“東方證券(600958)杯”私募夢想創(chuàng)業(yè)營，由擁有“大投資”金字招牌的東方證券與全球華人首選財(cái)經(jīng)門戶跨界聯(lián)手，打造私募行業(yè)最具影響力的創(chuàng)業(yè)“黃埔軍校”，致力于幫助機(jī)構(gòu)培育品牌力，提升影響力，幫助個(gè)人放大天賦，走上穩(wěn)健從容職業(yè)投資道路。

　　本場活動(dòng)期間，攜手東方證券，推出“私募訪談”欄目，如實(shí)呈現(xiàn)作為成長導(dǎo)師和參賽選手的私募大佬和優(yōu)秀機(jī)構(gòu)的投資理念與求知之道。

　　創(chuàng)業(yè)營成長導(dǎo)師鉅陣資本創(chuàng)始合伙人、首席投資官龍舫，將在接下來的賽程中為私募創(chuàng)業(yè)者傾力輔導(dǎo)，分享獨(dú)家投資經(jīng)驗(yàn)，講述從業(yè)心路歷程。本期訪談，讓我們一起聆聽這位智者的聲音。

　　六大品質(zhì)不可不看！

　　高凈值客戶如何選擇到優(yōu)秀的私募基金？看起來似乎是個(gè)“天問”，因?yàn)檫@個(gè)問題一直以來都不會(huì)有一個(gè)比較明確的答案。龍舫認(rèn)為，私募基金江湖里不缺英雄，缺的是常勝將軍。在過去的十多年里，龍舫自己走訪了接近700家私募機(jī)構(gòu)，他所在的團(tuán)隊(duì)走訪了接近2000家私募機(jī)構(gòu)?！靶愿窕驔Q定了私募管理人能否成為常勝將軍！”在龍舫看來，優(yōu)秀的私募基金管理人通常具備以下六大性格基因：

　　一、熱愛。凡能投資做好的私募管理人，無一不是對投資抱有近乎癡狂的熱愛。龍舫走訪的一個(gè)私募，曾經(jīng)連續(xù)三天三夜看盤，餓了就訂個(gè)盒飯。這位私募最高峰時(shí)管理的資產(chǎn)規(guī)模達(dá)100多億元。在龍舫看來，優(yōu)秀的私募管理人都是把投資當(dāng)作情人，甚至與個(gè)人生活和工作高度重合。只有發(fā)自內(nèi)心的熱愛，才有可能真正走進(jìn)投資的世界。

　　二、勤奮。除了熱愛，還必須持之以恒地勤奮。龍舫接觸到優(yōu)秀私募管理人，很多每天花在投資上的時(shí)間超過12個(gè)小時(shí)?！懊刻齑蚋郀柗?，出入高檔會(huì)所，去KTV，這樣的私募，我敢肯定不可能做好業(yè)績。”龍舫介紹，有一位他熟知的私募，曾經(jīng)業(yè)績優(yōu)異，但成名之后，就開起了豪車，生活奢華，每天不是打高爾夫，就是出入高檔會(huì)所，完全沒有了以往的勤奮，最終業(yè)績一落千丈，公司也關(guān)門了事。要做好投資，必須持續(xù)地勤奮，偶爾勤奮肯定不行。

　　三、堅(jiān)韌。做投資，不能當(dāng)墻頭草或人云亦云，必須堅(jiān)韌地堅(jiān)持自己的獨(dú)立判斷，這是成功私募必須具有的性格品質(zhì)。市場、員工、客戶都會(huì)向私募基金管理人傳遞各種各樣的觀點(diǎn)。這個(gè)時(shí)候，私募基金管理人必須清醒地判斷，要有自己獨(dú)立的觀點(diǎn)。尤其是在業(yè)績不好的時(shí)候，私募基金管理人很容易因?yàn)楦鞣N壓力改變自己以往的判斷。龍舫熟悉的一位私募基金管理人，在市場極度看空的2013年初重倉了幾只成長股。由于股價(jià)一路下跌，公司好幾位股東都離開了，客戶因?yàn)榭床坏椒项A(yù)期的業(yè)績，也紛紛指責(zé)。最后這位私募基金管理人被迫買回幾位離開股東的股權(quán)，熬過了這段艱難期后，成長股展開了一輪牛市，這位私募基金管理人因?yàn)閳?jiān)韌，迎來了自己事業(yè)上的春暖花開。

　　四、果斷。面對瞬息萬變的市場，投資決策就是一瞬間的事情。果斷是很重要的。龍舫見過700多個(gè)私募基金經(jīng)理，成功的私募基金管理人都敢于果斷決策。有家私募機(jī)構(gòu)，現(xiàn)在已經(jīng)消失了，什么決策都開會(huì)，董事長、總經(jīng)理和投資總監(jiān)每個(gè)人擁有三分一的股權(quán)，在投資決策上，誰也說服不了誰，沒有一個(gè)人能夠拍板，這家私募基金最后也關(guān)門了事。

　　五、要善于擁抱變化。股票市場唯一的確定性在于它的不確定性，私募的投資策略和操作手法，要因時(shí)調(diào)整。市場環(huán)境無時(shí)無刻不在變化，一招鮮不能通吃。龍舫認(rèn)為，優(yōu)秀的交易型選手在管理規(guī)模超過15個(gè)億的時(shí)候，就會(huì)遭遇流動(dòng)性以及時(shí)效性的挑戰(zhàn)。龍舫熟知的一位交易型私募管理人，只有高中學(xué)歷，交易能力超強(qiáng)，管理的資產(chǎn)規(guī)模從1個(gè)億到3個(gè)億元，再到5個(gè)億，每年年化收益率都在30%以上。但規(guī)模超過10個(gè)億之后，業(yè)績一路下滑，流動(dòng)性和時(shí)效性遇到了很大挑戰(zhàn)，而這位私募管理人并沒有及時(shí)調(diào)整自己的策略，不善于擁抱變化。

　　六、講紀(jì)律。風(fēng)控意識貫穿到私募基金管理人的血液之中。私募江湖不相信眼淚，拼的是絕對收益，要學(xué)會(huì)止損，風(fēng)控意識須臾不可或缺。很多私募，交易室貼著風(fēng)控措施，但還是老板說了算，風(fēng)控總監(jiān)這一職位形同虛設(shè)。在股災(zāi)的時(shí)候，有個(gè)私募3個(gè)月虧了63%。但他認(rèn)為自己沒錯(cuò)，是市場錯(cuò)了，這樣的私募，連起碼的風(fēng)控意識都沒有。

　　七個(gè)大坑不能跳！

　　6年前，有個(gè)明星私募基金管理人，天天在電視上露臉，在各地開投資講座，出版了多本所謂的炒股秘籍，由此積累了一批粉絲客戶?？蛻魝冑I了這位私募的產(chǎn)品，最終虧得一塌糊涂。然后，這位私募管理人把公司換了一個(gè)名字，重新募集發(fā)行私募產(chǎn)品。這樣的例子，在私募界舉不勝舉。龍舫說，投資者在購買私募基金產(chǎn)品前，一定要提防這七個(gè)大坑：

　　一、看廣告選私募。天天電視臺露面打廣告的，又是簽名售書又是開設(shè)講座，這樣的私募基金，最好避而遠(yuǎn)之。

　　二、看規(guī)模選私募。很多投資人喜歡看名氣選私募，誰的規(guī)模大就選誰的。上百億規(guī)模的就一定是好私募？不一定！隨著規(guī)模的增長，很多私募的團(tuán)隊(duì)跟不上，策略也跟不上。對于部分私募來說，規(guī)模是業(yè)績的天敵。規(guī)模膨脹以后，很多私募投資能力都無法匹配。有些私募，規(guī)模雖然擴(kuò)大了，但團(tuán)隊(duì)沒跟上，風(fēng)控措施也沒跟上，這樣的私募基金，投資者還是小心為妙。

　　三、看業(yè)績排名，特別是看短期業(yè)績選私募。選擇私募產(chǎn)品最好看三年以上的業(yè)績記錄，私募排名可謂“城頭變幻大王旗”，每年排名前十的私募基金，到第二年業(yè)績大概率就掉下去了。如果只看短期業(yè)績排名，很可能就是高位接棒。

　　四、看道德污點(diǎn)。有道德污點(diǎn)的私募基金，投資者永遠(yuǎn)都不要去碰。龍舫介紹，有家華南地區(qū)的私募，前幾年發(fā)了一款產(chǎn)品，規(guī)模1000萬，連續(xù)兩年業(yè)績都很好。這家私募緊接著發(fā)了一二十只產(chǎn)品，目前這家私募金公司已經(jīng)關(guān)門了。原來，這家私募基金剛開始成立產(chǎn)品的1000萬都是自己的錢，對客戶不放開申購。用其他產(chǎn)品的錢把這只私募產(chǎn)品重倉的股票抬上去，業(yè)績就很容易做好。而一旦發(fā)生虧損，虧了的錢可以自己往里面補(bǔ)，這樣就可以讓1000萬元的私募產(chǎn)品凈值一路向上。后來，這家私募基金被監(jiān)管層調(diào)查了，關(guān)門了事。道德問題是硬傷，比到處打廣告的忽悠式私募更可惡。

　　五、靠朋友和熟人的推薦買私募產(chǎn)品。不同的人，其實(shí)風(fēng)險(xiǎn)承受能力大不一樣，買的時(shí)點(diǎn)也不一樣，投資者不能購買不適合自己的私募產(chǎn)品。普通投資者犯這個(gè)錯(cuò)誤的更多，專業(yè)投資者稍微好一點(diǎn)。

　　六、不做資產(chǎn)配置。有些投資者完全沒有資產(chǎn)配置的概念，直接就將自己的資產(chǎn)購買某只私募產(chǎn)品。2014年時(shí)，龍舫認(rèn)識的一位投資者，一下子將自己幾乎全部的資產(chǎn)，購買了500萬的私募產(chǎn)品，2015年虧了30%。這就是沒有做好財(cái)富管理，業(yè)績沒有資產(chǎn)配置觀念帶來的損失。

　　七、很多普通投資者買了假私募。比如一些P2P產(chǎn)品，公司弄了個(gè)假私募牌照，對外號稱是私募基金，其實(shí)就是非法集資。這比搞內(nèi)幕交易、資金抬轎更惡劣，純粹是騙子！很多這類騙子機(jī)構(gòu)，前期給客戶好的收益，然后就人間蒸發(fā)，直接把客戶本金騙走。“你貪圖他的利息，他貪圖你的本金?！饼堲痴f，投資者一定要睜大眼睛，防止被這種騙子公司騙了血汗錢。

　　組合基金即將迎來爆發(fā)式發(fā)展

　　2015年5月底，龍舫從國內(nèi)一家知名組合基金管理機(jī)構(gòu)離職。在他離職前后，恰逢股災(zāi)，有1000多只私募基金清盤。經(jīng)過3個(gè)多月的思索，龍舫決定創(chuàng)業(yè)，因?yàn)樗壙春谜麄€(gè)FOF組合基金市場的發(fā)展。龍舫認(rèn)為，中國目前正處于組合基金大繁榮的時(shí)代。美國1929年出現(xiàn)了共同基金，但當(dāng)時(shí)并沒有多少人買。從1929年開始，美國股市進(jìn)入持續(xù)20多年的大熊市，讓無數(shù)散戶的財(cái)富化為灰燼。

　　二戰(zhàn)后，美國出現(xiàn)了第一只對沖基金，但還是沒多少人購買。到了上個(gè)世紀(jì)60年代之后，美國股市進(jìn)入牛市的新階段，個(gè)人投資者對金融產(chǎn)品的需求大幅增加，投資者愿意把錢交給基金投資公司。上個(gè)世紀(jì)70年底末，一半的美國家庭持有基金。尤其是401K計(jì)劃誕生之后，養(yǎng)老基金也愿意把錢交給共同基金和對沖基金去打理。第一只FOF誕生于上個(gè)世紀(jì)70年代。緊接著，MOM于上個(gè)世紀(jì)80年代在美國誕生，這是組合基金的兩種形式。美國個(gè)人投資者乃至機(jī)構(gòu)投資者也面臨基金選擇的難題。不同的理念、不同的投資策略，必須有一個(gè)機(jī)構(gòu)來幫助投資者去配置基金，找到市場上的優(yōu)質(zhì)基金。上個(gè)世紀(jì)90年代以后，一直到2011年，美國的組合基金得到了飛速發(fā)展，為機(jī)構(gòu)投資者和私人高凈值投資者服務(wù)，連巴菲特都買了組合基金。

　　如今，在A股市場，公募基金的規(guī)模在10萬億左右，私募基金和公募基金的數(shù)量大大增加，上萬只私募基金，數(shù)千只公募基金，魚龍混雜、良莠不齊，普通投資者沒有這個(gè)專業(yè)能力找到優(yōu)秀的基金。讓天下沒有難做的基金投資，幫助投資者配置真正適合自己的基金，讓基金投資更科學(xué)、更便捷、更有效，這便成為龍舫創(chuàng)業(yè)的初衷和目標(biāo)。

　　龍舫認(rèn)為，專業(yè)的組合基金投資管理人員，必須要有至少十年以上的從業(yè)經(jīng)歷，經(jīng)歷過至少兩輪牛熊更替，同時(shí)要有管理大資金的經(jīng)歷。龍舫在選擇基金時(shí)，并不局限于基金過往業(yè)績的量化統(tǒng)計(jì)，而是著眼于多維度的業(yè)績歸因分析，考察私募基金管理人到底適合什么樣的市場環(huán)境，以及他的投資風(fēng)格。為此，龍舫和他的團(tuán)隊(duì)，建立了一套國際化與本土化相結(jié)合的基金研究和評價(jià)系統(tǒng)。

　　“組合基金在中國才剛剛起步，現(xiàn)在是3000億人民幣，美國是3萬億美元。未來5年，甚至未來3年，我覺得達(dá)到1萬億規(guī)模是非常確定性的事情！”龍舫頗有信心地表示。