郭璐慶

　　[但斌稱“關(guān)于這個(gè)編造的紀(jì)要我已發(fā)過(guò)多次聲明，這個(gè)紀(jì)要是假冒、編造的謊言。再次強(qiáng)調(diào)一下2015年以前東方港灣以專戶管理為主，不收任何管理費(fèi)，客戶不賺錢，我們一分錢收入也沒(méi)有。請(qǐng)各位明辨是非。”]

　　“如果像捏造的會(huì)議紀(jì)要內(nèi)容所言，我們不可能分紅，留著吃管理費(fèi)好了?！痹谖⒉┥?，私募基金行業(yè)“網(wǎng)紅”但斌又一次對(duì)質(zhì)疑給出回應(yīng)。

　　10月26日，網(wǎng)絡(luò)上出現(xiàn)了題目為“但斌內(nèi)部講話”的文章，文章一經(jīng)發(fā)出，便引來(lái)市場(chǎng)特別是行業(yè)的高度關(guān)注。對(duì)此，但斌在10月27日緊急回應(yīng)，稱該“內(nèi)部講話”為編造的謊言，將訴諸法律程序。

　　多位受訪業(yè)內(nèi)人士表示，行業(yè)通行的管理費(fèi)收入在1.5%~2%之間，對(duì)私募基金而言，主要還是以超額收益為主。

　　“目前行業(yè)的管理費(fèi)大概是1%的水平。海外的話業(yè)績(jī)報(bào)酬和管理費(fèi)都有，但長(zhǎng)期來(lái)看肯定還是要靠業(yè)績(jī)報(bào)酬的?！币晃挥羞^(guò)海外機(jī)構(gòu)投資經(jīng)驗(yàn)的私募負(fù)責(zé)人表示。

　　基金管理模式爭(zhēng)議

　　這篇被但斌稱作謊言的文章中寫(xiě)到，“我們基金的門(mén)檻是300萬(wàn)，這在同類基金中可能算最高的，我們就是要找全中國(guó)最富有的一群人，他們每年給我們3%、5%，相信我們也可以跟他們一樣富有?！?/p>

　　像這樣的多處描述吸引眼球，比如文中“這個(gè)市場(chǎng)傻瓜永遠(yuǎn)存在，只要堅(jiān)持跟他講價(jià)值投資，你讓他相信有價(jià)值公司，相信要長(zhǎng)期投資。你趕他走他都不走。這樣他的錢就慢慢變成我們的錢”、“市場(chǎng)牛熊跟我們有什么關(guān)系呢，價(jià)值投資的旗子我們要繼續(xù)舉下去，真價(jià)值投資假價(jià)值投資重要嗎？重要的是讓客戶相信我們”等。

　　對(duì)此，但斌稱“又有人拿2008年就編造的虛假會(huì)議紀(jì)要搞事，關(guān)于這個(gè)編造的紀(jì)要我已發(fā)過(guò)多次聲明，這個(gè)紀(jì)要是假冒、編造的謊言。再次強(qiáng)調(diào)一下2015年以前東方港灣以專戶管理為主，不收任何管理費(fèi)，客戶不賺錢，我們一分錢收入也沒(méi)有。請(qǐng)各位明辨是非?！?/p>

　　作為深圳東方港灣投資管理股份有限公司董事長(zhǎng)，但斌于2004年3月成立了東方港灣。他也是私募基金行業(yè)的“網(wǎng)紅”，微博粉絲多達(dá)1293萬(wàn)。

　　但斌表示，東方港灣2017年、2018年賺錢的基金都進(jìn)行了大比例分紅，有些基金分紅了幾次?！皷|方港灣在2017年、2018年分紅2.2億元，這可是一個(gè)中小型私募的規(guī)?！?。

　　“中型的公司（10多個(gè)人）一個(gè)月成本20萬(wàn)左右，一年大概200萬(wàn)，加上辦公室租金2.5萬(wàn)~3萬(wàn)/月，一年的話30多萬(wàn)。算到一起就是250萬(wàn)一年。小型的私募成本一年大約是60萬(wàn)~100萬(wàn)?！鄙虾Ｒ患抑行∷侥祭峡偼醭ɑ└嬖V記者。

　　“每個(gè)私募定位不一樣，有的私募肯定是不滿足于只收取管理費(fèi)，而是要給客戶提供超額收益?！睒I(yè)內(nèi)人士表示。

　　“如果規(guī)模達(dá)到百億，當(dāng)然也無(wú)所謂拿業(yè)績(jī)報(bào)酬。單單管理費(fèi)的收益就很可觀。像價(jià)值投資也并不需要特別多的研究員，不需要像公募一樣把行業(yè)配滿，也不需要招很多人?！痹摌I(yè)內(nèi)人士也認(rèn)為。

　　“剩下1%就不錯(cuò)”

　　“一看就是假的，中國(guó)的基金業(yè)哪有3%到5%的管理費(fèi)，誰(shuí)家能收那么高？客戶都是傻子嗎？”但斌表示。

　　“現(xiàn)在行業(yè)一般是1.5%~2%的管理費(fèi)。2%是比較通行的做法。到自己手上的話也就是1個(gè)點(diǎn)。當(dāng)然具體到各家情況并不太一樣?！倍辔皇茉L人士均表示。

　　“如果要通過(guò)渠道募集，管理費(fèi)收不到1.5%，實(shí)際上現(xiàn)在給渠道之后剩下1%也挺難的。假設(shè)收到1%，也就是3個(gè)億的規(guī)模?？赡?%收不到，那就需要5個(gè)億以上的規(guī)模。5個(gè)億養(yǎng)十幾個(gè)人也挺累的，畢竟股東是要賺錢的?！蓖醭硎尽?/p>

　　私募排排網(wǎng)創(chuàng)始人李春瑜也告訴記者，管理費(fèi)是一方面，但私募主要還是投資收益為主。不管是中國(guó)還是全球的對(duì)沖基金均是如此?！巴耆皇展芾碣M(fèi)也不太符合國(guó)際的慣例。要做投資，要做盡調(diào)，買數(shù)據(jù)買資招優(yōu)秀研究員等等，這個(gè)錢也肯定不能讓個(gè)人承擔(dān)。”

　　第一財(cái)經(jīng)也了解到，目前私募行業(yè)的業(yè)績(jī)報(bào)酬15%~20%不等，更高的也有。而對(duì)于中小私募而言，在今年的慘淡行情中，產(chǎn)品的發(fā)行募集更是難上加難。

　　股市單邊下行，今年能取得正收益的基金只有17%，不到兩成，可以說(shuō)今年是股票私募非常困難的一年。同時(shí)私募的整體倉(cāng)位在不斷下降，已經(jīng)到了過(guò)去三年多的歷史均值水平（64%），不過(guò)依然高于2016年的低位（50%）。

　　統(tǒng)計(jì)進(jìn)一步顯示，2018年前9個(gè)月，私募基金共發(fā)行15992只產(chǎn)品，私募產(chǎn)品發(fā)行數(shù)量年內(nèi)呈現(xiàn)明顯的下降趨勢(shì)。產(chǎn)品清算方面，今年以來(lái)，私募基金清算產(chǎn)品數(shù)量累計(jì)3482只，在所有清算的產(chǎn)品中，以提前清算為主，提前清算的產(chǎn)品數(shù)量為2074只，占比高達(dá)59.56%，相比上個(gè)月進(jìn)一步有所提升。

　　“表明這個(gè)趨勢(shì)有所惡化，這是在之前幾年少見(jiàn)的情況。可見(jiàn)今年來(lái)，業(yè)績(jī)表現(xiàn)較差的私募基金遭被動(dòng)清算的壓力較大?！彼侥寂排啪W(wǎng)表示。

　　私募排排網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，今年9月份股票策略私募收益排名前三的收益率都超過(guò)了21%，其中最高的紅葉九號(hào)收益率為24.11%；管理期貨策略排名第一的元成旗晟1號(hào)收益率高達(dá)58.53%；固收策略排名第一的則是錦成盛債券優(yōu)化1號(hào)，收益率為9.42%。

　　“現(xiàn)在大家覺(jué)得不能說(shuō)完全失去信心，但至少情緒非常低迷。我們一些客戶忠誠(chéng)度很高的，之前帶著他們賺了不少錢。有的時(shí)候聊起現(xiàn)在市場(chǎng)不好賺錢，到辦公室喝喝茶聊聊天。有些也沒(méi)有很積極過(guò)來(lái)。有些人就覺(jué)得不愿意花時(shí)間和精力再來(lái)關(guān)心。”王超也告訴記者。

　　私募排排網(wǎng)2018年第四季度策略報(bào)告中表示，從A股市場(chǎng)歷史數(shù)據(jù)來(lái)看，目前各主要指數(shù)的估值都處于歷史相對(duì)較低位置，四季度可在保持套利、量化對(duì)沖等穩(wěn)健型產(chǎn)品的基礎(chǔ)上，逐步增加多頭型產(chǎn)品的配置。

　　多頭產(chǎn)品的選擇上，偏好在市場(chǎng)沉淀時(shí)間較長(zhǎng)，但資產(chǎn)管理規(guī)模相對(duì)不大的純做股票多頭策略的私募機(jī)構(gòu)上，同時(shí)作為防御型策略的量化對(duì)沖和固定收益類產(chǎn)品依然值得持續(xù)配置。