1月27日昨日市場(chǎng)全天震蕩調(diào)整，大小指數(shù)分化明顯，深成指、創(chuàng)業(yè)板指高開(kāi)低走，盤(pán)中均跌超1%。滬深兩市成交額3.25萬(wàn)億，較上一個(gè)交易日放量1630億。盤(pán)面上，市場(chǎng)熱點(diǎn)較為雜亂，全市場(chǎng)超3700只個(gè)股下跌。從板塊來(lái)看，有色金屬概念漲幅居前，其中貴金屬概念領(lǐng)漲，四川黃金8天4板，曉程科技、湖南黃金、盛達(dá)資源等多股漲停，紫金礦業(yè)創(chuàng)歷史新高。油氣概念走強(qiáng)，中國(guó)海油創(chuàng)歷史新高，洲際油氣4天3板。太空光伏概念反復(fù)活躍，明陽(yáng)智能、拓日新能、協(xié)鑫集成漲停?；ぐ鍓K震蕩拉升，紅寶麗、澄星股份漲停。下跌方面，商業(yè)航天、半導(dǎo)體設(shè)備等板塊跌幅居前。其中多只商業(yè)航天概念股大跌，中國(guó)衛(wèi)通、中國(guó)衛(wèi)星跌停。截至收盤(pán)，滬指跌0.09%，深成指跌0.85%，創(chuàng)業(yè)板指跌0.91%。

　　在今日券商晨會(huì)上，華西證券認(rèn)為，趨勢(shì)不變，聚焦三條配置主線；中信證券認(rèn)為，家電板塊四季度承壓，關(guān)注國(guó)補(bǔ)銜接帶來(lái)業(yè)績(jī)改善；中信建投認(rèn)為，鋰電通脹開(kāi)始，產(chǎn)能剛性環(huán)節(jié)價(jià)格趨勢(shì)明確，上限難以捉摸。

　　華西證券：趨勢(shì)不變，聚焦三條配置主線

　　中長(zhǎng)期視角下，對(duì)比A股歷次牛市，本輪行情仍處中段，“慢?！壁厔?shì)有望延續(xù)。對(duì)比 2007 年、2015 年、2021年牛市高點(diǎn)相比，滬深 300 指數(shù)曾觸及5300-6000點(diǎn)區(qū)間，當(dāng)前指數(shù)點(diǎn)位僅至中段；從大類(lèi)資產(chǎn)比價(jià)的維度，當(dāng)前滬深 300 風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)5.27%，在近十年的幾次行情中，風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)均降低至2.5%水平；從市值的角度，A 股總市值/M2、自由流通市值/居民存款的比重也均處歷史中樞附近，表明行情仍有充足空間與機(jī)會(huì)。行業(yè)配置上，建議關(guān)注：1)科技產(chǎn)業(yè)行情擴(kuò)散：如AI算力、AI應(yīng)用、機(jī)器人、太空光伏、存儲(chǔ)、港股互聯(lián)網(wǎng)等；2)受益于“反內(nèi)卷”與漲價(jià)方向，如化工、有色金屬等；3)年報(bào)業(yè)績(jī)預(yù)告高增行業(yè)：如電子、機(jī)械設(shè)備、醫(yī)藥等。

　　中信證券：家電板塊四季度承壓，關(guān)注國(guó)補(bǔ)銜接帶來(lái)業(yè)績(jī)改善

　　2026年家電國(guó)補(bǔ)政策調(diào)整，將聚焦核心品類(lèi)與農(nóng)村市場(chǎng)。政策覆蓋大家電6個(gè)核心品類(lèi)、補(bǔ)貼1級(jí)能效，補(bǔ)貼比例為15%。首批625億元額度提前下達(dá)，全國(guó)覆蓋，重點(diǎn)攻堅(jiān)農(nóng)村市場(chǎng)。京東投入300億元推行“三免四不限”，預(yù)計(jì)新增覆蓋3000-4000萬(wàn)農(nóng)村人口，農(nóng)村市場(chǎng)成2026年主增量場(chǎng)景。

　　中信建投：鋰電通脹開(kāi)始，產(chǎn)能剛性環(huán)節(jié)價(jià)格趨勢(shì)明確，上限難以捉摸

　　鑒于本輪鋰電周期與上輪光伏周期本質(zhì)驅(qū)動(dòng)力和截至目前的劇情演繹高度相似，本篇報(bào)告系統(tǒng)性地復(fù)盤(pán)光伏大周期是為本輪鋰電之參考，主要結(jié)論有三：1、市場(chǎng)多言漲價(jià)影響需求，但實(shí)際從未影響，最終演繹的結(jié)果是量?jī)r(jià)齊升，中上游向下游電站要利潤(rùn)，全產(chǎn)業(yè)鏈通脹。2、產(chǎn)能剛性環(huán)節(jié)的價(jià)格是需求的風(fēng)向標(biāo)，最終價(jià)格回落是由于產(chǎn)能投放而非需求萎縮。3、股價(jià)層面：底部估值抬升之后，市場(chǎng)可能會(huì)對(duì)需求產(chǎn)生懷疑導(dǎo)致板塊階段性糾結(jié)，但最終因產(chǎn)業(yè)鏈量?jī)r(jià)齊升股價(jià)同步跟隨，價(jià)格彈性大的環(huán)節(jié)表現(xiàn)最優(yōu)。