百億私募打響價格戰(zhàn)？

　　券商中國報道，深圳私募凱豐投資自今年9月1日起，將旗下產(chǎn)品管理費率由1.5%降至1%。

　　凱豐投資向確認(rèn)了上述消息，對方回復(fù)：“關(guān)于降管理費一事，公司內(nèi)部早有討論，凱豐希望主動遠(yuǎn)離‘旱澇保收’的舒適圈，作為私募管理人將我們的利潤與投資人利益綁定在一起。”

　　還了解到，凱豐旗下產(chǎn)品業(yè)績報酬計提比例為25%，明顯高于業(yè)內(nèi)20%的提成基準(zhǔn)。

　　調(diào)低管理費率的動機(jī)

　　凱豐投資是2011年在深圳成立的宏觀對沖私募，目前管理規(guī)模為140億人民幣。

　　據(jù)悉，國內(nèi)證券類私募管理費率普遍在1.5%-2%。

　　聯(lián)系了凱豐投資內(nèi)部人士，進(jìn)一步了解到下調(diào)管理費醞釀已久，此舉與A股震蕩走勢并無關(guān)系，更多是想從給投資者創(chuàng)造利潤獲得更高業(yè)績報酬。

　　另有知情人士透露，凱豐投資上個月已通知第三方平臺，并讓平臺通知投資者。凱豐投資這次大降管理費包括兩大原因：第一，凱豐在去年年底出現(xiàn)股權(quán)變動，導(dǎo)致部分基金經(jīng)理流失；第二，凱豐規(guī)模增長太快，且創(chuàng)始人做期貨出身。由于期貨市場容量很小，滿足不了現(xiàn)有規(guī)模，因此要通過把大部分資金投向于股市來做規(guī)模管理，目前60%倉位是股票。因此降低費率是想盡最大力量降低成本。

　　據(jù)了解，凱豐董事長吳星創(chuàng)辦凱豐之前，曾先后在中國國際期貨、新湖期貨和中證期貨工作，長期從事商品期貨投研。

　　看到的某第三方機(jī)構(gòu)2017年3月調(diào)研報告顯示，當(dāng)時凱豐管理規(guī)模53億(不包括股票產(chǎn)品)，宏觀策略的最高容量為70億。目前，凱豐最新管理規(guī)模已達(dá)140億。

　　朝陽永續(xù)顯示，凱豐產(chǎn)品以宏觀策略為主，另有部分基金產(chǎn)品為股票多頭策略。截至8月24日，代表產(chǎn)品凱豐宏觀對沖9號年內(nèi)收益率為-2.98%；股票產(chǎn)品“凱豐藏鈺進(jìn)取型”今年以來收益-3.87%，年內(nèi)最大回撤值為-13.89%。

　　“提價背后的降價”

　　百億私募凱豐率先下調(diào)管理費率，會否引發(fā)國內(nèi)私募跟風(fēng)？

　　然而，業(yè)內(nèi)不以為然！

　　多位頭部私募人士對表示，業(yè)內(nèi)無法效仿凱豐下調(diào)費率的策略。在整個私募投資當(dāng)中，真正計較前段管理費率的投資者并不多，因為最重要的利潤還是來自于后端，團(tuán)隊的投研能力才是關(guān)鍵。

　　“A股震蕩背景下，大部分私募只能依靠管理費“過冬”。因此，也不存在國內(nèi)私募打價格戰(zhàn)的可能性?！?/p>

　　另有私募業(yè)人士分析，由于凱豐一直采取高于業(yè)內(nèi)平均水平的提成比例，此次下調(diào)管理費有點類似“漲價后降價”。此外，凱豐客戶也承擔(dān)著更高的投資者成本，這需要凱豐對投資能力的足夠自信。

　　某資深私募研究員對表示，“在行情底部的時候一些頭部私募會想辦法增加份額，不過凱豐是宏觀對沖私募，對股票多頭不一定會有影響，但如果百億級的股票多頭也追隨降價，可能就會引發(fā)行業(yè)性降價了。美國老牌資管機(jī)構(gòu)Long Capital就很擅長用這種熊市擴(kuò)張的策略。”

　　前海開源總經(jīng)理楊德龍對表示，有私募將旗下所有產(chǎn)品的管理費率降低為1%/年現(xiàn)象的出現(xiàn)，和目前行業(yè)競爭激烈、市場低迷、投資者入場意愿低有關(guān)。這會進(jìn)一步加劇行業(yè)的競爭和分化，對小規(guī)模私募生存會更困難，而對于百億私募而言，還不至于有生存壓力問題。