——5月進(jìn)出口數(shù)據(jù)點(diǎn)評(píng)

　　【數(shù)據(jù)】5月，中國(guó)進(jìn)出口超預(yù)期增長(zhǎng)，當(dāng)月進(jìn)口金額1879.50億美元，出口2128.79億美元，當(dāng)月貿(mào)易順差249.20億美元，預(yù)期332.5億美元。按美元計(jì)，5月進(jìn)口同比增長(zhǎng)26%，預(yù)期18.8%，前值21.5%；出口同比增12.6%，預(yù)期 11.3%，前值下修至12.7%。

　　【觀點(diǎn)】

　　1、 我國(guó)的外需內(nèi)需并不弱。本月貿(mào)易順差不及預(yù)期主要是由于進(jìn)口數(shù)據(jù)大幅超預(yù)期所致。5月中國(guó)進(jìn)出口貿(mào)易數(shù)據(jù)雙雙超預(yù)期，其中出口同比增高于預(yù)期1.3個(gè)百分點(diǎn)，而進(jìn)口同比較預(yù)期高出2.7個(gè)百分點(diǎn)。進(jìn)口擴(kuò)大的原因是我國(guó)主動(dòng)擴(kuò)大進(jìn)口，1-5月原油進(jìn)口1.9億噸，同比增加8%，進(jìn)口均價(jià)上漲15.6%。此外，進(jìn)出口貿(mào)易總規(guī)模環(huán)比上升7.84%，同比上升18.52%，屬近4年以來(lái)的較高水平。

　　2、 分貿(mào)易伙伴上看，貿(mào)易摩擦的效果已經(jīng)有所顯現(xiàn)，3月以來(lái)對(duì)美貿(mào)易占比持續(xù)提升。從出口增速上看，5月我國(guó)對(duì)各經(jīng)濟(jì)體出口增速為美國(guó)（11.6%）、日本（10.2%）、香港（14.1%）、印度（17.2%）、東盟（17.6%）、韓國(guó)（11.4%），對(duì)發(fā)達(dá)國(guó)家和新興經(jīng)濟(jì)體的出口（除日、韓）均有不同程度的改善。進(jìn)口方面，5月對(duì)美進(jìn)口同比增速（11%）有所放緩，隨著貿(mào)易談判的推進(jìn)和對(duì)美經(jīng)貿(mào)細(xì)節(jié)的進(jìn)一步確認(rèn)，中國(guó)可能在農(nóng)產(chǎn)品(000061,股吧)、能源方面進(jìn)一步擴(kuò)大對(duì)美進(jìn)口，因此，全年來(lái)看，對(duì)美順差的收縮是大概率事件。

　　3、總體來(lái)看，進(jìn)口仍將保持旺盛，同時(shí)更多的促進(jìn)進(jìn)口政策聚焦能夠支撐其進(jìn)一步增長(zhǎng)。但出口增速一方面將受到2017年高基數(shù)效應(yīng)的影響，另一方面也將受到全球經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇節(jié)奏的影響。5月，美國(guó)PMI重新走高上行1.4個(gè)百分點(diǎn)到58.7，然而歐洲、日本PMI均繼續(xù)下行，歐元區(qū)PMI已經(jīng)連續(xù)5個(gè)月下行。加之中美貿(mào)易摩擦仍然具有一定的不確定性，預(yù)計(jì)出口增速將小幅承壓。