私募排排網(wǎng)莫靜

　　正當(dāng)市場以為A股要回調(diào)之際，A股在9月第一個交易日迎來開門紅，9月2日上證指數(shù)一路扶搖直上，從分時圖上都難見回調(diào)走勢，多方上攻的意圖明顯。9月3日，經(jīng)歷前一交易日大漲之后，A股市場三大股指皆以紅盤報收，北上資金連續(xù)四日凈流入，2019年以來“北向資金”凈買入A股金額已經(jīng)高達(dá)1269億元。

　　在政策引導(dǎo)、鼓勵資金入市的同時，近日金融委會議也向市場傳遞明確信號，為更多長期資金持續(xù)入市創(chuàng)造良好條件。近期雖然受到一些利空因素的影響，但是A股市場總體走勢強(qiáng)勁，并沒有受到外圍市場大幅波動的沖擊，市場的韌性正在增強(qiáng)。市場一直都有“金九銀十”的說法，在利空與利好的博弈下，A股投資者現(xiàn)在最關(guān)心的是，A股將會怎么走？

　　賣方機(jī)構(gòu)對于后市普遍抱積極的態(tài)度，那么，私募機(jī)構(gòu)們是持何種觀點呢？私募排排網(wǎng)對此展開調(diào)查。根據(jù)調(diào)查結(jié)果顯示，81.76%的私募對后市持看多態(tài)度，認(rèn)為市場對利空消息的適應(yīng)能力有所增強(qiáng)，政策的支持也奠定了行情反彈的基礎(chǔ)，后市將會有較多的結(jié)構(gòu)性機(jī)會；但也有18.24%的私募對后市持有相對悲觀態(tài)度，認(rèn)為目前市場上的利空尚未散盡，眾多風(fēng)險還有待釋放，市場上行仍舊面臨著較大的壓力，持續(xù)震蕩的概率較大。

　　此外，北上資金近期大舉布局A股市場的原因是什么？科技成長與消費白馬當(dāng)前還是入場布局的好時機(jī)嗎？針對這些問題私募排排網(wǎng)還采訪了領(lǐng)睿資產(chǎn)權(quán)益投資經(jīng)理王皓琦、巨澤投資董事長馬澄、羽翰資產(chǎn)基金經(jīng)理李新江、冬拓投資王春秀、信普資產(chǎn)投資總監(jiān)毛君岳。

　　北上資金大舉加倉，國際指數(shù)“充值”A股

　　起起伏伏的八月終于過完，北上資金在8月份凈買入132億元，比7月份的120億元還有所增加。近期，外資買入A股的勢頭十分明顯。表現(xiàn)出強(qiáng)烈“抄底”意愿的北向資金，在9月份的首個交易日，延續(xù)了8月份最后一個交易日的爆買態(tài)勢。截至當(dāng)日收盤，北向資金當(dāng)日凈流入53.29億元。

　　繼MSCI、富時羅素之后，另一指數(shù)巨頭標(biāo)普道瓊斯也將納入A股。根據(jù)此前的公告，標(biāo)普道瓊斯將于2019年9月6日發(fā)布納入中國A股的預(yù)估調(diào)整文件，納A將自2019年9月23日市場開盤前生效，分類為“新興市場”。同時，根據(jù)披露的中報顯示，以QFII為代表的外資機(jī)構(gòu)在今年二季度也大量買入A股，重倉了多家上市公司股票。

　　對于外資近期大舉加倉A股市場，巨澤投資董事長馬澄認(rèn)為，外資不斷流入主要是因為目前A股的估值相對于歐美而言有巨大的估值優(yōu)勢。當(dāng)前上證估值動態(tài)PE13.38倍，而歐美估值基本在20-25倍區(qū)間，相比之下A股在全球處于低估值區(qū)域，對外資有極大的吸引力。

　　領(lǐng)睿資產(chǎn)權(quán)益投資經(jīng)理王皓琦在接受私募排排網(wǎng)采訪時表示，外資近期開始加速流入A股市場，原因主要包括三個方面：第一是MSCI及英國富時陸續(xù)提高A股市場納入比重，帶來被動配置的增量資金；第二是隨著近期國內(nèi)政策的不斷加碼，宏觀經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)了一定的企穩(wěn)緩和跡象，特別是中小企業(yè)的經(jīng)營情況出現(xiàn)了相對明顯的改善，而海外主要經(jīng)濟(jì)體都已經(jīng)或即將進(jìn)入經(jīng)濟(jì)衰退期，相比較而言，中國市場的相對吸引力在提高，潛在回報率更誘人；第三是人民幣匯率經(jīng)過一段時期的下跌，積累的貶值壓力已經(jīng)得到了比較大程度的釋放，未來進(jìn)一步大幅貶值的概率不大，且長期來看，人民幣匯率升值的概率更大，有利于外資取得更好的投資回報。

　　羽翰資產(chǎn)基金經(jīng)理李新江則認(rèn)為，外資大舉加倉A股的原因有幾點：一是加征關(guān)稅的靴子落地，市場對于這個利空信息已經(jīng)提前消化，利空出盡轉(zhuǎn)為利好；二是A股經(jīng)歷了一波下跌調(diào)整，估值再次偏低，人民幣調(diào)整到位，對于外資來說人民幣貶值了10%左右，此時正是大舉買入的好時機(jī)；三是MSCI決定把中國大盤A股納入權(quán)重由10%擴(kuò)大至15%，調(diào)整結(jié)果將于8月27日收盤后正式生效。這是今年A股納入MSCI比例提升方案的第二步，此次納入將為A股帶來220億美元（約1600億人民幣）的新增資金。這多重利好因素刺激外資持續(xù)買入A股。

　　對于外資大舉加倉A股的原因，冬拓投資王春秀表示，一方面滬深300指數(shù)市盈率12倍左右，低于全球主要國家估值水平；另一方面是資本市場開放度不斷加大，MSCI、富時羅素指數(shù)擴(kuò)容帶來大量的主動和被動資金流入。

　　科技消費還是入場布局的好時機(jī)嗎？

　　9月2日，科技股板塊爆發(fā)漲?？癯保教旌娇?、軟件、電子、通訊等行業(yè)漲幅靠前。這背后有沒有其自身邏輯呢？科技創(chuàng)新疊加消費升級，這兩個板塊一直都受到資金熱捧，現(xiàn)在還是投資者入場布局的好時機(jī)嗎？

　　對此，羽翰資產(chǎn)基金經(jīng)理李新江表示，短期看消費，長期看科技是我們未來幾年的戰(zhàn)略決策。這一次經(jīng)濟(jì)的騰飛必須靠新經(jīng)濟(jì)來刺激，新經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)建設(shè)好了，未來科技將會爆發(fā)出來，不然我們看不到未來，相信機(jī)構(gòu)資金都會看好科技創(chuàng)新和消費升級，未來潛力還是很大的。

　　領(lǐng)睿資產(chǎn)權(quán)益投資經(jīng)理王皓琦則認(rèn)為，近期科技類板塊漲幅較大，既有市場風(fēng)格因素，也有基本面因素。從市場風(fēng)格來看，近期中低等級產(chǎn)業(yè)債信用利差持續(xù)回落，加上政策基調(diào)堅持抑制房地產(chǎn)而促使經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)進(jìn)一步優(yōu)化，使得市場環(huán)境有利于以科技為代表的中小市值成長股進(jìn)行表現(xiàn)。而從基本面來看，國內(nèi)5G持續(xù)超預(yù)期推進(jìn)有望孕育新一輪科技周期，而從已披露的上市公司中報情況來看，電子、通訊等行業(yè)的業(yè)績改善也較為顯著，進(jìn)一步支撐了科技行業(yè)的表現(xiàn)。從長遠(yuǎn)來看，5G的發(fā)展才剛剛開始，產(chǎn)業(yè)的受益方將從前期的設(shè)備商逐漸向應(yīng)用提供商等環(huán)節(jié)擴(kuò)散，相信這些方向仍將不斷涌現(xiàn)出新的投資機(jī)會。

　　信普資產(chǎn)投資總監(jiān)毛君岳向私募排排網(wǎng)介紹，科技是未來市場的主攻方向，外資重倉配置并不意外，但部分消費股已經(jīng)初現(xiàn)泡沫，投資者不宜追高。

　　巨澤投資董事長馬澄認(rèn)為，近期的科技電子消費、國防軍工表現(xiàn)強(qiáng)勢，不少個股漲勢喜人。其內(nèi)在邏輯主要是因為消費電子處于4G到5G更新?lián)Q代的產(chǎn)業(yè)景氣周期的起點，行業(yè)內(nèi)上市公司在未來2-3年會大大受益，目前處于業(yè)績拐點。另外，據(jù)半年報數(shù)據(jù)來看，國防軍工板塊不少個股業(yè)績大增，國防軍工的強(qiáng)勢同樣是因為業(yè)績處于拐點。這是近期科技股和軍工股強(qiáng)勢的重要原因。短期這些板塊積累了不少漲幅，存在短期調(diào)整的風(fēng)險，但長期來看，業(yè)績驅(qū)動明顯，繼續(xù)看多，調(diào)整依然是布局時機(jī)。

　　冬拓投資王春秀表示，科技板塊的爆發(fā)，內(nèi)因是5G商用帶來大量的投資機(jī)會，外因是外部環(huán)境升級、政策加持下的國產(chǎn)替代。后市仍然看好科技和消費板塊，但鑒于估值水平較高，投資者應(yīng)該持有為主，謹(jǐn)慎加倉。

　　八成私募對后市持樂觀態(tài)度

　　對于后市，羽翰資產(chǎn)基金經(jīng)理李新江表示，整體是看好的，但是也要擔(dān)心未來通脹的抬頭，現(xiàn)在豬肉價格高企，未來CPI可能會上升，外部環(huán)境所帶來的消極影響短期不會抹去，只要沒有升級為金融戰(zhàn)或者貨幣戰(zhàn)，那么后市還是比較樂觀的。

　　領(lǐng)睿資產(chǎn)權(quán)益投資經(jīng)理王皓琦認(rèn)為，對于未來的市場，從長期而言必然始終持戰(zhàn)略樂觀的態(tài)度，流動性環(huán)境的寬松總體對權(quán)益市場而言是較為友好的。而剛性兌付的陸續(xù)打破，將使得固收領(lǐng)域被高估的無風(fēng)險收益率快速回落，促進(jìn)社會資產(chǎn)配置的調(diào)整，這也有利于提高權(quán)益市場的吸引力。就中短期而言，市場從整體而言未必會有大的機(jī)會，但結(jié)構(gòu)性的機(jī)會并不會少，代表社會發(fā)展方向的消費、服務(wù)和科技板塊仍將持續(xù)表現(xiàn)。

　　對于后市行情，巨澤投資董事長馬澄堅定看多，原因主要有三個：第一是9月1號雙方互加關(guān)稅落地，利空出盡是利好，最壞的時刻無非就這樣；二是市場上“確保長期資金持續(xù)入市”的消息，A股是典型的政策市，在這個時間節(jié)點表態(tài)，也說明了高層對互加關(guān)稅對市場的影響在關(guān)注，也有呵護(hù)股市的意圖；第三是本周的走勢進(jìn)一步奠定了金秋行情繼續(xù)反彈的基礎(chǔ)，近期持續(xù)提示看多做多的科技白馬、軍工繼續(xù)全面強(qiáng)勢，全面提升市場人氣。

　　信普資產(chǎn)投資總監(jiān)毛君岳認(rèn)為，房地產(chǎn)的升值周期已經(jīng)過去，未來我們資本市場有著美好的前途，堅定的看好未來A股市場。

　　冬拓投資王春秀則表示，對于后市，持謹(jǐn)慎樂觀態(tài)度。指數(shù)震蕩市的概率大，但板塊和個股分化嚴(yán)重，結(jié)構(gòu)性行情特征明顯，重點關(guān)注的板塊主要是核心資產(chǎn)和科技股。