買(mǎi)私募產(chǎn)品,代表性?xún)r(jià)比的索提諾比率尤其要重點(diǎn)關(guān)注。這是一種衡量投資組合相對(duì)表現(xiàn)的方法,運(yùn)用下偏標(biāo)準(zhǔn)差而不是總標(biāo)準(zhǔn)差,以區(qū)別不利和有利的波動(dòng)。比率越高,表明基金承擔(dān)相同單位下行風(fēng)險(xiǎn)能獲得更高的超額回報(bào)率。

　　日前,私募排排網(wǎng)研究中心統(tǒng)計(jì)了成立滿(mǎn)2年,由私募發(fā)行、已備案、目前還在開(kāi)放運(yùn)行或封閉運(yùn)行的4421只私募證券投資基金的索提諾比率,結(jié)果表明,索提諾比率在0以下的產(chǎn)品占比39.6%,這也意味投資人承擔(dān)了下行風(fēng)險(xiǎn),但是卻未能獲得任何收益,還要面臨虧損。

　　據(jù)透露,不同管理規(guī)模的私募,對(duì)待風(fēng)險(xiǎn)和收益的態(tài)度也不盡相同。統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)表明,公司管理規(guī)模在100萬(wàn)以下的私募產(chǎn)品的平均索提諾比率是-0.05,即平均下來(lái)這些產(chǎn)品都在虧錢(qián)。

　　2000萬(wàn)至1億管理規(guī)模的私募,索提諾比率均值明顯提升,但都小于1。規(guī)模在1億-5億的私募,平均索提諾比率是2.19,遠(yuǎn)高于規(guī)模小的私募,而規(guī)模在5億-20億的私募,平均索提諾比率最高,達(dá)到3.85。規(guī)模在20億-50億以及50以上的私募,平均索提諾比率基本相當(dāng),在1.6附近,明顯小于5億-20億以及1億-5億的私募,主要原因是因?yàn)榇笏侥俭w量大,遇到系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)時(shí),船大難掉頭,整體收益風(fēng)險(xiǎn)比有所下降。

　　此外,不同策略有不同的風(fēng)險(xiǎn)收益特征。固定收益策略,由于投資標(biāo)的本身的特性,發(fā)生回撤的頻率和幅度明顯小于其他策略,所以其索提諾比率較高也是情理之中的。宏觀(guān)策略、股票策略和事件驅(qū)動(dòng)策略的索提諾比率都低于1,甚至事件驅(qū)動(dòng)的索提諾比率為-0.8。這三個(gè)策略基本是以股票投資為主,受到股票市場(chǎng)的大幅波動(dòng)影響較大,且對(duì)沖工具較少使用。

　　(江芬芬)