近日，中銀基金權(quán)益投資部總經(jīng)理李建表示，從去年四季度開始，A股市場(chǎng)的利好逐漸增多，但在彼時(shí)悲觀的市場(chǎng)情緒下被忽略，而今年春節(jié)后市場(chǎng)的集中性爆發(fā)，其實(shí)是利好因素從量變到質(zhì)變的結(jié)果。李建指出，在影響市場(chǎng)最關(guān)鍵的兩個(gè)因素——基本面和流動(dòng)性方面，“穩(wěn)經(jīng)濟(jì)”政策的逐步出爐增強(qiáng)了市場(chǎng)對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)下半年觸底的信心，而一月份社融數(shù)據(jù)的超預(yù)期，則讓市場(chǎng)對(duì)流動(dòng)性持續(xù)寬松抱有期望，A股中期向上的格局也逐漸形成。

　　多重利好疊加

　　李建稱，團(tuán)隊(duì)常用“上證50股息率減去十年期國(guó)開債收益率”作為市場(chǎng)監(jiān)測(cè)指標(biāo)，而在去年底，這個(gè)指標(biāo)一度為零。從A股歷史情況來看，該指標(biāo)為零的時(shí)候，往往意味著指數(shù)迎來了一個(gè)拐點(diǎn)。而在最近A股市場(chǎng)暴漲后，這個(gè)指標(biāo)仍然在85%分位附近，這表示A股吸引力猶在。

　　一月份的社融數(shù)據(jù)超預(yù)期，在刺激A股上行的同時(shí)，也引發(fā)了市場(chǎng)分歧。對(duì)此，李建認(rèn)為，社融數(shù)據(jù)回暖的趨勢(shì)不會(huì)改變，而從歷史來看，社融數(shù)據(jù)回暖會(huì)領(lǐng)先于中國(guó)經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)兩到三個(gè)季度，因此，下半年存在宏觀經(jīng)濟(jì)觸底的可能。李建指出，雖然一月份社融數(shù)據(jù)的大增有諸多因素，但總量增加的意義要遠(yuǎn)大于結(jié)構(gòu)變化的意義，這就意味著投資機(jī)會(huì)將持續(xù)出現(xiàn)。

　　李建表示，A股市場(chǎng)投資者的信心在不斷提升。他指出，A股估值已經(jīng)處于歷史底部區(qū)域，本身就積聚了向上的動(dòng)力，而政策面從去年四季度以來暖風(fēng)頻吹，利好不斷疊加，讓A股內(nèi)在的反彈動(dòng)力持續(xù)加大，直至春節(jié)后的爆發(fā)。李建認(rèn)為，雖然未必能斷言牛市已經(jīng)到來，但總體來看，去年那種過度悲觀的熊市氣氛已經(jīng)消失。

　　“最近很多債券基金經(jīng)理也開始聚焦股市，因?yàn)樗麄冇X得債券有點(diǎn)貴，股市機(jī)會(huì)多?！崩罱ㄐρ裕俺山涣康募眲∩闲谐浞终f明了市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好的逆轉(zhuǎn)，哪怕是從做債的經(jīng)驗(yàn)來講，A股市場(chǎng)未來的機(jī)會(huì)明顯更多?！?/p>

　　提防震蕩風(fēng)險(xiǎn)

　　不過，李建也提到，雖然A股向上趨勢(shì)逐漸明朗，但在量?jī)r(jià)快速上升后，市場(chǎng)的劇烈震蕩也在所難免，板塊和個(gè)股的分化將成為下一階段投資的特征，而投資者所面臨的市場(chǎng)考驗(yàn)才剛剛開始。

　　李建表示，節(jié)后A股市場(chǎng)的強(qiáng)勢(shì)上漲，很大程度上是建立在對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)可能將觸底和流動(dòng)性持續(xù)寬松的預(yù)期之上，但如果隨著時(shí)間的推移，這些預(yù)期沒有兌現(xiàn)，則有可能造成市場(chǎng)震蕩。因此，要密切關(guān)注每個(gè)重要時(shí)間窗口并跟蹤重要數(shù)據(jù)變化，投資者對(duì)于市場(chǎng)短期風(fēng)險(xiǎn)要有足夠的警惕性。

　　有鑒于此，李建強(qiáng)調(diào)，隨著行情的深入，基金經(jīng)理更加不能放松“基本面為綱”這根弦，投資的側(cè)重點(diǎn)依然應(yīng)放在基本面的深度研究上，并秉承長(zhǎng)期價(jià)值投資的原則。下一階段，李建仍將重點(diǎn)關(guān)注保險(xiǎn)、銀行等低估值板塊以及行業(yè)龍頭企業(yè)，并將更多的精力放在深入擇股上。