曾經(jīng)的冠軍基金經(jīng)理任澤松在“奔私”后，亮出了一張收益超50%的成績單。但這個產(chǎn)品的凈值迄今仍在面值之下，這引發(fā)了重重關(guān)注和爭議。建倉首月遭遇40%回撤這個產(chǎn)品就是集元資產(chǎn)下屬“集元-祥瑞1號”產(chǎn)品。中國基金業(yè)協(xié)會備案系統(tǒng)顯示，任澤松目前擔任上海集元資產(chǎn)管理有限公司（以下稱“集元資產(chǎn)”）總經(jīng)理。該私募成立于2014年2月，2015年7月完成私募管理人備案。該機構(gòu)法定代表人是李為民，為集元資產(chǎn)的創(chuàng)始人，此前曾在多家投資公司任職。據(jù)企查查，李為民和任澤松在集元資產(chǎn)持股比例分別為55%和45%。集元資產(chǎn)在基金業(yè)協(xié)會備案了兩只產(chǎn)品，分別為“集元-祥瑞1號”和“集元—煜烽1號”。兩只產(chǎn)品均處于運作期，托管于【中信證券(600030)、股吧】(600030)。由于該私募不具備投顧資格，因此上述產(chǎn)品屬于自主發(fā)行類私募基金。任澤松接掌集元資產(chǎn)之前，集元-祥瑞1號最后凈值日期是2016年5月24日，2018年12月28日該產(chǎn)品被“喚醒”，再次出現(xiàn)凈值數(shù)據(jù)。由此推斷，任澤松為代表的投資團隊，在去年12月已經(jīng)深度介入該產(chǎn)品的管理。 　　值得注意的是，任澤松正式管理集元-祥瑞1號后，首次凈值數(shù)據(jù)僅為0.5860，相比當初發(fā)起時，回撤值高達-41.40%。

　　如上圖所示，2018年12月28日-2019年1月25日，集元-祥瑞1號凈值停留在0.5860-0.6040區(qū)間，波動較小，但回撤始終在40%左右。趕上大漲行情，凈值修復(fù)迅猛建倉初期高回撤后，集元-祥瑞1號凈值走了一條“直線”，推斷其可能按兵不動或已平倉止損。1月25日之后，凈值開始逐漸修復(fù)，2月11日突破0.70。隨著春節(jié)后A股放量上漲，該產(chǎn)品凈值迅速修復(fù)至0.9460（截至3月1日，朝陽永續(xù)數(shù)據(jù)），漲幅極為驚人。僅從其產(chǎn)品凈值的凌厲走勢看，該產(chǎn)品的風格和任澤松當年在中郵基金時，犀利的操作非常相像。通過凈值走勢看出，該產(chǎn)品在2018年12月前出現(xiàn)大幅回撤，這表明管理團隊此前出現(xiàn)了嚴重的市場誤判。一般情況下，私募在渠道發(fā)行產(chǎn)品初期相對“弱勢”，均會設(shè)置嚴格的清盤線和止損線。此外，只有招行等個別銀行渠道會為私募代銷風險緩沖型的安全墊產(chǎn)品，但集元資產(chǎn)并無投顧資格，可排除在銀行發(fā)行產(chǎn)品的可能。因此，可推斷任澤松這只產(chǎn)品或是自有資金產(chǎn)品，否則40%的高回撤在銷售渠道和客戶面前均難以被接受。截至3月1日，集元-祥瑞1號基金年內(nèi)收益高達51.80%?？梢姡螡伤裳杆僮プ×?月份以來的大漲行情，實現(xiàn)了凈值快速修復(fù)。集中持股所致？

　　據(jù)了解，任澤松偏好高估值成長股，成名于2013-2015年創(chuàng)業(yè)板牛市。管理中郵基金產(chǎn)品時，持股集中度高是其特點，比如曾重倉

　　樂視網(wǎng)(300104)、【爾康制藥(300267)、股吧】(300267)、宣亞國際等，通常會所管理的2-3只基金一同進入前十大股東名單。

　　有報道稱，任澤松對集中持股的邏輯有如下表態(tài)：“市場上真正的高成長股連5%都不到，如果能發(fā)現(xiàn)這個股票必然是在這5%里面，為什么不多買一點？”

　　據(jù)了解，2018年10月任澤松出席一場行業(yè)會議時，曾發(fā)表題為《淺談成長股投資》的演講。核心觀點是：2019年成長股機會有望再次來臨，核心邏輯包括經(jīng)濟下調(diào)確立有望改變流動性環(huán)境，市場出清后企業(yè)盈利回復(fù)，倒逼改革政策出臺。

　　現(xiàn)在看，這個判斷初步得到驗證。