shù)據(jù)要素行動(dòng)方案，提出到2025年數(shù)據(jù)要素市場體系基本建成，國家級(jí)數(shù)據(jù)交易所地位基本確立。數(shù)據(jù)產(chǎn)業(yè)規(guī)模達(dá)5000億元。當(dāng)前，上海數(shù)據(jù)交易所上架數(shù)據(jù)產(chǎn)品約1300余款，其中三大電信運(yùn)營商上架產(chǎn)品約285個(gè)，占比超20%。電信運(yùn)營商數(shù)據(jù)資源豐富，標(biāo)準(zhǔn)化程度高且易于交付，在數(shù)據(jù)變現(xiàn)及數(shù)據(jù)資產(chǎn)入表方面具有較大想象空間，有望充分受益國家建設(shè)數(shù)據(jù)要素市場。此外，電信運(yùn)營商參與了大量的政府大數(shù)據(jù)平臺(tái)建設(shè)，未來或參與政府?dāng)?shù)據(jù)治理、變現(xiàn)、流通?！镀髽I(yè)數(shù)據(jù)資源相關(guān)會(huì)計(jì)處理暫行規(guī)定》將于2024年1月1日正式執(zhí)行，電信運(yùn)營商數(shù)據(jù)資源的價(jià)值有望在報(bào)表中直接體現(xiàn)，有望帶來新一輪的價(jià)值重估。

　　中信證券：預(yù)計(jì)DR007仍將重回政策利率1.80%下方

　　中信證券指出，8月中旬隨著政府債發(fā)行提速，繳稅壓力抬升，資金利率有所回升，甚至出現(xiàn)隔夜與7天倒掛。但我們認(rèn)為貨幣政策中性偏寬松的基調(diào)并沒有改變，預(yù)計(jì)跨月結(jié)束后，DR007仍將重回政策利率1.80%下方。對(duì)于債市而言，考慮到穩(wěn)增長政策效果需要時(shí)間體現(xiàn)，短期內(nèi)經(jīng)濟(jì)基本面難以出現(xiàn)趨勢性拐點(diǎn)，長債利率在2.5%的MLF錨位以上仍具備一定配置價(jià)值，預(yù)計(jì)后續(xù)債市或延續(xù)邊際走強(qiáng)格局。

　　華泰證券：美債長端收益率明顯攀升 “真實(shí)利率”明顯上行

　　華泰證券認(rèn)為，近期美債長端收益率明顯攀升、曲線陡峭化，且通脹預(yù)期大體穩(wěn)定，造成“真實(shí)利率”明顯上行：10年期名義利率一度突破4.3%，而真實(shí)利率(收益率-通脹預(yù)期)觸及2%，為2009年來高點(diǎn)、且比2014-2019年0.5%的中樞高150個(gè)基點(diǎn)。雖然名義利率走高推升資金成本，但真實(shí)利率才是長期資產(chǎn)估值的“錨”。由此，風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)價(jià)格有所回調(diào)。同時(shí)，聯(lián)儲(chǔ)內(nèi)部近期對(duì)美國疫情后的真實(shí)中性利率是否上升的討論升溫，似乎在為明年(通脹下行后)或比市場預(yù)期更慢降息做“鋪墊”。雖然短期內(nèi)，政策走勢可能影響真實(shí)利率定價(jià)，但長期而言，真實(shí)利率以長期真實(shí)投資回報(bào)率為支撐。