在A股上半年的過山車行情中，大多股票承壓下跌，而醫(yī)藥股卻走出了漂亮的“結(jié)構(gòu)性牛市”。Wind數(shù)據(jù)顯示，滬深300醫(yī)藥衛(wèi)生指數(shù)2018年上半年累計(jì)上漲了16.86%，而滬深300下跌了12.90%。

　　時(shí)間進(jìn)入到2018年下半年，隨著【長生生物(002680)、股吧】假疫苗事件的爆發(fā)，滬深300醫(yī)藥衛(wèi)生指數(shù)在7月23日一天之內(nèi)下挫了4.07%，事件引發(fā)了醫(yī)藥板塊的“全面地震”。在此背景下，基巖資本周末沙龍第三期——《生物醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)當(dāng)前中國的市場機(jī)遇》于上周五在路演廳內(nèi)舉辦，大獲成功。

　　Q：醫(yī)藥板塊在上半年的A股整體下跌中走出了“結(jié)構(gòu)性牛市”。展望下半年，受假疫苗事件影響的醫(yī)藥板塊是否還有繼續(xù)上漲的可能？

　　A：首先，雖然今年上半年醫(yī)藥板塊的漲幅情況確實(shí)不錯(cuò)，但是把時(shí)間維度拉長，近兩三年A股的醫(yī)藥板塊仍然屬于上漲得比較慢的板塊之一。其次，假疫苗事件屬于部分企業(yè)引發(fā)的行業(yè)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，對行業(yè)整體確實(shí)有一定的影響，但是資本市場受情緒的影響，反應(yīng)會(huì)大過實(shí)際。

　　等假疫苗事件風(fēng)波過后，優(yōu)秀的醫(yī)藥企業(yè)會(huì)迅速的修復(fù)估值。從長期來看，醫(yī)藥板塊仍然處在值得配置的底部空間，預(yù)計(jì)在今年下半年或者明年上半年走出一波亮眼行情。

　　Q：生物醫(yī)藥行業(yè)是關(guān)系到人類生命的偉大行業(yè)。近期一系列政策的公布對行業(yè)的發(fā)展起到了明顯的推動(dòng)作用。我國醫(yī)藥行業(yè)的繁榮時(shí)代即將到來？

　　A：對于資本方而言，生物醫(yī)藥在資本市場一直都是非常重要的一個(gè)板塊。但是生物醫(yī)藥領(lǐng)域巨大的投入和漫長的投資周期造成的諸多不確定性讓很多投資機(jī)構(gòu)望而卻步。這也是全球生物醫(yī)藥行業(yè)發(fā)展舉步維艱的主要原因。

　　觀察生物醫(yī)藥行業(yè)領(lǐng)先的美國，可以發(fā)現(xiàn)，美國資本市場對于生物醫(yī)藥的投資和支持是全世界別的國家都無法比擬的。在美國，資本的力量和完善的產(chǎn)業(yè)鏈促進(jìn)了美國生物醫(yī)藥的蓬勃發(fā)展。資本的力量是美國在這十多年來在醫(yī)藥行業(yè)獨(dú)步全球的一個(gè)重要原因。

　　其中很重要的一條就是美國資本市場允許無收入的生物醫(yī)藥企業(yè)在資本市場上市，這對生物醫(yī)藥企業(yè)的發(fā)展起到了巨大的支撐作用。

　　幸運(yùn)的是，我國在資本市場的政策上也緊追而上。港交所上市新規(guī)允許尚未盈利、無收入的生物科技發(fā)行人在作出額外披露及制定保障措施后在主板上市。A股的獨(dú)角獸IPO綠色通道點(diǎn)名的四大行業(yè)中也包含了生物科技行業(yè)。

　　上市政策的改變意味著更多的資本將會(huì)涌入生物醫(yī)藥行業(yè)，屬于行業(yè)的大時(shí)代即將到來。相信生物醫(yī)藥行業(yè)在未來的二十年里還會(huì)不斷的出現(xiàn)奇跡。

　　Q：基巖資本在投資醫(yī)藥版塊時(shí)，遵循何種邏輯？

　　A：基巖資本投資醫(yī)藥板塊的邏輯主要是價(jià)值投資，投資具有重大創(chuàng)新和具有廣泛社會(huì)意義的醫(yī)藥企業(yè)?；鶐r資本認(rèn)為，生物醫(yī)藥領(lǐng)域未來的最大機(jī)會(huì)在腫瘤治療和基因檢測方面，尤其是能救命的創(chuàng)新藥。

　　其中腫瘤的種類非常多，攻克一種就足以成就一家企業(yè)，所以目前抗腫瘤類的藥物研發(fā)對資本具有很強(qiáng)的吸引力。讓能救人命的人賺到錢，是商業(yè)規(guī)則使然。在這方面，任何一個(gè)藥業(yè)巨頭都不可能壟斷所有的創(chuàng)新藥，因此，中國藥企不要怕競爭，目前的創(chuàng)新藥領(lǐng)域就像當(dāng)年的互聯(lián)網(wǎng)一樣，大家都有機(jī)會(huì)。

　　此外，基因檢測作為醫(yī)學(xué)的發(fā)展方向之一，目前的市場覆蓋面還很小，市場空間廣闊。

　　Q：由于涉及到人的生命健康，人們對于醫(yī)藥行業(yè)難免會(huì)要求“零誤差”。但是在事實(shí)上卻很難做到這一點(diǎn)。生物醫(yī)藥行業(yè)如何平衡“創(chuàng)新”和“安全”？

　　A：首先，對于重大危機(jī)疾病，應(yīng)該以救人為最優(yōu)先目標(biāo)，哪怕犧牲一些風(fēng)險(xiǎn)控制上的謹(jǐn)慎也在所不惜。這也是政策加快治療重大疾病的藥物審批速度的原因之一。

　　此外，基因檢測上的創(chuàng)新為精準(zhǔn)醫(yī)學(xué)提供了可能，讓此前的經(jīng)驗(yàn)型治療向“量體裁衣式”的精準(zhǔn)治療的方向演進(jìn)?；驒z測在臨床上得到了廣泛的應(yīng)用，貫穿了人的“生命周期”。隨著這項(xiàng)技術(shù)的發(fā)展和成熟，它為預(yù)防和治療重大疾病提供了更多的方向和可能。

　　但是需要明白，檢測普遍存在誤差，基因測序也不例外?；驕y序必然有誤差存在，應(yīng)該采用多種檢測手法互相配合進(jìn)行排查。