3月13日市場昨日沖高回落，三大指數(shù)小幅下跌，滬指盤中一度創(chuàng)出年內(nèi)新高。滬深兩市全天成交額1.68萬億，較上個交易日放量2019億。板塊方面，數(shù)據(jù)中心電源、算力、腦機(jī)接口、電網(wǎng)設(shè)備等板塊漲幅居前，小金屬、豬肉、白酒、工程機(jī)械等板塊跌幅居前。截至昨日收盤，滬指跌0.23%，深成指跌0.17%，創(chuàng)業(yè)板指跌0.58%。

　　在今天的券商晨會上，天風(fēng)證券表示，配置層面港股對內(nèi)地投資者仍具有吸引力；中信建投提出，預(yù)計3月工程機(jī)械內(nèi)銷增長勢頭延續(xù)；中金公司認(rèn)為，中國消費仍有較大提升空間，服務(wù)消費的空間大于商品消費。

　　天風(fēng)證券：配置層面港股對內(nèi)地投資者仍具有吸引力

　　天風(fēng)證券表示，配置層面，以10年期中債收益率衡量的恒指股權(quán)風(fēng)險溢價(ERP)處于突破向下一倍標(biāo)準(zhǔn)差、與2024年10月初相當(dāng)?shù)奈恢?，較2023年2月初的水平也存在一定下行空間，因此港股對內(nèi)地投資者仍具有吸引力。而在長端美債情形下，恒指ERP已突破近年來低位水平，盡管近期10年期美債收益率出現(xiàn)快速回落，但可比區(qū)間內(nèi)美債的配置性價比依然高于港股，后續(xù)外資配置港股的意愿仍需更多觀察。根據(jù)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇與市場流動性，可以把投資主線降維為三個方向：1)Deepseek突破與開源引領(lǐng)的科技AI+；2)消費股的估值修復(fù)和消費分層逐步復(fù)蘇；3)低估紅利繼續(xù)崛起。其中，消費板塊投資的核心因子是估值，在當(dāng)前消費板塊低估值、利率下行、政策催化下復(fù)蘇周期抬頭(哪怕是很弱的斜率)，以宏觀敘事而對消費過分悲觀反而是一種風(fēng)險，重視恒生互聯(lián)網(wǎng)。

　　中信建投：預(yù)計3月工程機(jī)械內(nèi)銷增長勢頭延續(xù)

　　中信建投指出，1-2月挖機(jī)內(nèi)銷增長51%，非挖核心品種也有較好增長，內(nèi)需復(fù)蘇超預(yù)期，3月上游零部件公司排產(chǎn)緊密，預(yù)計3月工程機(jī)械內(nèi)銷增長勢頭延續(xù)。中信建投認(rèn)為國內(nèi)市場有望進(jìn)入周期向上，首先從周期位置角度來看，2024年核心品種銷量相比周期高點已下跌70%-80%，基數(shù)壓力大大緩解；近期國內(nèi)新增投資較好，2024年下半年開始資金到位、基建投資、開工小時數(shù)均向好，2025年多區(qū)域多種類型需求向好。從中長期更新?lián)Q代角度來看，更新?lián)Q代需求為周期上行提供持續(xù)性，新一輪更新?lián)Q代周期開始，且近幾年二手機(jī)出海數(shù)量大幅提升、設(shè)備更新?lián)Q代政策加速老舊機(jī)型淘汰，國內(nèi)更新?lián)Q代需求向上的確定性增強(qiáng)。

　　中金公司：中國消費仍有較大提升空間，服務(wù)消費的空間大于商品消費

　　中金公司表示，從多個維度來看，中國消費與GDP之比偏低。從國際比較來看，中國商品消費占GDP的比重與其經(jīng)濟(jì)發(fā)展階段沒有出現(xiàn)明顯偏離，但服務(wù)消費占GDP之比重與其經(jīng)濟(jì)發(fā)展階段的偏離比較多。展望未來，中國消費仍有較大提升空間，其中服務(wù)消費的空間大于商品消費，尤其是醫(yī)療保險、文娛等方面。商品消費的空間更多在于升級，即提質(zhì)；而服務(wù)消費的空間可能主要在于提量。提升勞動者報酬有助于提升消費，但結(jié)構(gòu)性改革，比如改善社會保障等對于提升消費意義重大。