在上交所兩度問詢公司控股股東的資金來源下，四川雙馬(000935,股吧)（000935）再次進(jìn)行了回復(fù)，從回復(fù)函中可以看到，四川雙馬的新晉控股股東和諧恒源及天津賽克環(huán)的背后資金主要來源于信托公司和私募基金。

　　和諧恒源此次收購四川雙馬1.98億股，總收購款為16億元，16億元中有約10.99億元來源于借款。其中從西藏信托有限公司融資9.99億元，資金成本為10%的年利率，融資期限為12個(gè)月，向新疆招銀新投天山基金融資1億元，資金成本為8%-10%/年，融資期限為36個(gè)月。

　　對(duì)于天津賽克環(huán)此次收購資金，四川雙馬的回復(fù)仍舊為來源于最終投資人自有資金出資，其實(shí)際上最終來源于基金投資人。天津賽克環(huán)資金主要來源于有限合伙人珠海降龍，珠海降龍認(rèn)繳出資額為35億元， 實(shí)繳出資為15.44億元。

　　珠海降龍的資金主要來源于有限合伙人蕪湖海厚泰，認(rèn)繳出資額為2.47億元，有限合伙人和諧浩數(shù)投資管理（北京）有限公司認(rèn)繳出資額為13.58億元。

　　蕪湖海厚泰的出資額是來自于其代表的有限合伙人的自有資金，和諧浩數(shù)投資管理（北京）有限公司的出資額是來自于其代表的基金投資人的自有資金，而和諧浩數(shù)作為基金管理人，旗下管理著十幾只和諧并購基金，這些基金最后的投資人都基本上是自然人。

　　因?yàn)樾磐泄竞突鸸镜腻X基本上也是來源于參與信托計(jì)劃和資管計(jì)劃的自然人投資者，也就是說，和諧恒源及天津賽克環(huán)獲得四川雙馬控制權(quán)的資金最終全部來源于各類不同的投資者，是這些自然人以“眾籌”的形式獲得了四川雙馬的控制權(quán)。

　　另一點(diǎn)需要注意的是，前面市場關(guān)注的和諧恒源質(zhì)押近一半的股票爆倉風(fēng)險(xiǎn)的問題，回復(fù)函也給予了回復(fù)，根據(jù)2016年10月25日和諧恒源與華融證券簽署的《股票質(zhì)押式回購交易交易協(xié)議書》，該筆股權(quán)質(zhì)押預(yù)警線為7.575元/股，平倉線為6.565元/股。根據(jù)11月9日和諧恒源向申萬宏源(000166,股吧)發(fā)出的《股權(quán)質(zhì)押回購-初始交易委托單》，該三筆股權(quán)質(zhì)押初預(yù)警線為8.5元/股，平倉線為7.5元/股。