市場“跌跌不休”，私募基金唯有想盡辦法自救。降倉位、選好股、博波段、做組合、控成本，而追求的目標(biāo)只有一個——少虧錢。在不少私募看來，真正的考驗(yàn)或許是在下半年乃至明年。

　　降倉位控成本 業(yè)績?yōu)橥?/p>

　　在沒有賺錢效應(yīng)的市場，“不給客戶虧錢”成為私募的首要目標(biāo)。上海某私募總經(jīng)理表示，行業(yè)寒冬中不管是發(fā)展還是生存，業(yè)績都是最重要的，盡量不要虧錢。

　　為了不虧錢或少虧錢，私募積極降倉位、精選個股。深圳某價值派中型私募表示，為了控制回撤，將倉位控制在五成左右，同時堅(jiān)守具有防御性的消費(fèi)和醫(yī)藥板塊。

　　上海一位私募董事長表示，往年倉位多保持在七八成，今年基本在五成以下。只關(guān)注特別好的公司，等市場跌個百分之二三十再去買。

　　“今年業(yè)績做得好的私募，倉位普遍都比較低?！蹦橙蘁OF負(fù)責(zé)人稱。

　　也有私募在拿住少量優(yōu)質(zhì)個股、輕倉位的同時，選擇以部分倉位做波段試圖增厚收益，但是最終效果并不理想。

　　量化類私募選擇通過資產(chǎn)配置分散風(fēng)險。厚石天成投資總監(jiān)侯延軍稱，各種策略都有適應(yīng)的階段，關(guān)鍵是要做資產(chǎn)配置。

　　格上理財分析師徐麗表示，投資環(huán)境在變，若投資理念和當(dāng)前市場環(huán)境不匹配會出現(xiàn)較大問題。弱市或下跌市是私募機(jī)構(gòu)的“試金石”，風(fēng)控完善的機(jī)構(gòu)能夠在這種市場環(huán)境下控制好回撤，平滑收益曲線。徐麗建議，管理客戶資金不應(yīng)過于激進(jìn)，私募管理人應(yīng)該加強(qiáng)對投資標(biāo)的的調(diào)研與審核，同時在組合上加強(qiáng)配置，盡量做到分散，降低單個標(biāo)的對整個投資組合的影響。

　　除了在投資策略上較為謹(jǐn)慎，大多數(shù)受訪私募還表示不再擴(kuò)大經(jīng)營上的投入，如人員招聘、寫字樓租金等。

　　下半年或更艱難

　　在私募人士看來，今年上半年雖然難熬，但真正的考驗(yàn)在下半年或者明年。

　　上述私募總經(jīng)理表示，大部分私募在去年收益不錯，今年市場不好，但只有半年時間，略有回撤客戶還不敏感。如果半年到一年之后還沒有賺錢，年化收益率或許還不如理財產(chǎn)品，存量客戶就可能動搖。

　　下半年乃至明年市場能否有所轉(zhuǎn)機(jī)？目前不少私募并不樂觀。

　　上述上海私募總經(jīng)理表示，主動去杠桿讓市場有很大的不可預(yù)測性，很難判斷哪里是底。今年不要輕易判斷點(diǎn)位，只能走一步看一步。

　　上海一家私募董事長則稱，從2015年至今實(shí)體經(jīng)濟(jì)一直在高位，等到上市公司業(yè)績開始下跌的時候，市場會更加艱難。

　　上海某中型私募總經(jīng)理認(rèn)為，目前滬市平均市盈率在14倍左右，已經(jīng)回到了998點(diǎn)熊市大底時的水平，而且出現(xiàn)了1元左右的股票，大批股票跌破凈資產(chǎn)，短期看投資者信心不足。盡管上周五政策面有所緩和，市場在壓抑太久之后出現(xiàn)反彈，但反彈持續(xù)性很難判斷。

　　不過，也有投資人士相對樂觀。華東某中型私募投資總監(jiān)認(rèn)為，雖然目前市場心態(tài)比較脆弱，但是，從基本面和估值來看，市場依然有很高的投資價值，去杠桿、貿(mào)易戰(zhàn)的影響都是短期的。在這個時候市場自然下落，已經(jīng)接近自然出清的狀態(tài)。

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