被諸多金融機(jī)構(gòu)覬覦的“資產(chǎn)配置”，已正式成為私募機(jī)構(gòu)的一種類型。

　　日前，中國(guó)證券投資基金業(yè)協(xié)會(huì)(以下簡(jiǎn)稱“中基協(xié)”)已在新發(fā)布的《私募基金登記備案相關(guān)問題解答(十五)》中明確，9月10日起，有開展跨資產(chǎn)類別配置的投資業(yè)務(wù)需求的私募管理人登記申請(qǐng)即可通過(guò)系統(tǒng)報(bào)送申報(bào)材料。

　　在私募資產(chǎn)配置管理人的發(fā)起和運(yùn)營(yíng)上，中基協(xié)均設(shè)定了較傳統(tǒng)私募機(jī)構(gòu)更高的登記準(zhǔn)入標(biāo)準(zhǔn)，例如需要成為中基協(xié)普通會(huì)員或具有三年以上的產(chǎn)品運(yùn)營(yíng)年限及不少于5億元的年均規(guī)模。

　　不過(guò)，該規(guī)定亦被業(yè)內(nèi)視為渠道機(jī)構(gòu)向管理機(jī)構(gòu)轉(zhuǎn)型的“出口”，并有望成為不少銀行、券商、第三方財(cái)富公司開展私募資產(chǎn)配置業(yè)務(wù)的載體。

　　互聯(lián)網(wǎng)記者獲悉，目前已有下設(shè)私募機(jī)構(gòu)的第三方財(cái)富公司正在對(duì)私募資產(chǎn)配置機(jī)構(gòu)的申報(bào)摩拳擦掌。

　　私募FOF啟幕

　　此次私募資產(chǎn)配置基金“出爐”的意義之一，是其打破了此前私募機(jī)構(gòu)“分類專營(yíng)”的經(jīng)營(yíng)狀態(tài)，根據(jù)最新規(guī)定，其可通過(guò)基金中基金(FOF)形式投向多種不同類別的資產(chǎn)組合。

　　“最大的改變是資產(chǎn)配置基金管理人的投資范圍一下放寬了很多，除了股票、債券、期貨、期權(quán)等這些常見的資產(chǎn)類別，還包括了基金份額、衍生品、非上市公司股權(quán)、并購(gòu)基金、房地產(chǎn)基金、可轉(zhuǎn)債、各類實(shí)物資產(chǎn)等10多種類型?！彼侥寂排啪W(wǎng)定量研究員劉有華表示。

　　而在業(yè)內(nèi)人士看來(lái)，協(xié)會(huì)針對(duì)資產(chǎn)配置業(yè)務(wù)專門開辟一類私募機(jī)構(gòu)，或與其豐富資產(chǎn)管理行業(yè)的多層次建設(shè)以及推動(dòng)私募FOF發(fā)展的目的息息相關(guān)。

　　“從監(jiān)管分類的角度將私募資產(chǎn)配置管理人作為一種類型進(jìn)行明確，有利于豐富私募類型，規(guī)范和推動(dòng)FOF業(yè)務(wù)?！彼侥寂排啪W(wǎng)研究部總監(jiān)陳伙鑄表示?！巴瑫r(shí)，豐富投資的產(chǎn)品選擇，實(shí)現(xiàn)真正的多元化資產(chǎn)配置?！?/p>

　　值得一提的是，中基協(xié)亦對(duì)私募資產(chǎn)配置管理機(jī)構(gòu)的設(shè)立提出了“一控”和“股權(quán)穩(wěn)定性”的要求，即“同一實(shí)控人僅可控股或控制一家私募資產(chǎn)配置機(jī)構(gòu)”，同時(shí)“申請(qǐng)機(jī)構(gòu)持有股權(quán)或?qū)嶋H控制的時(shí)間須承諾不得少于三年。”“這樣的安排主要是為了避免監(jiān)管套利。”私募排排網(wǎng)智能投資事業(yè)部副總監(jiān)楊建波表示，“資產(chǎn)配置管理人牌照可以實(shí)現(xiàn)多資產(chǎn)投資，必然帶來(lái)多層嵌套和穿透管理的問題，因此需要獨(dú)立監(jiān)管?！薄盁o(wú)論是從‘一控’要求，還是股權(quán)穩(wěn)定性要求方面看，監(jiān)管層都希望在幫助‘私募資產(chǎn)配置基金管理人’正名的過(guò)程中，尋求市場(chǎng)發(fā)展的穩(wěn)定性，希望可以從源頭上給行業(yè)締造較為健康的發(fā)展環(huán)境?！焙闾熵?cái)富旗下資產(chǎn)管理板塊中巖投資的一位人士表示。

　　而除股權(quán)安排，互聯(lián)網(wǎng)記者同時(shí)發(fā)現(xiàn)，和傳統(tǒng)的證券、股權(quán)類私募除限定投資范圍外并無(wú)特殊要求不同，中基協(xié)針對(duì)私募資產(chǎn)配置基金的運(yùn)營(yíng)提出了諸多細(xì)則。

　　例如規(guī)定了，私募資產(chǎn)配置基金初始規(guī)模不得低于5000萬(wàn)元，且封閉存續(xù)期不得少于兩年，且80%以上資產(chǎn)必須投資公私募基金，而單一產(chǎn)品的投資比例也不得超過(guò)20%；此外問題解答還對(duì)產(chǎn)品杠桿、托管運(yùn)營(yíng)、信息披露等做出諸多詳細(xì)要求。

　　諸多要求的背后，也間接地讓私募資產(chǎn)配置基金投資運(yùn)作有了更高的準(zhǔn)入標(biāo)準(zhǔn)。

　　“資產(chǎn)配置基金管理人的門檻相比證券和股權(quán)等私募基金管理人更高，總體而言，是為了提高管理人的專業(yè)性，防止目前市場(chǎng)魚龍混雜的局面出現(xiàn)?！标惢镨T說(shuō)：“這要求參與者的專業(yè)能力更強(qiáng)，此類機(jī)構(gòu)可以跨越多種底層資產(chǎn)類別進(jìn)行投資，實(shí)際上不受專業(yè)化經(jīng)營(yíng)的限制?！?/p>

　　渠道機(jī)構(gòu)轉(zhuǎn)型良機(jī)

　　準(zhǔn)入門檻更高的私募資產(chǎn)配置基金的開放申報(bào)，意味著私募行業(yè)也將迎來(lái)進(jìn)一步洗牌?！八侥夹袠I(yè)將正式走進(jìn)資產(chǎn)配置的新時(shí)代，更加規(guī)范發(fā)展。私募FOF會(huì)迎來(lái)更加健康的發(fā)展，但也面臨著洗牌局面，強(qiáng)者恒強(qiáng)兩極分化格局會(huì)出現(xiàn)，重新洗牌后，部分脫穎而出的機(jī)構(gòu)將會(huì)獲得市場(chǎng)的青睞，行業(yè)集中度會(huì)提高?！睏罱úㄕf(shuō)。

　　事實(shí)上，募集能力、渠道能力更強(qiáng)的機(jī)構(gòu)更有意愿開展私募資產(chǎn)配置業(yè)務(wù)。

　　“通常講配置盤都是大資金，所以資產(chǎn)配置背后一定有好的募集能力。”北京一家私募FOF投資經(jīng)理表示，“所以私募FOF也很適合募資能力強(qiáng)、渠道能力強(qiáng)的機(jī)構(gòu)來(lái)做。”“大型金融機(jī)構(gòu)更有意愿去申請(qǐng)此類牌照，例如三方財(cái)富公司，銀行，券商，金控集團(tuán)等。這類機(jī)構(gòu)有更強(qiáng)的多資產(chǎn)配置需求?！睏罱úㄕJ(rèn)為。

　　而在陳伙鑄看來(lái)，私募資產(chǎn)配置基金的專營(yíng)化，也將給渠道機(jī)構(gòu)向管理人角色的轉(zhuǎn)型提供更大的機(jī)會(huì)，而這個(gè)過(guò)程中，大型機(jī)構(gòu)能夠獲得更大的業(yè)務(wù)價(jià)值。“在給投資者帶來(lái)更好風(fēng)險(xiǎn)收益比產(chǎn)品的同時(shí)，更能有利于渠道向管理人轉(zhuǎn)型，提升管理能力，促進(jìn)行業(yè)發(fā)展?！睏罱úㄕJ(rèn)為，“有利于大型機(jī)構(gòu)例如銀行資管公司等進(jìn)行跨資產(chǎn)類別的配置。”

　　據(jù)互聯(lián)網(wǎng)記者獲悉，目前已有包括恒天財(cái)富在內(nèi)的多家第三方財(cái)富公司都已開始準(zhǔn)備材料，籌備私募資產(chǎn)配置管理機(jī)構(gòu)的申報(bào)事宜。“目前我們滿足協(xié)會(huì)提出的有關(guān)私募資產(chǎn)配置機(jī)構(gòu)設(shè)立的上述標(biāo)準(zhǔn)。，并且有計(jì)劃向協(xié)會(huì)申報(bào)設(shè)立私募資產(chǎn)配置機(jī)構(gòu)；自協(xié)會(huì)發(fā)布該通知當(dāng)天，公司領(lǐng)導(dǎo)層已開會(huì)商討，決定向協(xié)會(huì)申報(bào)，并已按照通知要求正在積極準(zhǔn)備申請(qǐng)資料文件?！鼻笆鲋袔r投資人士表示。

　　而前述私募FOF投資經(jīng)理分析稱，“相信如果沒有門檻和政策限制，大多數(shù)銀行、三方機(jī)構(gòu)都想來(lái)?yè)屵@個(gè)市場(chǎng)的。開閘后，估計(jì)籌備資產(chǎn)配置私募的機(jī)構(gòu)會(huì)越來(lái)越多?！?/p>