3月1日，科創(chuàng)板相關(guān)管理辦法和配套規(guī)則正式發(fā)布，【華泰證券(601688)、股吧】策略團(tuán)隊(duì)認(rèn)為，發(fā)行審核流程預(yù)計(jì)持續(xù)最短4個(gè)月，最長7個(gè)月。預(yù)計(jì)最早2019年7-8月科創(chuàng)板開板，第一批企業(yè)上市。

　　華泰證券表示，此次科創(chuàng)板相關(guān)管理辦法和配套規(guī)則正式發(fā)布，重點(diǎn)變化包括縮短再次申請(qǐng)時(shí)間、明確戰(zhàn)投可出借股票、明確紅籌上市標(biāo)準(zhǔn)，優(yōu)化股份減持制度、現(xiàn)有可投資A股的公募基金均可投資科創(chuàng)板股票等。

　　關(guān)于科創(chuàng)板對(duì)資本市場(chǎng)的影響，華泰證券認(rèn)為有三點(diǎn)：(1)沒有高估值就難有持續(xù)不斷的創(chuàng)新動(dòng)力，這點(diǎn)可參照硅谷經(jīng)驗(yàn)，發(fā)行定價(jià)制度的改革有利于吸引優(yōu)質(zhì)公司，推動(dòng)社會(huì)資源自發(fā)向科創(chuàng)領(lǐng)域聚集；(2)交易制度等的改革有利于改善過往成長股的掣肘—流動(dòng)性，更好的流動(dòng)性對(duì)應(yīng)一定估值溢價(jià)；(3)充裕的宏觀流動(dòng)性環(huán)境下，科創(chuàng)板推出的示范效應(yīng)大于分流效應(yīng)。

　　具體而言，華泰證券認(rèn)為此次注冊(cè)管理辦法堅(jiān)持簡(jiǎn)化發(fā)行條件、提升審核流程效率、強(qiáng)化信息披露要求、網(wǎng)下投資者詢價(jià)定價(jià)機(jī)制、全流程監(jiān)管。相比征求意見稿主要變化：(1)強(qiáng)調(diào)證監(jiān)會(huì)要關(guān)注交易所報(bào)送審核內(nèi)容、流程、信息披露要求符合相關(guān)規(guī)定；(2)縮短發(fā)行人上市申請(qǐng)失敗后再次提出申請(qǐng)的時(shí)間：從1年縮短至6個(gè)月；(3)在招股說明書中免去披露核心技術(shù)人員股份的鎖定期要求；(4)戰(zhàn)略投資者可以在承諾持有期內(nèi)向證券金融公司出借獲配股票。解決了股票發(fā)行之初券商融券業(yè)務(wù)股票來源的問題。監(jiān)督管理辦法正式文件進(jìn)一步完善信息披露制度、減持制度等，相比征求意見稿變化不大。

　　上交所正式發(fā)布實(shí)施設(shè)立科創(chuàng)板并試點(diǎn)注冊(cè)制相關(guān)業(yè)務(wù)規(guī)則和配套指引，相比征求意見稿，進(jìn)一步明確紅籌企業(yè)上市標(biāo)準(zhǔn)、優(yōu)化股份減持制度：(1)符合相關(guān)規(guī)定的紅籌企業(yè)，如果預(yù)計(jì)市值不低于人民幣100億元，或者預(yù)計(jì)市值不低于人民幣50億元且最近一年?duì)I業(yè)收入不低于人民幣5億元，可以申請(qǐng)?jiān)诳苿?chuàng)板上市。(2)縮短科創(chuàng)板股票上市規(guī)則征求意見稿中的核心技術(shù)人員股份鎖定期，由3年調(diào)整為1年；明確特定股東可通過非公開轉(zhuǎn)讓、配售方式轉(zhuǎn)讓首發(fā)前股份。(3)現(xiàn)有可投資A股的公募基金均可投資科創(chuàng)板股票，前期發(fā)行的戰(zhàn)略配售基金也可參與科創(chuàng)板股票戰(zhàn)略配售。(孫越)