今年以來，量化基金在A股市場上的表現(xiàn)可圈可點。據(jù)私募排排網(wǎng)數(shù)據(jù)中心不完全統(tǒng)計，截至11月30日，在股票策略對沖基金今年以來平均收益率為-3.42%的背景下，成立滿1年的116只股票量化基金，平均收益率為5.87%，超過7成產(chǎn)品取得正收益，在所有股票型基金中回報率最高，成為引人矚目的“黑馬”，量化投資正步入黃金時代。

　　蘊含著“程序化”、“高科技”、“學霸云集”等光環(huán)的量化基金，為何今年以來在弱市的收益表現(xiàn)如此突出？這類品種具有哪些特殊的風險收益特征？

　　11月24日，北京尚藝文化投資管理有限公司總經(jīng)理王崢和投資總監(jiān)徐子薦做客私募排排網(wǎng)，分享如何采取全品種量化對沖，保持交易的持續(xù)性和有效性，笑看股市風起云涌的心得與秘訣。

　　量化交易的核心

　　徐子薦介紹，量化交易是借助現(xiàn)代統(tǒng)計學、數(shù)學的方法，從海量歷史大數(shù)據(jù)中尋找 “大概率”策略和規(guī)律，并在此基礎(chǔ)上，綜合歸納成因子和模型程序，最終紀律嚴明地按照這些數(shù)量化模型組合來進行獨立投資，力求取得穩(wěn)定的、可持續(xù)的、高于平均的超額回報。

　　徐子薦認為，交易者對市場的認識與理解是量化交易模型的核心。量化投資策略中涉及的模型，是交易者通過多年對投資市場的認知與摸索，隨之形成正確投資理念后，所建立的一套完整交易規(guī)則體系。所謂完整的交易規(guī)則體系，是對投資決策的各個相關(guān)環(huán)節(jié)做出相應明確的規(guī)定，這種規(guī)定必須是客觀的、唯一的，不允許有任何不同解釋的。模型需要經(jīng)過不斷的跟蹤檢驗以及改善，同時也需根據(jù)不同市場環(huán)境進行優(yōu)化。

　　同傳統(tǒng)的主動性投資策略相比，量化投資策略因為不受到人類思維的局限，因此覆蓋的范圍遠大于傳統(tǒng)主動性投資。此外，傳統(tǒng)主動性投資容易受到投資人個人偏好、自身情緒的干擾，做出一些非理性的行為，進而影響最終的投資收益，而量化投資是依靠計算機實現(xiàn)投資策略，因此可以有效的避免個人因素擾動。

　　完整性+客觀性=量化交易

　　徐子薦認為，一套設計良好的量化交易系統(tǒng)，必須對投資決策的各個相關(guān)環(huán)節(jié)做出相應明確的規(guī)定。而這種規(guī)定必須是客觀的、唯一的，不允許有任何不同的解釋。一套設計良好的量化交易系統(tǒng)，必須符合使用者的心理特征、投資對象的統(tǒng)計特征以及投資資金的風險特征。

　　徐子薦介紹，量化交易系統(tǒng)的特點在于它的完整性和客觀性，它保證了交易系統(tǒng)結(jié)果的可重復性：

　　完整性——即其對期貨投資的一個完整交易周期中的各個決策點，包括進場點、退場點、再進場點、再退場點等的條件都有明確具體的規(guī)定，從而形成一個完整的決策鏈。

　　客觀性——即其決策標準體現(xiàn)的唯一性。如果條件集合（A）發(fā)生，則決策B發(fā)生，這種因果關(guān)系具有唯一性。

　　從理論上來說，對任何使用者而言，如果使用條件完全相同，則操作結(jié)果完全相同。系統(tǒng)的可重復性即是方法的科學性，系統(tǒng)交易方法屬于科學型的投資交易方法。交易模型的完整性和客觀性，保證了交易系統(tǒng)結(jié)果的可重復性。模型的可重復性即是方法的科學性。

　　量化基金不會賺翻，但是絕不會錯過

　　在訪談最后，王崢總結(jié)道，量化基金即通過科學有效的投資方法及投資組合的構(gòu)建，為投資人帶來長期穩(wěn)定盈利。量化基金的運作原理決定了對于市場熱點而言，它不會賺翻，但是絕不會錯過。

　　同時，王崢認為，量化基金的有效性在未來依然會持續(xù)很長時間，原因有三：

　　1、歷史數(shù)據(jù)的樣本空間會越來越大，而人們對大數(shù)據(jù)的分析能力也會越來越強，可挖掘的信息就會越來越多；

　　2、投資人的研究能力再厲害人再多，也無法覆蓋全市場所有的主流品種，這就為量化投資提供了施展的空間。

　　3、商品期貨的天然高波動屬性或是國內(nèi)特色品種的無效性，決定了量化基金挖到金礦的概率依然很大。

　　風險無處不在，風險永遠是一場說來就來的意外。因此，對于量化這種“鋒利”的投資方式，在瞬息萬變的市場環(huán)境中，對沖將是控制風險的最好選擇。