周五收盤后，證監(jiān)會主席吳清主持召開資本市場"十五五"規(guī)劃上市公司座談會，消息一出市場反響熱烈，各類利好解讀紛至沓來，甚至有聲音認(rèn)為新一輪上攻即將開啟，還將周五探底回升的長下影線解讀為消息提前泄露、資金搶籌的信號。從國家產(chǎn)業(yè)發(fā)展和資本市場長期建設(shè)角度看，此次會議的頂層部署具有積極意義，稱其為長期利好完全站得住腳，未來行業(yè)和市場的健康發(fā)展確實(shí)能夠從中受益。

　　市場之所以將此次座談會捧為全面利好，核心在于會議釋放的幾項(xiàng)政策信號。逐條分析如下：

　　第一，優(yōu)化發(fā)行上市制度，深化創(chuàng)業(yè)板、科創(chuàng)板改革，推動北交所與新三板一體化發(fā)展。市場解讀為制度包容性增強(qiáng)，優(yōu)質(zhì)硬科技公司、專精特新企業(yè)將加速上市，股民可分享制度紅利。但實(shí)際情況可能相反，對絕大多數(shù)普通股民而言，真正能吃到紅利的標(biāo)的萬里挑一，最直觀的結(jié)果是上市節(jié)奏加快、新股抽水效應(yīng)更明顯。在存量資金變化不大的情況下，更多新股發(fā)行對現(xiàn)有股價(jià)形成實(shí)打?qū)嵉馁Y金分流壓力。

　　第二，提升再融資和并購效率，尤其支持海外并購。這聽起來像是重大利好，但回顧多年案例，許多并購只是"漲胖不長個"——企業(yè)規(guī)模、營收翻倍，股價(jià)卻原地踏步。典型如南北車合并，而海外并購看似美好，實(shí)則多為單相思，核心技術(shù)、尖端設(shè)備對方并不出售，還去并購抄其后院顯然不現(xiàn)實(shí)。聞泰科技(600745)與荷蘭安世半導(dǎo)體的糾葛至今仍在扯皮，其中坑深難測。

　　第三，培育耐心資本，完善分紅回購制度。這被許多股民寄予厚望，一聽社保、保險(xiǎn)資金入市便覺得萬億資金將至，加上分紅回購市場必將穩(wěn)定。但細(xì)想之下，耐心資本究竟會買哪類股票？分紅又利好了誰？這類長線資金更偏好高分紅、低波動的傳統(tǒng)權(quán)重股，而普通散戶關(guān)注的往往是短期有催化、有彈性的科技成長方向，恰好不是其重點(diǎn)。至于分紅，對大多數(shù)持股時(shí)間不足一年的散戶而言意義有限——分紅需除權(quán)，還要繳納20%個稅，若不分紅股價(jià)上漲1%賬戶實(shí)打?qū)嵸?%，分紅1%扣稅后到手僅0.8%，這筆賬心中有數(shù)。至少對短線和波段操作的散戶而言，分紅算不上實(shí)質(zhì)性利好。

　　第四，強(qiáng)監(jiān)管打擊財(cái)務(wù)造假、內(nèi)幕交易。許多人解讀為凈化生態(tài)、踩雷概率大幅降低。但作為老股民，"讓財(cái)務(wù)造假者牢底坐穿、讓操控者傾家蕩產(chǎn)"之類的話已聽過多次，實(shí)際落地情況大家有目共睹。對普通股民而言，真正的利好其實(shí)就兩個字：公平。