私募FOF發(fā)展遭遇瓶頸，近期，相關(guān)監(jiān)管政策的細化和出臺，為私募FOF的發(fā)展確定了新的方向。業(yè)內(nèi)人士認為，私募FOF將在政策支持下迎來新的發(fā)展機遇。

　　監(jiān)管政策利好私募FOF

　　8月29日，中基協(xié)發(fā)布《私募基金登記備案相關(guān)問題解答(十五)》(簡稱“問答《十五》”)，明確了私募申請資產(chǎn)配置類管理人的條件及發(fā)行私募資產(chǎn)配置基金的相關(guān)要求；10月22日證監(jiān)會發(fā)布的資管細則明確了對私募FOF/MOM的要求。

　　在接受記者采訪時，業(yè)內(nèi)人士表示，資產(chǎn)管理類私募的專項設(shè)立對私募FOF行業(yè)是長期利好。私募排排網(wǎng)科技金融事業(yè)部產(chǎn)品運營總監(jiān)戴霖認為，一個私募產(chǎn)品同時對多資產(chǎn)進行配置將成為可能?！耙郧暗乃侥糉OF相當(dāng)于一個契約型證券基金，只能配二級市場，配不了股權(quán)和其他類資產(chǎn)。以后私募做資產(chǎn)配置，可以做跨資產(chǎn)投資，投股權(quán)甚至非標(biāo)?！辈贿^，戴霖也強調(diào)，這類資管產(chǎn)品的成立門檻應(yīng)該會比較高，最少5000萬起步。

　　中郵永安總經(jīng)理吳昊認為私募做資產(chǎn)配置，是接軌國外“資產(chǎn)配置-交易工具-基礎(chǔ)資產(chǎn)”分層管理的重要途徑，是鼓勵資管行業(yè)加強資產(chǎn)配置研究的重要舉措。但由于這一牌照僅限于私募基金領(lǐng)域試點，在私募基金不能打通銀行、保險、養(yǎng)老金等資金渠道的現(xiàn)狀下，其作用還很難發(fā)揮。

　　吳昊認為，目前，宏觀對沖類的大型私募機構(gòu)可以介入，運用資產(chǎn)配置類牌照輔助其將主業(yè)向全領(lǐng)域投資拓展，以期獲得牌照溢價。

　　一位私募基金產(chǎn)品管理部人士向記者表示，“問答《十五》”從募集規(guī)模上對私募FOF管理人提出了較為嚴(yán)格的要求，會促使合規(guī)展業(yè)的私募進一步發(fā)展壯大，同時不合規(guī)的小私募會被淘汰?！爸谢鶇f(xié)對股權(quán)私募的要求越來越嚴(yán)格，其他類私募產(chǎn)品備案成功量急劇減少，對這兩類產(chǎn)品有業(yè)務(wù)需求的私募更有動力介入。”資管細則中提及私募FOF、MOM類產(chǎn)品，從政策上拓展了募資渠道，對資管和私募來說都是利好。

　　恒天財富研究院院長周榮華認為，資產(chǎn)配置類私募的備案要求最高，專業(yè)化、規(guī)范化的大型私募更有能力參與。資管細則在一定程度上明確了未來私募資管的發(fā)展方向，讓相關(guān)機構(gòu)在選擇開展FOF和MOM時“有法可依”。

　　未來發(fā)展空間可期

　　對于私募FOF的未來發(fā)展，吳昊充滿信心?！斑@個行業(yè)有很高的天花板，從起步到成熟有10年以上的成長期，進入成熟期后又有很高的集中度，是一個充滿想象力的行業(yè)。但是，私募FOF進入門檻低、成為龍頭難，行業(yè)龍頭需要多維、綜合、持續(xù)的競爭力，周期性洗牌是行業(yè)進化進步的正常形態(tài)?！彼J為，從行業(yè)現(xiàn)狀來說是機遇大于挑戰(zhàn)。行業(yè)洗牌已進入尾聲，筑底也接近完成，未來將有一個結(jié)構(gòu)性的突破，具有資產(chǎn)配置能力、產(chǎn)品設(shè)計能力、風(fēng)險管理能力以及市場銷售能力的私募FOF機構(gòu)未來會有一席之地。

　　周榮華表示，私募FOF的發(fā)展方向是機構(gòu)化、專業(yè)化和規(guī)?；?，而處于轉(zhuǎn)型過程中的銀行資管、保險資管或成為未來最大的FOF投資機構(gòu)?！半S著國民財富的累積，高凈值人群理財需求多樣化，未來10到20年，F(xiàn)OF會成為重要的理財產(chǎn)品。專業(yè)資管機構(gòu)的決策將更加科學(xué)，將個人投資者的資金聚集起來，通過FOF形式，可以進入一些高門檻或稀缺性的私募基金?！?/p>

　　雖然看好私募FOF行業(yè)的未來發(fā)展，但戴霖認為要做一個成功的私募FOF是非常難的。FOF管理人的水平體現(xiàn)在兩點：第一，幫客戶做合理的資產(chǎn)配置，提前布局未來能有優(yōu)秀表現(xiàn)的資產(chǎn)類別；第二，在每個資產(chǎn)類別里面幫客戶選到最好或者最有潛力的管理人。“同時滿足這兩點是非常難的，私募FOF機構(gòu)要在行業(yè)中脫穎而出，任重道遠。”