A股市場持續(xù)震蕩，投資者賺錢難度大幅提升，即使是去年賺得盆滿缽滿的百億級私募在今年也未能幸免，旗下產品頻現(xiàn)大幅回撤，其中回撤超20%的不在少數(shù)。

　　《每日經濟新聞》記者注意到，今年宏觀對沖策略卻異軍突起，尤其是得益于近期大宗商品市場的機會，業(yè)績表現(xiàn)大幅好于股票策略產品。

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　　老牌私募旗下產品現(xiàn)大幅回撤

　　在今年2月初，面對快速下跌的市場，不少私募機構旗下產品紛紛遭遇較大回撤，一些明星私募旗下產品的業(yè)績也遭遇了“滑鐵盧”。數(shù)據統(tǒng)計顯示，包括北京源樂晟資產等在內的老牌私募基金今年業(yè)績表現(xiàn)不佳，不少產品業(yè)績已虧損10%以上。

　　據第三方數(shù)據中心數(shù)據顯示，如北京源樂晟資產旗下有最新凈值數(shù)據的合計有17只產品，今年以來平均虧損達7.09%。其代表性產品中融信托-樂晟股票精選今年以來截至4月30日的收益為虧損11.18%。源樂晟雙誠二號今年以來截至4月27日虧損11.19%。《每日經濟新聞》記者注意到，源樂晟資產今年虧損較多的是中信信托銳進58期，截至5月25日今年已虧損11.94%，該產品是2018年2月12日在基金業(yè)協(xié)會備案。

　　今年上半年A股市場整體趨弱，尤其是2月份的出現(xiàn)大跌，對市場人氣影響很大。后來雖有反彈，但3月份受美聯(lián)儲加息影響，滬指留下巨大跳空缺口，這對市場趨勢形成明顯的壓制作用。與此同時，中美貿易摩擦使得A股市場更加跌宕起伏，但就是此時，宏觀對沖策略型私募的優(yōu)勢凸顯。近期，有私募向《每日經濟新聞》記者表示，該公司旗下的宏觀對沖策略上半年收益較好，下半年正準備發(fā)行新產品。

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　　私募：這個階段主方向是防御

　　據《每日經濟新聞》記者了解，宏觀對沖策略是采取多資產、多策略組合投資，在股票及股指期貨、商品等大類資產中尋找階段性趨勢性機會。由于今年部分商品期貨出現(xiàn)趨勢性行情，不少做宏觀對沖策略的私募因為配置了不少商品領域的頭寸，旗下產品的業(yè)績格外亮眼。相比純多頭的股票策略，在跌宕起伏的市場中，宏觀對沖策略優(yōu)勢凸顯。

　　據私募排排網數(shù)據顯示，前四個月合計172只宏觀對沖策略產品有最新業(yè)績數(shù)據，其中近一月的平均收益為僅虧損0.95%，而同期的股票策略產品的平均收益為虧損2.17%。

　　對此，樂正資本總裁杜春峰告訴《每日經濟新聞》記者，宏觀對沖策略在金融工具的使用上沒有限制，并不是投資者日常接觸到的純股票多頭。而接下來的時間，還會迎來新的庫存周期見底，加之新經濟模式在我國的長周期上升。在這個過程中，各種商品都會出現(xiàn)一個階段性或者趨勢性的機會。

　　杜春峰進一步認為，A股將進入一輪牛市周期，而2018年有可能是這一輪慢牛行情的起點。對于A股市場下半年的投資機會，杜春峰告訴《每日經濟新聞》記者，還是應該關注消費和醫(yī)藥板塊。

　　對于市場策略，杜春峰表示，客觀來講，目前還沒有完成庫存周期底部的構造，在這個階段中投資的主要方向是防御，穿越周期的防御。由于存量經濟會使得行業(yè)龍頭做得非常大，在接下來的資本市場中，結構性分化將主導未來股市的發(fā)展，消費和制造業(yè)升級也將帶來自主品牌崛起，提前發(fā)掘并布局這樣的優(yōu)質企業(yè)，結合資產配置策略，將在這一輪長周期中分享到可觀紅利。

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　　每經記者 楊建 每經編輯 何建川