據(jù)貝萊德智庫統(tǒng)計，7月以來降息的央行數(shù)量驟增，9月達(dá)到12家，年內(nèi)已有超20國央行進(jìn)入降息進(jìn)程，全球步入低利率時代。多家外資機(jī)構(gòu)認(rèn)為，低利率將推動避險資金涌入債券市場，尤其是收益率相對較高的市場。此外，股票等風(fēng)險資產(chǎn)吸引力將提升。

　　低利率推動資金涌入債市

　　惠理投資表示，雖然未來債市收益率可能會因為全球?qū)捤烧叱惺軌毫Γ鄬τ诿绹?、歐洲、日本等成熟債券市場，新興市場尤其是經(jīng)濟(jì)和政治環(huán)境較為穩(wěn)定的亞洲債券市場更具吸引力。比如中國十年期國債收益率目前約為3%，高于歐美等主要國家國債收益率，中短期將吸引海外資金流入中國市場。

　　在低利率環(huán)境下，景順投資也較為看好新興市場債券投資機(jī)會。該機(jī)構(gòu)表示，大多數(shù)新興經(jīng)濟(jì)體宏觀經(jīng)濟(jì)形勢比過去更加穩(wěn)健，通脹也處于較為溫和的水平。相對較高的利率、低通脹率和宏觀經(jīng)濟(jì)改善，意味著新興市場有一定利率下調(diào)空間，因此，當(dāng)?shù)乩适袌隹赡艽嬖谕顿Y機(jī)會。相對而言，發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體大規(guī)模發(fā)行負(fù)收益?zhèn)?，也讓新興市場的投資收益更具吸引力。

　　貝萊德認(rèn)為，當(dāng)前美國經(jīng)濟(jì)衰退風(fēng)險有限，鑒于信用債仍是收益的重要來源之一，在2019年最后兩個月仍對高收益?zhèn)屯顿Y級債券保持樂觀，除非金融環(huán)境意外收緊，導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)衰退風(fēng)險激增。在這種形勢下，構(gòu)建具有抗跌性的投資組合尤為重要，因此，即使在當(dāng)前低利率環(huán)境下，政府債券在分散投資組合風(fēng)險方面仍發(fā)揮重要作用。

　　對于具體策略，貝萊德固定收益產(chǎn)品策略師凱倫·謝諾稱，首先，雖然美債收益率較低，但仍高于其他發(fā)達(dá)市場，還可以為購買股票分散風(fēng)險；其次，在低利率環(huán)境下，收益率是回報中更重要的組成部分，對于有一定風(fēng)險承受能力的投資者來說，選擇信用風(fēng)險較高的債券或可提高收益；再次，對于那些認(rèn)為收益率將繼續(xù)下行的投資者，或可考慮國際債券。從收益潛力來看，凱倫表示青睞新興市場債券。

　　降息提高風(fēng)險資產(chǎn)吸引力

　　除了推動資金流入債券市場，降息的寬松政策也會提高風(fēng)險資產(chǎn)對投資者的吸引力。

　　景順首席環(huán)球市場策略師克里斯蒂娜·胡珀告訴記者，現(xiàn)在的環(huán)境確實(shí)存在很多挑戰(zhàn)和困惑。2018年以來很多經(jīng)濟(jì)體處在經(jīng)濟(jì)擴(kuò)張末期，投資更多是采取防御性措施。但目前在多國央行貨幣政策普遍寬松的態(tài)勢下，保持對風(fēng)險資產(chǎn)的投資是非常好的做法。因為很多央行的寬松政策使得股票這樣的風(fēng)險資產(chǎn)更具吸引力。她表示，景順投資會繼續(xù)保持對股市的投資態(tài)勢。

　　橡樹資本創(chuàng)始人霍華德·馬克斯表示，在當(dāng)前低回報或負(fù)回報的市場環(huán)境下，最可靠的解決方案可能是買入具有持久現(xiàn)金流的資產(chǎn)。投資可能產(chǎn)生穩(wěn)定或持續(xù)增長的正向回報債券、貸款、股票、房地產(chǎn)和企業(yè)都是合理的，無論收益的表現(xiàn)方式是派息或者現(xiàn)金收益。他認(rèn)為，相較于孤注一擲地追求大起大落的投資，投資的持久性和穩(wěn)定性格外重要。

　　惠理投資表示，未來市場仍會面臨較高波動性，在當(dāng)前環(huán)境下，投資的關(guān)鍵應(yīng)該是回歸基本面和深度價值投資。中國經(jīng)濟(jì)具有韌性，且擁有巨大的內(nèi)生潛力，根據(jù)自下而上基本面分析，目前A股是中國大類資產(chǎn)中風(fēng)險收益比較高的資產(chǎn)。“在全球范圍內(nèi)橫向?qū)Ρ?，A股估值相對全球主要股票市場亦屬較低；隨著中國不斷開放資本市場，A股國際化之路獲得重要進(jìn)展，這或?qū)⑽龂H大量被動以及主動資金流入，改善A股市場流動性。”