私募排排網(wǎng)莫靜

　　9月23日，A股雙【喜臨門(603008)、股吧】(603008,股吧)。標(biāo)普道瓊斯納A正式生效，富時(shí)羅素?cái)U(kuò)容，兩項(xiàng)利好有望吸引超千億資金流入A股。

　　9月20日收盤后，富時(shí)羅素A股擴(kuò)容安排生效，這是富時(shí)羅素A股納入計(jì)劃第一階段的第二步。此外，9月23日開(kāi)盤前，標(biāo)普道瓊斯指數(shù)公司旗下的標(biāo)普新興市場(chǎng)全球基準(zhǔn)指數(shù)A股擴(kuò)容安排也一并生效。這意味著，20日兩大外資將共同為A股注入活水，在這一天北向資金大舉進(jìn)入A股，9月20日流入力度達(dá)到了月內(nèi)的頂峰。

　　有機(jī)構(gòu)測(cè)算，標(biāo)普道瓊斯、富時(shí)羅素同時(shí)擴(kuò)容有望為A股吸引合計(jì)超千億元外資流入，即使是被動(dòng)配置的資金也將高達(dá)460億元人民幣。在此背景下，20日早盤A股三大指數(shù)全線高開(kāi)，滬指午盤再度站上3000點(diǎn)，“聰明錢”正在加速入場(chǎng)。

　　超千億資金靜候入場(chǎng)

　　9月以來(lái)，北向資金無(wú)視盤面波動(dòng)，呈持續(xù)凈流入狀態(tài)。今天截至收盤，北向資金合計(jì)凈流入超184億元。在標(biāo)普道瓊斯、富時(shí)羅素同時(shí)擴(kuò)容前夕，北向資金“聰明錢”屬性再次顯現(xiàn)。截至9月20日收盤，北上資金合計(jì)凈流入184.58億元，其中滬股通凈流入87.78億元，深股通凈流入96.80億元。

　　在北向資金9月20日爆買A股的背景下，滬深兩大指數(shù)均在盤中短暫下跌的情況下頑強(qiáng)翻紅。標(biāo)普道瓊斯、富時(shí)羅素同時(shí)擴(kuò)容有望為A股吸引合計(jì)超千億元外資流入，這將會(huì)對(duì)A股大盤產(chǎn)生何種影響？

　　對(duì)此信普資產(chǎn)投資總監(jiān)毛君岳認(rèn)為，標(biāo)普和羅素的擴(kuò)容，對(duì)大盤整體市值雖然是杯水車薪，但它們的投資理念能正面影響A股，起到鯰魚(yú)效應(yīng)作用。目前雖然已經(jīng)不是最好的入場(chǎng)時(shí)機(jī)，但從中長(zhǎng)線看，仍然是非常好的入場(chǎng)時(shí)機(jī)。

　　標(biāo)普道瓊斯指數(shù)公司9月8日宣布，1099只A股標(biāo)的將被納入標(biāo)普新興市場(chǎng)全球基準(zhǔn)指數(shù)(S&P Emerging BMI)。這些股票包含147只大盤股，251只中盤股，701只小盤股，該決定于9月23日開(kāi)盤時(shí)生效。

　　從行業(yè)分布來(lái)看，標(biāo)普新興市場(chǎng)全球基準(zhǔn)指數(shù)納入的A股中流通市值占比前五的行業(yè)為非銀金融、銀行、食品飲料、醫(yī)藥生物和電子；從納入股票個(gè)數(shù)來(lái)看，醫(yī)藥生物行業(yè)入圍個(gè)數(shù)最多，其次為化工、電子行業(yè)。此次納入名單中并未涉及創(chuàng)業(yè)板股票。從納入權(quán)重看，這些個(gè)股將以25%的納入因子納入標(biāo)普道瓊斯指數(shù)體系，納入后預(yù)計(jì)A股在標(biāo)普新興市場(chǎng)全球基準(zhǔn)指數(shù)中所占權(quán)重為6.2%。

　　航長(zhǎng)投資研究部表示，外資對(duì)企業(yè)的評(píng)價(jià)強(qiáng)調(diào)企業(yè)核心競(jìng)爭(zhēng)力，其次才是估值和業(yè)績(jī)動(dòng)量，具有一定的科學(xué)性，與國(guó)內(nèi)機(jī)構(gòu)的評(píng)價(jià)體系有所區(qū)別。外資逐漸成為A股市場(chǎng)的重要參與者，在個(gè)別公司身上甚至出現(xiàn)爭(zhēng)奪定價(jià)權(quán)的現(xiàn)象，因此其市場(chǎng)行為值得重點(diǎn)研究和跟蹤。流動(dòng)性改善有利于成長(zhǎng)股的估值提升，市場(chǎng)已形成一定共識(shí)，后續(xù)仍然看好TMT、醫(yī)藥醫(yī)療等板塊機(jī)會(huì)。

　　北上資金的加倉(cāng)路徑對(duì)投資者是否具有借鑒意義？對(duì)此信普資產(chǎn)投資總監(jiān)毛君岳認(rèn)為，在9月密集政策的影響下，收益最大的板塊應(yīng)該是科技板塊，北上資金的加倉(cāng)路徑也偏重科技和金融，對(duì)投資者應(yīng)該有借鑒意義。

　　岳瀚資產(chǎn)投資總監(jiān)竇智表示，作為目前較為重要的市場(chǎng)參與者，北上資金的倉(cāng)位布局，對(duì)于其他市場(chǎng)參與者都有非常重要的參考意義，尤其是偏向價(jià)值投資風(fēng)格的投資者。關(guān)于后市，雖然整體經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)尚有不確定性，但政策面持續(xù)釋放利好，資金保持一定流入態(tài)勢(shì)，對(duì)于一些優(yōu)質(zhì)股還是有望突破新高，后市比較關(guān)注以5G通訊、云計(jì)算、物聯(lián)網(wǎng)為代表的科技行業(yè)和業(yè)績(jī)穩(wěn)定增長(zhǎng)，享有一定溢價(jià)的消費(fèi)藍(lán)籌。

　　冬拓投資王春秀則認(rèn)為，外資的買賣對(duì)象非常明確，那就是核心資產(chǎn)。他們的風(fēng)格不會(huì)發(fā)生大的轉(zhuǎn)向，除企業(yè)非基本面發(fā)生重大變化。因此，本輪MSCI擴(kuò)容，外資的買入對(duì)象會(huì)跟往常一樣集中在食品飲料、醫(yī)藥、家電、金融等領(lǐng)域。

　　外資流入中國(guó)市場(chǎng)趨勢(shì)不變

　　除股市外，全球投資對(duì)中國(guó)債市的興趣也日益濃厚。官方數(shù)據(jù)顯示，外資已連續(xù)9個(gè)月增持中國(guó)債券，截至8月末境外機(jī)構(gòu)持倉(cāng)中國(guó)債券規(guī)模已沖上兩萬(wàn)億元大關(guān)。隨著國(guó)內(nèi)貨幣政策的空間進(jìn)一步擴(kuò)大，債券市場(chǎng)將會(huì)如何演繹？全球流動(dòng)性繼續(xù)好轉(zhuǎn)，未來(lái)一段時(shí)期的大類資產(chǎn)配置該如何操作？

　　茂典資產(chǎn)表示，在我國(guó)匯率穩(wěn)定的情況下，外資對(duì)我國(guó)金融資產(chǎn)的增持是一個(gè)長(zhǎng)期過(guò)程，長(zhǎng)期利好國(guó)內(nèi)資產(chǎn)價(jià)格，特別是流動(dòng)性更好的股票和債券資產(chǎn)。債市方面，從長(zhǎng)期來(lái)看，全球經(jīng)濟(jì)疲軟的情況下利率大幅上行概率不高，利率長(zhǎng)期穩(wěn)定在低水平有利于實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級(jí)，當(dāng)前中國(guó)央行主要目標(biāo)是提高銀行風(fēng)險(xiǎn)偏好降低實(shí)體融資成本，也意味著中國(guó)降息力度不會(huì)太大；短期來(lái)看，無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率下行帶來(lái)的交易擁擠和數(shù)據(jù)波動(dòng)會(huì)增加市場(chǎng)波動(dòng)性，賺取資本利得的難度加大，需要更好的擇時(shí)能力。

　　茂典資產(chǎn)還指出，股市方面，整體長(zhǎng)期看好，中期分化明顯，機(jī)構(gòu)資金主要還是看優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，有競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的企業(yè)未來(lái)的市場(chǎng)表現(xiàn)會(huì)明顯更優(yōu)。大宗商品方面，房住不炒的政策下，黑色系商品長(zhǎng)期壓制。大類資產(chǎn)配置方面來(lái)看，債券市場(chǎng)受益于全球繼續(xù)降息，中國(guó)國(guó)債收益率對(duì)外資有很強(qiáng)的吸引力，中國(guó)股票市場(chǎng)估值處于相對(duì)低位，未來(lái)固收+的絕對(duì)收益策略會(huì)有出色表現(xiàn)。

　　基巖資本副總裁岑賽銦表示，在對(duì)外開(kāi)放背景下，未來(lái)外資配置A股比例仍有很大提升空間。目前A股外資占比不足4%，遠(yuǎn)低于日、韓等海外市場(chǎng)，國(guó)際資金仍在“水往低處流”；另一方面，目前A股估值仍然偏低，在國(guó)際比較中也處于較低水平，從股息率、股權(quán)風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)等指標(biāo)來(lái)看，對(duì)長(zhǎng)線資金有明顯配置價(jià)值，外資增配動(dòng)力有望階段性增強(qiáng)。