私募基金新一波上市熱潮正在興起，這一次他們的目的地是海外市場(chǎng)。近期，瑞威資管、天賦資本等私募赴港計(jì)劃已經(jīng)落地，此外還有不少機(jī)構(gòu)已表態(tài)有海外上市計(jì)劃。在監(jiān)管嚴(yán)、募資難的背景下，私募機(jī)構(gòu)紛紛尋求通過(guò)海外上市增加資金募集渠道和資本運(yùn)作機(jī)會(huì)。

　　私募頻頻出海

　　11月13日，瑞威資管在香港聯(lián)交所主板H股上市，內(nèi)地第一家境外上市的私募基金管理公司正式曝光在公眾視野中。瑞威資管專注于不動(dòng)產(chǎn)投資基金管理，基金組合涵蓋商業(yè)不動(dòng)產(chǎn)項(xiàng)目、不良資產(chǎn)項(xiàng)目以及城市化及重新開(kāi)發(fā)項(xiàng)目。

　　就在瑞威資管在港交所敲鐘上市后的兩天，另一家私募機(jī)構(gòu)也開(kāi)啟了香港資本市場(chǎng)的布局，只是有所不同的是，這家機(jī)構(gòu)選擇了以收購(gòu)港股上市公司股權(quán)的形式進(jìn)行。根據(jù)港交所披露資料顯示，11月15日，天賦資本控股集團(tuán)有限公司(簡(jiǎn)稱天賦資本)場(chǎng)外增持中國(guó)金融租賃3.5億股，總價(jià)約1.225億港元，占已發(fā)行的有投票權(quán)股份百分比為21.78%，成為其第一大股東。資料顯示，天賦資本成立于2011年，目前主要集中投資環(huán)保科技、生物科技、能源科技及泛農(nóng)科技等綠色科技領(lǐng)域的投資。

　　在更早一些的9月份，旗下包括投資管理業(yè)務(wù)線的綜合金融服務(wù)商3日，天賦資本通過(guò)其國(guó)內(nèi)運(yùn)營(yíng)主體上海天賦動(dòng)力股權(quán)投資基金管理有限公司與中國(guó)金融租賃全資附屬公司中國(guó)金融租賃投資有限公司訂立戰(zhàn)略合作備忘錄，約定在未來(lái)一年內(nèi)，雙方將開(kāi)展綠色科技產(chǎn)業(yè)的相關(guān)項(xiàng)目投資，共同推進(jìn)在綠色行業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈投資的深度交流。

　　基巖資本此前談到海外上市時(shí)亦表示，希望借助上市實(shí)現(xiàn)自身品牌效應(yīng)的提升，募集資金加大對(duì)公司的投入，搭上行業(yè)快速發(fā)展的順風(fēng)車。

　　之所私募的上市訴求以海外市場(chǎng)作為突破口，主要緣于境內(nèi)市場(chǎng)對(duì)于私募上市的政策趨嚴(yán)。2015年前后，九鼎集團(tuán)首當(dāng)其沖掛牌新三板后，先后有二十多家私募機(jī)構(gòu)紛紛登陸新三板。在掛牌潮和大擴(kuò)張過(guò)后，諸多問(wèn)題暴露出來(lái)。2015年年底，監(jiān)管部門暫停了私募機(jī)構(gòu)在新三板的掛牌和融資。2016年5月，全國(guó)股轉(zhuǎn)公司發(fā)文新增八大掛牌條件，要求私募公司“管理費(fèi)收入與業(yè)績(jī)報(bào)酬之和須占收入來(lái)源的80%以上”等。同時(shí)，要求已掛牌私募機(jī)構(gòu)進(jìn)行自查、整改。如不符合要求，將面臨摘牌。此后，中科招商、達(dá)仁資管等多家機(jī)構(gòu)因不滿足條件而被強(qiáng)制終止掛牌。在此監(jiān)管背景下，私募想要借助資本市場(chǎng)發(fā)展自身，赴境外上市就成了當(dāng)前市場(chǎng)環(huán)境下的合適選擇。

　　此外，在一些業(yè)內(nèi)人士看來(lái)，私募機(jī)構(gòu)集體沖擊海外上市，也從一個(gè)側(cè)面反映出今年國(guó)內(nèi)資本環(huán)境的嚴(yán)酷。根據(jù)投中研究院統(tǒng)計(jì)，2018年10月，VC/PE募集完成基金共41只，同比下降33.87%，募集總規(guī)模51.68億美元，同比下降近8成。進(jìn)入今年第三季度，基金數(shù)量和募資規(guī)模大幅滑坡，10月基金數(shù)量和募集規(guī)模情況雖稍有抬頭趨勢(shì)，但仍深陷募資難泥潭。

　　對(duì)于中科招商等機(jī)構(gòu)來(lái)說(shuō)，之所以轉(zhuǎn)戰(zhàn)海外，還隱含著另一層意圖，即是希望開(kāi)啟新的退出通道，為此前的投資人尋找資本市場(chǎng)的新出路。不過(guò)，有分析指出，矛盾的是，如通過(guò)紅籌架構(gòu)赴港上市，最大的阻礙就是股東人數(shù)過(guò)多。資料顯示，中科招商股東人數(shù)超過(guò)2000人，如果無(wú)法達(dá)成回購(gòu)，減少股東人數(shù)就還是難題。

　　二八分化或愈加凸顯

　　業(yè)內(nèi)人士分析，前期一些私募機(jī)構(gòu)海外上市計(jì)劃落地，或?qū)樗侥夹袠I(yè)趟出一條新路，可能會(huì)對(duì)同行產(chǎn)生示范效應(yīng)。與此同時(shí)，行業(yè)的二八分化現(xiàn)象或許也將隨著一批機(jī)構(gòu)的陸續(xù)上市而更加凸顯。

　　投中研究院報(bào)告顯示，由于資本市場(chǎng)回歸理性，以及監(jiān)管政策趨嚴(yán)等因素影響，VC/PE市場(chǎng)募資形勢(shì)持續(xù)低迷，10月份基金數(shù)量和募集規(guī)模雖有小幅回升跡象，但主要依靠頭部機(jī)構(gòu)的新一輪募資，其中中小機(jī)構(gòu)表現(xiàn)依舊平平，整體募資市場(chǎng)尚無(wú)回暖跡象。

　　一位私募機(jī)構(gòu)人士表示，從2016年開(kāi)始，資金和資源開(kāi)始往頭部公司集中的傾向越來(lái)越明顯。具備一定實(shí)力的機(jī)構(gòu)紛紛謀求上市，或許將加劇這樣的集中趨勢(shì)。對(duì)機(jī)構(gòu)而言，利用資本市場(chǎng)夯實(shí)競(jìng)爭(zhēng)力亦是應(yīng)對(duì)行業(yè)劇烈洗牌、鞏固市場(chǎng)地位的途徑之一。

　　瑞威資管首席執(zhí)行官兼執(zhí)行董事朱平在上市儀式上亦表示，希望能進(jìn)一步擴(kuò)大公司于資產(chǎn)管理市場(chǎng)的市場(chǎng)份額，并通過(guò)此次上市擴(kuò)張業(yè)務(wù)，以進(jìn)一步鞏固瑞威資管的市場(chǎng)地位。