外資私募的加入為私募行業(yè)帶來新的氣象，外資私募在投資策略、團(tuán)隊(duì)建設(shè)、產(chǎn)品運(yùn)營(yíng)甚至費(fèi)率方面都會(huì)對(duì)國(guó)內(nèi)資管行業(yè)產(chǎn)生影響，國(guó)內(nèi)私募同臺(tái)競(jìng)爭(zhēng)需要勤修內(nèi)功，取長(zhǎng)補(bǔ)短；面對(duì)新的市場(chǎng)，銀行、券商、第三方等渠道也在積極謀求合作。

　　國(guó)內(nèi)機(jī)構(gòu)

　　爭(zhēng)搶外資私募業(yè)務(wù)機(jī)會(huì)

　　記者了解到，一些外商獨(dú)資企業(yè)（WOFE）還在申請(qǐng)牌照階段就被服務(wù)機(jī)構(gòu)盯上了，還有一些外包服務(wù)機(jī)構(gòu)主動(dòng)給外資當(dāng)引路人，探索合作模式，【招商證券(600999)、股吧】(600999,股吧)、銀河證券、國(guó)泰君安等機(jī)構(gòu)都已和外資私募建立了聯(lián)系。

　　某大型券商托管部人士表示，跟好幾家外資私募都有合作，包括托管、外包、交易、銷售、FOF等?！拔覀兊谝粫r(shí)間和這些機(jī)構(gòu)聯(lián)系，盡管外資盡調(diào)流程長(zhǎng)，成本高，但進(jìn)入他們的體系后黏性很高。目前這種合作創(chuàng)造的收益還很小，但他們是全球大型資管公司，未來前景廣闊?！?/p>

　　當(dāng)然，外資私募對(duì)合作機(jī)構(gòu)的選擇都有嚴(yán)格的標(biāo)準(zhǔn)。上海某外資私募表示，首只基金通過國(guó)內(nèi)某大型券商發(fā)行，就是看好他們強(qiáng)大的銷售網(wǎng)絡(luò)，而且在合作中能夠感受到他們希望在WOFE方面突破的意愿。“我們的盡調(diào)，包括后臺(tái)系統(tǒng)的包容性、是否能跟我們海外的一些后臺(tái)運(yùn)營(yíng)系統(tǒng)有效對(duì)接、他們提供的服務(wù)能否滿足我們海外的標(biāo)準(zhǔn)等?！?/p>

　　惠理投資也表示，會(huì)優(yōu)選經(jīng)營(yíng)規(guī)范、平臺(tái)完善、業(yè)務(wù)種類多樣、綜合實(shí)力領(lǐng)先的合作方。瑞銀資管則稱，挑選合作伙伴既要經(jīng)過全球的合作伙伴準(zhǔn)入流程，也要充分考慮本地市場(chǎng)的實(shí)際情況，希望與合作方保持長(zhǎng)期、深入、多方位的合作。

　　記者也了解到，由于私募產(chǎn)品形式受限，目前外資私募很少跟銀行渠道合作。上海某中型商業(yè)銀行人士表示，他們非常關(guān)注這批外資私募基金，很希望合作，但擔(dān)心外資可能存在水土不服?！拔覀冎案鶴DLP的機(jī)構(gòu)合作過，但他們?cè)谥袊?guó)境內(nèi)基本上是銷售，對(duì)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)不夠了解，服務(wù)跟不上。我們看到這批外資私募進(jìn)來，基本都建立了本土化的投研團(tuán)隊(duì)，以后會(huì)考慮作為另類策略跟他們合作，偏向于跟有量化模型的合作。”北京某銀行人士表示，他們之前跟QFII合作過，都是看重中國(guó)文化、深耕中國(guó)投資多年的機(jī)構(gòu)。

　　外資給國(guó)內(nèi)私募

　　帶來深遠(yuǎn)影響

　　近期，某外資私募在國(guó)內(nèi)發(fā)行首只中國(guó)A股基金，在市場(chǎng)中引起不小的反響。該產(chǎn)品不設(shè)封閉期，且將費(fèi)率定為0.75%的固定管理費(fèi)+10%的業(yè)績(jī)報(bào)酬，降低資金追加門檻。有人認(rèn)為，這是外資私募的首只產(chǎn)品，為了打開市場(chǎng)，并不具有代表性；也有人認(rèn)為，降低費(fèi)率可能跟產(chǎn)品的投資策略有關(guān)；也有人預(yù)測(cè)，這種做法將來可能會(huì)沖擊國(guó)內(nèi)私募的收費(fèi)體系。

　　川谷金融科技創(chuàng)始人孫嘉分析，私募基金的費(fèi)率設(shè)計(jì)應(yīng)該基于投資策略本身。“具備主動(dòng)管理能力的私募會(huì)將管理費(fèi)和后端分成定得很高，但指數(shù)增強(qiáng)策略，融合了被動(dòng)和主動(dòng)策略，通過多因子和權(quán)重優(yōu)化等方式提升收益率，這種產(chǎn)品的管理費(fèi)和后端一般會(huì)比較低，這家外資的產(chǎn)品可能就是這種情況。”

　　整體來看，業(yè)內(nèi)人士普遍認(rèn)為，外資私募在投資策略、團(tuán)隊(duì)建設(shè)、產(chǎn)品運(yùn)營(yíng)，甚至費(fèi)率等方面都會(huì)對(duì)國(guó)內(nèi)資管行業(yè)產(chǎn)生深遠(yuǎn)的影響，國(guó)內(nèi)私募想要同臺(tái)競(jìng)技，不僅要相互學(xué)習(xí)，更要提高自身的投資管理、運(yùn)營(yíng)能力等。

　　私募排排網(wǎng)研究部副總監(jiān)楊建波表示，外資在海外有多年的歷史，在投資策略和運(yùn)營(yíng)上非常成熟?！昂Ｍ馑侥紮C(jī)構(gòu)的運(yùn)作更多的以團(tuán)隊(duì)方式進(jìn)行，而不像國(guó)內(nèi)的私募機(jī)構(gòu)過于依靠核心人物?！?/p>

　　前述上海中型外資私募稱，海外WOFE都是比較大型的、成熟的投資機(jī)構(gòu)，他們對(duì)投資者公平的原則、對(duì)投資負(fù)責(zé)的理念和意識(shí)，會(huì)隨著產(chǎn)品慢慢散布到國(guó)內(nèi)的合作方、投資者，也會(huì)影響國(guó)內(nèi)的私募基金。

　　孫嘉認(rèn)為外資私募進(jìn)入中國(guó)是對(duì)市場(chǎng)的一個(gè)有益的補(bǔ)充，國(guó)內(nèi)私募基金會(huì)在合規(guī)和運(yùn)營(yíng)管理上效仿他們的經(jīng)驗(yàn)，促進(jìn)私募基金行業(yè)的良性發(fā)展?！拔覍?duì)外資私募未來的產(chǎn)品表現(xiàn)充滿期待，但初期相信他們只是初步試水，需要一個(gè)適應(yīng)和調(diào)整的過程，不會(huì)有太大的動(dòng)作?！?/p>