導讀

　　9月20日，五礦信托公告，截至兌付日140萬張“16正源03”私募債未收到本息。

　　9月20日，五礦信托在其官網(wǎng)發(fā)布公告，公司名下“五礦信托-千為1號債券投資集合資金信托計劃”，目前持有140萬張“16正源03”（135850.SH）私募債。截止2019年9月19日，公司賬戶未收到“16正源03”的本息，亦未收到關(guān)于“16正源03”兌付情況的公告（通知）。

　　但不知什么原因，五礦信托今日已將上述公告網(wǎng)頁刪除。

　　另據(jù)企業(yè)預警通顯示，“16正源03”確實未按期兌付本息，已構(gòu)成違約。

　　小債查詢相關(guān)資料發(fā)現(xiàn)，“16正源03”發(fā)行人為正源房地產(chǎn)開發(fā)有限公司（以下簡稱“正源地產(chǎn)”），發(fā)行規(guī)模20億元，期限2+1年，發(fā)行利率7.8%，當期票面利率8.8%，起息日為2016年9月19日，到期日為2019年9月19日，由民生證券包銷。

　　正源地產(chǎn)成立于1992年，總部位于遼寧省大連市，第一大股東為北京利源投資有限公司，是一家外商獨資企業(yè)，主營業(yè)務為房地產(chǎn)。

　　五礦信托截至2019年9月19日未收到本息，也就意味著“16正源03”已經(jīng)事實性違約。

　　2015正源地產(chǎn)獲準非公開發(fā)行上述20億元私募債。同一年公司還被獲準公開發(fā)行40億元的公司債券，募集資金用于償還26.829億元銀行貸款和補充流動資金。

　　之后公司于2016年7月15日和7月26日，分兩期發(fā)行規(guī)模為20億元的公司債——“16正源01”和“16正源02”，發(fā)行利率分別為7.3%和7%，期限為3+2年，投資者在第三年計息年擁有回售選擇權(quán)。

　　正源地產(chǎn)回售公告顯示，投資者回售“16正源01”64.55萬手，回售金額6.46億元；回售“16正源02”58.13萬手，回售金額5.81億元。

　　值得注意的是，上述回售債券曾出現(xiàn)“技術(shù)性違約”。

　　據(jù)《》報道，當時正源地產(chǎn)手上只有4億資金，在回售前與持有機構(gòu)溝通不要回售，但最終于7月15日當日持有機構(gòu)并未收到“16正源01”的回售兌付本金，僅收到了利息，在7月16日晚間才陸續(xù)收到本金兌付。

　　對于持有人未能如期收到本金，正源地產(chǎn)稱是因為系統(tǒng)和流程出了問題，而中國證券登記結(jié)算有限責任公司上海分公司稱，“我們這邊不會出任何問題。一切的發(fā)放以公告上的發(fā)放日為準?！?/p>

　　小債發(fā)現(xiàn)，早在今年4月，聯(lián)合評級已經(jīng)將正源地產(chǎn)的評級展望調(diào)整為負面。

　　聯(lián)合評級方面表示，正源地產(chǎn)短期債務規(guī)模較大，其中兩筆公司債券合計40億元將在今年7月集中回售，還有一筆20億元的私募債將在今年9月到期，公司面臨較大兌付壓力。

　　而根據(jù)正源地產(chǎn)提供給聯(lián)合評級的償還債務資金安排，正源地產(chǎn)擬通過資產(chǎn)出售、再融資和項目銷售回款等方式應對流動性問題。不過聯(lián)合評級指出，相關(guān)措施尚在推進中，存在一定的不確定性。

　　9月份，聯(lián)合評級以債務重組不確定為由，再次下調(diào)了正源地產(chǎn)主體信用以及“16正源01”和“16正源02”的評級至”AA-“。

　　小債查閱正源地產(chǎn)2018年年報發(fā)現(xiàn)，公司的財務狀況確實堪憂。截至2018年年底公司有息負債123.8億元，其中短期負債21.35億元。公司2018年實現(xiàn)營業(yè)收入25.48億元，同比下滑18.76%，凈利潤虧損3.74億元，經(jīng)營性現(xiàn)金流為2423.89萬元，財務費用卻高達9.56億元。

　　小債發(fā)現(xiàn)，就在發(fā)債募得60億現(xiàn)金的2016年，正源地產(chǎn)豪擲25億現(xiàn)金搞起了并購。從這起收購中，我們或多或少能看到正源地產(chǎn)今日的窘境的一絲端倪。

　　2016年10月19日，正源地產(chǎn)以7元/股的價格，豪擲25億現(xiàn)金收購國棟集團將其持有的國棟建設3.58億股，占公司股份總數(shù)的23.70%。彼時，國棟建設的實控人為王春鳴家族。

　　目前國棟建設已更名為“ST正源”，代碼600321，截至今日收盤，股價報收1.91元/股，較當初收購跌去72.71%。也就是說，正源地產(chǎn)當初豪擲的25億元，如今只剩下不到7億元。

　　正源地產(chǎn)的實控人是富彥斌。相關(guān)報道顯示，1964年，滿族人富彥斌出生于黑龍江省齊齊哈爾市富?？h，并從該縣實驗中學考入北大。并于1992年創(chuàng)辦大連正源房地產(chǎn)公司，之后公司快速發(fā)展，至2000年資本金已達到4000萬元。2009年左右，正源地產(chǎn)進入重慶，先后在渝投資了兩個地產(chǎn)項目和五個政府BT（建造-轉(zhuǎn)交）項目，5個政府項目投資總額超過5億元。2012年，由于牽扯5.57億美元借款的擔保，富彥斌被德意志信托在香港起訴。

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