本報(bào)記者 楊曉宴 福州報(bào)道

　　短期限資金和長(zhǎng)期限投資的緊張關(guān)系，歷來(lái)是金融市場(chǎng)的熱門話題。對(duì)于業(yè)內(nèi)普遍的五年期PE基金，退出延后作為常態(tài)的背后，是多重因素變化帶來(lái)的種種不確定性。

　　“目前的進(jìn)展，我還是覺得慢了一些，畢竟這只基金只有五年期?！痹?月底興證資本基金年會(huì)上，賽富資本和興證資本合作基金的一名投資人代表向21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者表示。

　　上述雙方合作的私募股權(quán)投資基金，名稱為平潭興證賽富股權(quán)投資合伙企業(yè)（有限合伙）和平潭興證賽富一股權(quán)投資合伙企業(yè)（有限合伙）（以下簡(jiǎn)稱“興證賽富基金”），成立于2016年4年，期限為4+1（年），即四年投資期，一年退出期，主要投向Pre-IPO或以并購(gòu)為主要退出途徑的成熟期項(xiàng)目。

　　興證賽富基金總規(guī)模11.47億元，據(jù)介紹，截至目前，基金已經(jīng)對(duì)外投資4家公司，總投資金額超4億元，項(xiàng)目入股比例均不超過(guò)10%，加上已過(guò)會(huì)的投資項(xiàng)目，已投資金額占總募資超50%。

　　興證賽富基金成立至今約14個(gè)月，投資了約一半募集資金，4個(gè)在投項(xiàng)目中有3個(gè)預(yù)計(jì)在今年申報(bào)IPO。投資人“嫌慢”的同時(shí)，多名受訪的PE管理人向21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者表示，這樣的進(jìn)度已經(jīng)“很不錯(cuò)”。

　　一組可以參照的數(shù)據(jù)是，2016年前11個(gè)月，股權(quán)投資市場(chǎng)募集資金規(guī)模為1.15萬(wàn)億元，完成投資6683億元，全股權(quán)投資市場(chǎng)投資總額也不到總募集金額的60%。

　　“五年結(jié)束一支私募股權(quán)基金壓力其實(shí)是很大的。我們的PE基金一般采用3+2，或者5+2這樣的期限，之前成立的基金因?yàn)镮PO暫停還都延期了，一般合同約定延期也會(huì)有兩年。一般我們?nèi)牍梢荒旰箜?xiàng)目才能申報(bào)IPO，否則在合規(guī)上可能也會(huì)有一些問(wèn)題?！币幻哦ν顿Y人士表示。

　　但從基金投資人的角度，上述投資人考慮的是，到目前基金投資了一半規(guī)模，考慮到投資項(xiàng)目要實(shí)現(xiàn)IPO至少還要兩三年，加上鎖定期，要實(shí)現(xiàn)5年后的退出，可能存在壓力。“投的項(xiàng)目目前看確實(shí)是不錯(cuò)，就是怕慢了。如果等資金都募集了再去找項(xiàng)目肯定太慢?！辈贿^(guò)該投資人透露，興證賽富的這只基金的實(shí)際投資和路演時(shí)的儲(chǔ)備項(xiàng)目差別不算太大。

　　對(duì)于基金管理人而言，管理壓力主要來(lái)源于兩個(gè)方面，一是相關(guān)政策給投資帶來(lái)的不確定性；二是投資決策委員會(huì)對(duì)項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)的判斷。

　　對(duì)于興證賽富基金來(lái)說(shuō)，過(guò)去一年面臨的主要重大政策和環(huán)境變化有兩個(gè)，包括中概股回歸遇冷和戰(zhàn)略新興板落空。

　　目前基金在投中的一個(gè)項(xiàng)目，也是募集路演時(shí)向投資人重點(diǎn)推薦的項(xiàng)目，原本計(jì)劃在戰(zhàn)略新興板上市，但由于戰(zhàn)略新興板的擱置，該項(xiàng)目的上市計(jì)劃被大大延后，目前還在進(jìn)行新一輪的融資。

　　但就證監(jiān)會(huì)出臺(tái)的減持新規(guī)，對(duì)該只基金影響較小，主要是因?yàn)榛鸪钟许?xiàng)目的比例較小，多在5%以下。