6月11日端午節(jié)前最后一個交易日，市場全天震蕩分化，滬指窄幅震蕩，創(chuàng)業(yè)板指低開低走，寧德時代跌超5%，大小指數(shù)走勢分化，微盤股指數(shù)漲近5%。總體上個股漲多跌少，全市場超4100只個股上漲。滬深兩市當(dāng)日成交額7168億，較上個交易日縮量1291億。截至上周五收盤，滬指漲0.08%，深成指跌0.9%，創(chuàng)業(yè)板指跌2.16%。

　　在今天的券商晨會上，國泰君安表示，系統(tǒng)級AI終端來臨，供應(yīng)鏈深度受益；中原證券認為，市場有望在關(guān)鍵點位得到支撐；華泰證券表示，微盤股退市風(fēng)險短期可控，配置上仍以紅利為底倉。

　　國泰君安：系統(tǒng)級AI終端來臨，供應(yīng)鏈深度受益

　　國泰君安表示，AI模型的能力已經(jīng)達到端側(cè)應(yīng)用的臨界點。AI模型集中大規(guī)模進行算力硬件資本開支已達1年半，以算力推理token收費方式近期進入價格戰(zhàn)階段。AI模型有推廣端側(cè)的意愿，將升級后的硬件賣給消費者，找品牌收取授權(quán)費。前期的AI端側(cè)產(chǎn)品大多為APP式的AI，并且多為單一任務(wù)場景式AI。但是Windows Copilot的Recall或游戲助手展示了系統(tǒng)級AI的潛力，Apple Ferret UI模型著力AI式的人機交互。AI端側(cè)已達臨界點，高通和蘋果有望進一步引領(lǐng)AI終端時代，供應(yīng)鏈將深度收益。

　　中原證券：市場有望在關(guān)鍵點位得到支撐

　　中原證券提出，5月出口保持韌性，增長超預(yù)期；地產(chǎn)在一線城市政策放松后，銷售有所改善；端午假期消餐飲、出游消費表現(xiàn)良好；由于高基數(shù)原因，汽車銷售略有下降。在中央要求“加快專項債發(fā)行使用進度”后，新增地方政府專項債券發(fā)行在5月顯著提速，單月發(fā)行規(guī)模達4383億元，若新增專項債持續(xù)放量發(fā)行，將有力支持擴大有效投資，穩(wěn)固經(jīng)濟大盤。海外方面，加拿大、歐洲央行首次降息，但歐洲央行降息后的表態(tài)相對“鷹派”，受制于通脹情況，利率降息節(jié)奏可能較慢。美國非農(nóng)數(shù)據(jù)大超預(yù)期，市場對美聯(lián)儲2024年首次降息預(yù)測推遲到12月。國內(nèi)市場經(jīng)過5月下旬以來的調(diào)整，但宏觀和市場監(jiān)管利好政策預(yù)期依然較強，市場有望在關(guān)鍵點位得到支撐，市場或呈現(xiàn)震蕩企穩(wěn)態(tài)勢，建議關(guān)注芯片、通信、云計算、養(yǎng)殖、光伏等板塊。

　　華泰證券：微盤股退市風(fēng)險短期可控，配置上仍以紅利為底倉

　　華泰證券指出，新“國九條”出臺后，A股退市監(jiān)管趨嚴，4-5月被ST或*ST的公司數(shù)量增加(42、58家)，但退市過渡期及流動性負反饋壓力較低(杠桿屬性類資金尾部風(fēng)險基本出清)，短期風(fēng)險或相對可控。向后看，小微盤股相對于大盤的超額收益或有所收斂。風(fēng)格方面，近期大小盤顯著分化，本質(zhì)在基本面剪刀差(本輪地產(chǎn)周期下行階段，大盤ROE相對小盤更為穩(wěn)定)、剩余流動性改善(資金脫虛入實利好大盤)中長期利好大盤股表現(xiàn)，而嚴監(jiān)管政策環(huán)境及資金偏好差異(短線資金流出而外資增倉)或為近期小微盤股回調(diào)的催化劑，配置方面，低擁擠度的紅利品種仍是底倉，可增配具備穿越周期能力的A50資產(chǎn)及家電/食飲/物流/出版。