私募圈炸了！全國首個“問題私募退出指導(dǎo)出爐！這些私募要注意了！

　　每年秋季，深圳私募基金業(yè)協(xié)會（以下簡稱“協(xié)會”）都要放出“重磅消息”，震驚全行業(yè)！ 去年十月，協(xié)會發(fā)布了深圳福田區(qū)支持私募基金行業(yè)發(fā)展若干措施，對私募機構(gòu)最高支持3000萬。令不少私募都怦然心動想在深圳福田落戶！ 一年后的今天，協(xié)會筆鋒一轉(zhuǎn)：發(fā)布了《深圳市問題私募投資基金退出操作參考（試行）》，瞬間讓業(yè)內(nèi)炸了！這意味著，深圳率先發(fā)布了國內(nèi)首份問題私募基金退出指導(dǎo)。

　　近兩年，伴隨私募股權(quán)投資機構(gòu)出現(xiàn)募資難退出難現(xiàn)象，私募股權(quán)行業(yè)整體呈現(xiàn)出新的發(fā)展趨勢，即資金和項目越來越向頭部靠攏。在這期間，一些中小私募基金的生存越來越艱難，而一些不合格的私募基金也面臨市場的淘汰與“出清”。

　　在這種背景下，這份文件可以說為問題私募基金的退出難題建立了規(guī)范與指引，對深圳市私募基金行業(yè)的健康發(fā)展具有重要意義，在全國也有參考意義。

　　那么，作為全國第一份問題私募基金退出的指導(dǎo)，這一份《退出參考（試行）》到底說了什么？我們梳理了以下關(guān)鍵要點：

　　什么是問題私募基金？

　　操作參考適用范圍：

　　實際經(jīng)營地在深圳市轄區(qū)的私募基金管理人所設(shè)立的私募基金。

　　什么是問題私募基金：

　　指依照基金合同約定或依據(jù)相關(guān)法律法規(guī)及行業(yè)自律規(guī)則，基金管理人與其他參與主體無法化解糾紛，存在涉眾風(fēng)險等問題的私募基金，包括如下情形：

　　1、私募基金管理人發(fā)現(xiàn)私募基金退出存在重大風(fēng)險，且短期內(nèi)依照現(xiàn)有條件無法解決的；

　　2、投資者與私募基金管理人及其他相關(guān)主體就私募基金退出安排無法達成一致意見，存在重大投資損失的；

　　3、私募基金監(jiān)管部門和行業(yè)自律協(xié)會在檢查工作中發(fā)現(xiàn)私募基金存在重大問題的；

　　4、其他影響私募基金退出的重大風(fēng)險情形。

　　存在以上情形的私募要注意了。

　　退出參與主體、參與機構(gòu)

　　相關(guān)參與主體：

　　私募基金管理人、基金托管人以及私募基金份額持有人（下稱“投資者”）等；

　　退出參與機構(gòu)：

　　清退工作組（下稱“清退組”）、投資者大會、投資者監(jiān)督委員會（下稱“投監(jiān)會”）。

　　退出程序

　　退出程序分兩種：

　　1、一般程序：原則上適用一般程序

　　2、簡易程序：

　　存在以下任一情形的私募基金，可適用簡易程序退出：

　　①私募基金規(guī)模在2億元以下且自然人投資者50人以下；

　　②私募基金管理人的股東、實際控制人有意愿且有能力向全體投資者清償，且能夠與全體投資者達成和解協(xié)議；

　?、燮渌斜匾m用的情形。

　　明確退出過程中

　　三個“三分之二”的表決規(guī)則

　　參照《公司法》中關(guān)于股東大會的規(guī)定，投資者可通過召開投資者大會進行重大事項表決。

　　第一個“三分之二”是指召開投資者大會須滿足投資者持有基金份額占總投資金額三分之二以上的要求，投資者基金份額未達到要求的，則重新組織召開投資者大會。

　　后兩個“三分之二”則是指投資者在進行重大事項表決的過程中，須同時達到投資者人數(shù)及所持基金份額的三分之二以上。

　　明確退出過程中的材料備存機制

　　要求清退組及投監(jiān)會組成和履職的會議紀要、專業(yè)中介機構(gòu)出具的《盡職調(diào)查報告》及《專項審計報告》、重大事項表決通過后的《退出方案》、資產(chǎn)處置及兌付的工作底稿等材料，形成書面報告后供退出參與方隨時查詢。

　　業(yè)內(nèi)紛紛“點贊”，投資者也激動不已

　　在《退出參考》發(fā)布以后，對于這份全國首份“問題私募”基金退出指引的提出，引起了業(yè)內(nèi)的紛紛“點贊”。投資者也激動不已，紛紛在協(xié)會的公眾號下留言：

　　然而，在業(yè)內(nèi)看來，這份《退出參考》的有效性，還仍需時間考驗?！斑@種自律文件對行業(yè)內(nèi)規(guī)范運作健康發(fā)展的機構(gòu)影響不大，主要是增強投資人的自我保護意識和管理人的規(guī)范意識，其主要作用在于幫助問題機構(gòu)的投資人維護自身權(quán)益，協(xié)調(diào)各方訴求，實現(xiàn)損失最小化。

　　以下為退出參考全文：

　　深圳市問題私募投資基金

　　退出操作參考（試行）

　　（劃重點版）

　　第一章 總則

　　第一條 為引導(dǎo)我市轄區(qū)問題私募投資基金（下稱“私募基金”）有序退出，規(guī)范退出流程，減少退出過程中的資產(chǎn)貶損，提高清償比率，維護各參與主體的合法權(quán)益，根據(jù)《中華人民共和國證券投資基金法》、《私募投資基金監(jiān)督管理暫行辦法》等相關(guān)法律法規(guī)及行業(yè)自律規(guī)則，制定本操作參考。

　　第二條 本操作參考適用的范圍為實際經(jīng)營地在我市轄區(qū)的私募基金管理人所設(shè)立的私募基金。所稱問題私募基金是指依照基金合同約定或依據(jù)相關(guān)法律法規(guī)及行業(yè)自律規(guī)則，基金管理人與其他參與主體無法化解糾紛，存在涉眾風(fēng)險等問題的私募基金，包括如下情形：

　?。ㄒ唬┧侥蓟鸸芾砣税l(fā)現(xiàn)私募基金退出存在重大風(fēng)險，且短期內(nèi)依照現(xiàn)有條件無法解決的；

　　（二）投資者與私募基金管理人及其他相關(guān)主體就私募基金退出安排無法達成一致意見，存在重大投資損失的；

　?。ㄈ┧侥蓟鸨O(jiān)管部門和行業(yè)自律協(xié)會在檢查工作中發(fā)現(xiàn)私募基金存在重大問題的；

　?。ㄋ模┢渌绊懰侥蓟鹜顺龅闹卮箫L(fēng)險情形。

　　第三條  私募基金退出期間應(yīng)當遵守法律法規(guī)，遵循公開、公正、公平，自愿平等、市場化協(xié)商的原則，采取先行試點，總結(jié)經(jīng)驗，逐步完善，再行推廣的方式實施。

　　第四條 私募基金退出的相關(guān)參與主體包含私募基金管理人、基金托管人以及私募基金份額持有人（下稱“投資者”）等。退出參與機構(gòu)為清退工作組（下稱“清退組”）、投資者大會、投資者監(jiān)督委員會（下稱“投監(jiān)會”）。

　　第五條 私募基金退出程序分為一般程序和簡易程序。私募基金退出原則上適用一般程序，依照本操作參考第二章至第九章規(guī)定開展相應(yīng)工作。符合本操作參考第十章規(guī)定的，可視情況適用簡易程序。

　　第二章 清退組

　　第六條 清退組是私募基金退出過程中的執(zhí)行機構(gòu)，負責(zé)退出期間私募基金的日常工作。

　　第七條 清退組成員由私募基金管理人代表、專業(yè)中介機構(gòu)代表組成，成員人數(shù)應(yīng)不少于5人。其中，私募基金管理人代表不少于3人，由私募基金管理人的實際控制人、法定代表人、高級管理人員以及實際履行基金管理職務(wù)的其他人員（如合規(guī)風(fēng)控負責(zé)人、基金經(jīng)理、投資經(jīng)理、項目負責(zé)人等）擔任。專業(yè)中介機構(gòu)代表應(yīng)不少于2人，由私募基金管理人聘請的會計師事務(wù)所、律師事務(wù)所分別委派專業(yè)人員擔任。

　　第八條 清退組可根據(jù)需要聘請其他專業(yè)機構(gòu)，如資產(chǎn)評估機構(gòu)、行業(yè)自律組織等協(xié)助退出工作。

　　第九條 清退組履行如下工作職責(zé)：

　?。ㄒ唬痦椖窟M行清產(chǎn)核資并出具資產(chǎn)情況說明，編制資產(chǎn)明細表；配合相關(guān)部門對私募基金產(chǎn)品、資金、數(shù)據(jù)等相關(guān)信息進行核查和監(jiān)督；

　?。ǘ┕芾砘鸷贤?、基金資產(chǎn)、財務(wù)帳冊、文書檔案、印章證照等相關(guān)資料；

　?。ㄈ┫蛲侗O(jiān)會就清退組設(shè)立和工作開展進行說明，公布清退組成員的名單、工作電話和工作郵箱；

　　（四）組織投資者進行基金份額的確認和登記，組織召開投資者大會，組織投資者通過投票等方式對重大事項進行表決；

　?。ㄎ澹┲贫?、執(zhí)行退出方案；

　　（六）定期向投資者進行信息披露、解答疑問；

　?。ㄆ撸┦占?、整理投資者及其他相關(guān)各方的意見，建立與投資者、投監(jiān)會成員的溝通調(diào)解機制；

　?。ò耍﹨⑴c私募基金退出的其他工作。

　　清退組應(yīng)于成立之日起六十日內(nèi)組織清產(chǎn)核資，制定退出方案及退出工作時間計劃。

　　第十條 清退組組長為必備職位，原則上應(yīng)由私募基金管理人的實際控制人或法定代表人擔任。清退組成員超過5人的，可設(shè)副組長，由專業(yè)中介機構(gòu)代表人員擔任。

　　第十一條 清退組的任何決議須經(jīng)全體清退組成員三分之二以上同意，決議通過后應(yīng)形成會議紀要，備存供投監(jiān)會及投資人查閱。

　　第三章 投資者大會

　　第十二條 投資者大會是私募基金退出中的權(quán)力機構(gòu)，代表全體投資者的利益。對事關(guān)全體投資者共同利益的重大事項，通過投資者大會進行表決。

　　第十三條 投資者依據(jù)基金合同、匯款憑證等證明材料對剩余基金份額進行確認。投資者自成功確認之日起成為投資者大會成員，享有投資者大會的投票、選舉和表決的權(quán)利。

　　第十四條 投資者大會的表決方式可采取現(xiàn)場投票、網(wǎng)絡(luò)投票、通訊投票、郵寄投票等有效形式進行，依照本操作參考規(guī)定的表決規(guī)則進行。

　　第四章 投監(jiān)會

　　第十五條投監(jiān)會是私募基金退出過程中的常設(shè)監(jiān)督機構(gòu)，代表投資者大會監(jiān)督私募基金退出活動。

　　第十六條投監(jiān)會成員經(jīng)投資者大會選舉產(chǎn)生，原則上應(yīng)由3至7人奇數(shù)位組成。同時，設(shè)置2至4人候補成員，候補成員在候補期間不參與投監(jiān)會工作，投監(jiān)會成員辭去或被免去職務(wù)時，由候補成員依序增補進入投監(jiān)會；候補成員不足的，由投資者大會投票進行增選。

　　第十七條 投監(jiān)會候選人采取自薦方式產(chǎn)生，投監(jiān)會成員經(jīng)投資者大會選舉產(chǎn)生。投監(jiān)會成員人數(shù)由清退組依據(jù)投資者總?cè)藬?shù)確定。如有特殊情形，可酌情增減投監(jiān)會成員人數(shù)，但原則上投監(jiān)會成員不超9人。

　　第十八條 投監(jiān)會成員應(yīng)符合以下基本條件：

　?。ㄒ唬?yīng)為自然人，自然人投資者應(yīng)年滿十八周歲，具備完全民事權(quán)利能力和民事行為能力，且為私募基金合同簽署人本人，或簽署機構(gòu)委派的代表；

　?。ǘ┯袝r間和能力勝任投監(jiān)會工作；

　?。ㄈ┚邆浞伞?、基金、證券、房地產(chǎn)等相關(guān)專業(yè)從業(yè)知識；

　?。ㄋ模o違法犯罪記錄，近三年內(nèi)無不良信用記錄；

　?。ㄎ澹┎淮嬖谄渌贿m宜擔任投監(jiān)會成員的情形。

　　機構(gòu)投資者至多可委派一名經(jīng)合法授權(quán)的代表競選投監(jiān)會成員，所委派代表需符合上述規(guī)定。

　　第十九條 投監(jiān)會成員的選舉系重大事項，需按本參考規(guī)定的表決規(guī)則通過投票確定。若經(jīng)兩次投票均未達到通過標準，則以兩次投票的累計得票數(shù)高低順序確定投監(jiān)會成員。若投票后的投監(jiān)會成員超過擬選人數(shù)的，以得票數(shù)高低順序確定投監(jiān)會成員。投監(jiān)會成員確定后，依照剩余被選舉人員的得票數(shù)高低順序確定候補成員。候補成員增補進入投監(jiān)會的，依照其得票數(shù)高低順序依次增補。

　　第二十條 投監(jiān)會成員經(jīng)查實確屬下列情形之一的，經(jīng)投監(jiān)會決議確認，可解除或免去其投監(jiān)會成員職務(wù)：

　?。ㄒ唬┍话l(fā)現(xiàn)不滿足任職條件或怠于履行職責(zé)的；

　　（二）履職期間因違法犯罪受到行政拘留及以上處罰的；

　　（三）利用職權(quán)為自己或他人謀取不正當利益的；

　?。ㄋ模┮騻€人原因提出辭職的；

　?。ㄎ澹┎荒芤婪ā⒐男新氊?zé)或嚴重侵害其他投資人利益的。

　　第二十一條 投監(jiān)會應(yīng)履行如下工作職責(zé)：

　?。ㄒ唬η逋私M的日常工作進行監(jiān)督，如發(fā)現(xiàn)清退組有損害投資者利益的行為，及時予以糾正；

　?。ǘ┍O(jiān)督退出方案的實施；

　?。ㄈ┨嶙h召開投資者大會；

　　（四）及時匯總投資者及其他相關(guān)各方意見，積極與清退組溝通；做好投資者內(nèi)部溝通解釋工作，引導(dǎo)投資者理性維權(quán)；

　?。ㄎ澹┎坏美寐殭?quán)牟取私利，或干涉清退組的正常工作；

　?。┩顿Y者大會授權(quán)的其他職責(zé)。

　　第二十二條 投監(jiān)會會長為必備職位，由投監(jiān)會成員內(nèi)部選舉產(chǎn)生，經(jīng)投監(jiān)會成員三分之二以上投票通過當選。

　　第二十三條 投監(jiān)會的任何決議均須經(jīng)全體投監(jiān)會成員三分之二以上同意，決議通過后應(yīng)形成會議紀要，備存供投資者查閱。

　　第五章 重大事項表決

　　第二十四條 事關(guān)全體投資者共同利益的事項為私募基金退出過程中的重大事項。重大事項通常包括：

　?。ㄒ唬┩侗O(jiān)會成員選舉；

　?。ǘ┐_定退出方案及執(zhí)行期限；

　?。ㄈ┯欣谕七M退出程序的其他重大事項。

　　第二十五條 重大事項投票表決須經(jīng)持有基金份額占總投資金額不得低于三分之二的投資者參與；參與表決的投資者所持基金份額不低于參與表決的投資者所持份額的三分之二，且表決事項須由參與表決的投資者人數(shù)不低于三分之二通過。

　　第六章 退出通知及基金份額的確認

　　第二十六條 清退組應(yīng)根據(jù)私募基金管理人的情況，通知投資者私募基金退出相關(guān)事宜，做好投資者接待及安撫工作。

　　第二十七條 退出通知內(nèi)容包括：

　　（一）  私募基金的退出決定；

　?。ǘ? 退出工作時間計劃；

　?。ㄈ? 投資者維權(quán)的渠道、方法和途徑；

　?。ㄋ模? 投資者參與重大事項表決的渠道、方式及規(guī)則；

　?。ㄎ澹? 其他事項。

　　第二十八條 退出通知發(fā)出后，投資者應(yīng)在指定期限內(nèi)確認基金份額。未在指定期限內(nèi)確認的，以私募基金管理人登記的信息數(shù)據(jù)為準。若存在異議，投資者應(yīng)以書面形式向清退組提交份額更正申請。經(jīng)清退組核查，投監(jiān)會復(fù)核，原登記的基金份額確有錯誤的，應(yīng)予以公告更正。

　　第二十九條 清退組應(yīng)對基金份額與私募基金管理人登記數(shù)據(jù)逐一審查核對，確認無誤后編制投資信息明細表。

　　第七章 清產(chǎn)核資

　　第三十條 清退組負責(zé)組織開展私募基金清產(chǎn)核資工作。

　　第三十一條 清退組應(yīng)對如下情況進行核查，包括但不限于：

　?。ㄒ唬┩顿Y者名單、基金規(guī)模、基金產(chǎn)品備案情況；

　?。ǘ┵Y金流向及使用情況；

　　（三）基金資產(chǎn)、收益情況；

　?。ㄋ模┯糜谕顺龅钠渌Y產(chǎn)情況；

　　（五）私募基金管理人的注資情況。

　　如私募基金管理人的實際控制人、私募基金管理人或其他參與主體自愿以自有資產(chǎn)向投資者給與補償，可將其在清產(chǎn)核資核資范圍外列示。

　　第三十二條 清產(chǎn)核資完成后，清退組應(yīng)組織出具《盡職調(diào)查報告》及《專項審計報告》，報告留存供投資者查閱。

　　第八章 退出方案制定

　　第三十三條 清退組應(yīng)結(jié)合私募基金運營情況、資產(chǎn)情況及基金類型等因素，牽頭制定有針對性的退出方案，并將退出方案留存供投資者查閱。

　　第三十四條 退出方案內(nèi)容應(yīng)當包括：

　　（一）退出背景及原因；

　?。ǘ┣逋私M名單；

　?。ㄈ┩侗O(jiān)會選舉方式；

　?。ㄋ模┣瀹a(chǎn)核資基本情況；

　　（五）退出期限；

　　（六）退出方式；

　?。ㄆ撸┢渌c退出相關(guān)的必要事項。

　　退出方案應(yīng)列明附件，附件內(nèi)容包括：

　　（一）退出方案制定依據(jù)；

　?。ǘ┩顺龀兄Z書；

　?。ㄈ┢渌毩忻鞯氖马?。

　　第三十五條 退出方案應(yīng)充分征求廣大投資者的意見，并根據(jù)重大事項表決規(guī)則投票通過后正式實施。私募基金涉及解散、清算、破產(chǎn)等法定程序的，應(yīng)當根據(jù)《中華人民共和國公司法》、《中華人民共和國合伙企業(yè)法》、《中華人民共和國證券投資基金法》、《中華人民共和國合同法》、《中華人民共和國企業(yè)破產(chǎn)法》等法律規(guī)定執(zhí)行。若仍無法有效解決的，在廣泛征求意見的基礎(chǔ)上，可依照重大事項表決規(guī)則進行投票表決后實行。

　　第九章 資產(chǎn)清收、處置及分配

　　第三十六條 清退組應(yīng)依法處置相關(guān)基金資產(chǎn)，私募基金管理人及其相關(guān)責(zé)任人應(yīng)積極主動推動資產(chǎn)清收、處置及分配工作。

　　第三十七條 清退組應(yīng)結(jié)合私募基金投資標的的具體情況，有序推進資產(chǎn)變現(xiàn)方案的實施，提高資產(chǎn)處置效率，最大程度維護投資者的權(quán)益。

　　第三十八條 資產(chǎn)清收、處置后的回款應(yīng)當嚴格按照退出方案執(zhí)行，清退組應(yīng)確保執(zhí)行的公開性、公正性、透明性。

　　第三十九條 退出的私募基金原則上應(yīng)繼續(xù)使用原基金托管專用賬戶，不得向其他賬戶進行投資款或投資收益的償付。如未使用托管專用賬戶，清退組應(yīng)及時向投監(jiān)會告知新設(shè)賬戶信息。投監(jiān)會對賬戶內(nèi)的資金使用情況進行監(jiān)督。

　　第四十條 清退組應(yīng)定期向投監(jiān)會披露資產(chǎn)清收、處置及分配工作進展情況，披露信息主要包括：

　?。ㄒ唬┗乜钋闆r說明；

　?。ǘ┵Y金分配進度表；

　?。ㄈ┵Y金來源說明；

　?。ㄋ模┵Y金分配方案實施情況；

　?。ㄎ澹┑谌綑C構(gòu)參與退出情況；

　?。┢渌马棥?/p>

　　第四十一條 清退組應(yīng)整理資產(chǎn)清收、處置及分配工作底稿，工作底稿留存供投資者查閱。

　　第四十二條 資產(chǎn)清收、處置及分配過程中產(chǎn)生的費用由私募基金管理人承擔。私募基金管理人的實際控人、股東應(yīng)當積極履行股東責(zé)任，配合提供人員、場地、資金等必要的支持。

　　第十章 簡易程序

　　第四十三條 存在以下任一情形的私募基金，可適用簡易程序退出：

　?。ㄒ唬┧侥蓟鹨?guī)模在2億元以下且自然人投資者50人以下；

　?。ǘ┧侥蓟鸸芾砣说墓蓶|、實際控制人有意愿且有能力向全體投資者清償，且能夠與全體投資者達成和解協(xié)議；

　?。ㄈ┢渌斜匾m用的情形。

　　第四十四條 簡易程序具體流程由私募基金管理人參照一般程序適當簡化，簡化后流程應(yīng)及時向投資者公示。

　　第十一章 責(zé)任與監(jiān)督

　　第四十五條專業(yè)中介機構(gòu)從業(yè)人員應(yīng)當客觀公正、盡責(zé)履職，恪盡職守。

　　第四十六條 私募基金管理人應(yīng)承諾數(shù)據(jù)真實、完整，私募基金管理人及其股東、實際控制人、關(guān)聯(lián)方、清退組成員以及其他參與方存在銷毀、隱匿、偽造數(shù)據(jù)資料等違法違規(guī)行為的，應(yīng)承擔相應(yīng)的法律責(zé)任。

　　第四十七條 公示信息應(yīng)盡可能采用脫敏方式，任何機構(gòu)和個人未經(jīng)合法授權(quán)，擅自泄露任何私募基金管理人商業(yè)機密、投資者個人隱私信息的，應(yīng)承擔相應(yīng)的法律責(zé)任。

　　第十二章 附則

　　第四十八條 本操作參考中所稱“日”是指自然日。

　　第四十九條本操作參考中所稱以上，包括本數(shù)。

　　第五十條 本操作參考由深圳市投資基金同業(yè)公會、深圳市私募基金協(xié)會負責(zé)解釋，自公布之日起試行。本操作參考涉及的相關(guān)文件、資料可向深圳市投資基金同業(yè)公會、深圳市私募基金協(xié)會報備，也可采取其他如網(wǎng)絡(luò)公共平臺渠道備存及供相關(guān)方查閱。

　　《深圳市問題私募投資

　　基金退出操作參考(試行)》解讀

　　《深圳市問題私募投資基金退出操作參考（試行）》（以下簡稱《退出參考（試行）》）是行業(yè)協(xié)會應(yīng)行業(yè)成員、廣大投資人訴求，為促進問題私募基金參與主體平等協(xié)商、提高清償率、減少資產(chǎn)貶損、切實化解糾紛為目的，總結(jié)現(xiàn)有案例經(jīng)驗，從行業(yè)自律組織角度提供給利益相關(guān)方的操作參考。作為現(xiàn)有法律法規(guī)及行業(yè)自律規(guī)則的補充，《退出參考（試行）》為私募基金退出過程存在的無序混亂狀態(tài)，提供有序解決問題的處理程序和參考方案，對深圳市私募基金行業(yè)的健康發(fā)展具有重要意義。

　　一、《退出參考（試行）》推出的行業(yè)背景：

　　一是私募基金行業(yè)發(fā)展過快，存在魚龍混雜、良莠不齊等行業(yè)亂象，部分機構(gòu)合法合規(guī)意識淡薄，管理能力不足，存在開展“明股實債”、承諾保本保息等剛性兌付的投資業(yè)務(wù)，甚至存在向非合格投資者募集資金、非法集資、“失聯(lián)跑路”等嚴重違法違規(guī)問題，影響社會經(jīng)濟穩(wěn)定；

　　二是部分兼營私募業(yè)務(wù)的財富公司、金融控股集團等機構(gòu)，不符合專業(yè)化經(jīng)營的要求，通過關(guān)聯(lián)公司之間業(yè)務(wù)交叉等方式自融自用，到期無法履行基金合同的約定，損害了投資人利益；

　　三是私募基金行業(yè)的投資理念是“買者自負、賣者盡責(zé)”、“風(fēng)險與收益相匹配”，是面向能夠承擔相應(yīng)風(fēng)險的合格投資人的投資業(yè)態(tài)。近兩年，在國際國內(nèi)經(jīng)濟環(huán)境多變、經(jīng)濟下行的大背景下，行業(yè)發(fā)展十分艱難，“打破剛兌”是投資行業(yè)遵循的發(fā)展規(guī)律，是實現(xiàn)行業(yè)優(yōu)勝劣汰的必然過程；

　　四是部分涉嫌違法的私募基金一旦被公安機關(guān)立案偵查，因司法程序固定，自立案查處到法院判決返還資金時間漫長，客觀上存在資產(chǎn)大幅貶損、無人管理等現(xiàn)實困境，最終導(dǎo)致投資者利益受損。

　　二、《退出參考（試行）》推出的前提：全國人大官網(wǎng)發(fā)布的《中華人民共和國證券投資基金法》釋義第十條指出，“對證券投資基金業(yè)的規(guī)制主要有兩種手段：

　　一是行政監(jiān)管；二是行業(yè)自律。

　　無論是行政監(jiān)管，還是行業(yè)自律，其共同目標都是確保國家證券投資基金法律法規(guī)的實施，維護證券市場秩序，保護投資者合法權(quán)益，促進證券投資基金規(guī)范發(fā)展”。釋義指出，行政監(jiān)管與行業(yè)自律性質(zhì)不同，一個屬于行政行為，一個屬于自律行為；行政行為的依據(jù)是法律、行政法規(guī)，自律行為的依據(jù)除了法律、行政法規(guī)外，還包括自律組織的章程、業(yè)務(wù)規(guī)則等。深圳市投資基金同業(yè)公會、深圳市私募基金協(xié)會作為深圳市基金行業(yè)的自律組織，通過發(fā)布《退出參考（試行）》，旨在維護私募基金行業(yè)秩序，提供有序退出的操作參考，規(guī)范無序混亂狀態(tài)，切實解決現(xiàn)實困境，保護投資者合法權(quán)益，促進私募基金行業(yè)健康發(fā)展。

　　三、《退出參考（試行）》推出的核心目標：以公開、公正、公平、自愿協(xié)商、市場化平等交易為原則，規(guī)范問題私募基金的退出程序，減少退出過程中的資產(chǎn)貶損，提高清償比率，保護投資者的合法權(quán)益，維護社會穩(wěn)定大局。

　　四、《退出參考（試行）》的適用范圍：《退出參考（試行）》適用范圍為實際經(jīng)營地在深圳市的私募基金。問題私募基金則特指私募基金管理人違反合同約定，依據(jù)法律法規(guī)及行業(yè)自律規(guī)則不能正常實現(xiàn)產(chǎn)品清算或退出，私募基金管理人與投資者之間無法有效化解糾紛，存在涉眾風(fēng)險的私募基金。

　　五、《退出參考（試行）》明確了私募基金退出過程中三個“三分之二”的表決規(guī)則。參照《公司法》中關(guān)于股東大會的規(guī)定，投資者可通過召開投資者大會進行重大事項表決。第一個“三分之二”是指召開投資者大會須滿足投資者持有基金份額占總投資金額三分之二以上的要求，投資者基金份額未達到要求的，則重新組織召開投資者大會。后兩個“三分之二”則是指投資者在進行重大事項表決的過程中，須同時達到投資者人數(shù)及所持基金份額的三分之二以上?！叭种钡谋頉Q規(guī)則是目前現(xiàn)行法律法規(guī)、制度規(guī)范普遍采用的，有一定的代表意義和支撐，能夠切實解決訴求不一的困境，真正推動問題解決，維護大多數(shù)投資者訴求和利益。

　　六、《退出參考（試行）》明確了退出過程中的材料備存機制。要求清退組及投監(jiān)會組成和履職的會議紀要、專業(yè)中介機構(gòu)出具的《盡職調(diào)查報告》及《專項審計報告》、重大事項表決通過后的《退出方案》、資產(chǎn)處置及兌付的工作底稿等材料，形成書面報告后供退出參與方隨時查詢。此機制維護了投資者在私募基金退出過程中的知情權(quán)、參與權(quán)和表決權(quán)，有效提升了退出方案的廣泛認可度及可執(zhí)行性，促進退出流程始終公正透明，有利于私募基金退出的監(jiān)督。

　　七、《退出參考（試行）》關(guān)于引入專業(yè)中介機構(gòu)的考慮：引入專業(yè)中介機構(gòu)的監(jiān)督和約束，本身就是私募基金行業(yè)自律和社會監(jiān)督的重要力量。

　　一方面，因私募基金管理人違約造成投資者利益受到損害，投資者信任度降低，存在重大事項共識難以達成等問題；

　　另一方面，私募基金退出過程中還存在資產(chǎn)底數(shù)不清、難以制定可執(zhí)行兌付方案的問題?！锻顺鰠⒖迹ㄔ囆校访鞔_提出私募基金在退出過程中應(yīng)引進律師事務(wù)所、會計師事務(wù)所等專業(yè)中介機構(gòu)進行清產(chǎn)核資，對兌付方案的內(nèi)容和制定原則提供詳盡的指導(dǎo)，有利于保護投資者利益，降低私募機構(gòu)出現(xiàn)二次違約的風(fēng)險。律師事務(wù)所、會計事務(wù)所是持牌的專業(yè)服務(wù)提供者，獨立性高、合規(guī)意識強，有主管部門監(jiān)督。專業(yè)中介機構(gòu)介入，有助于提升兌付方案的質(zhì)量和可行性。

　　文章內(nèi)容屬作者個人觀點，不代表贏家財富網(wǎng)立場。投資者據(jù)此操作，風(fēng)險請自擔。