受年末時點臨近引發(fā)白馬藍(lán)籌板塊遭遇賣出壓力等因素影響，上周（11月25日至11月29日）A股市場整體沖高回落，未能擺脫近期以來的偏弱震蕩運行格局。目前，私募對于A股市場的短期策略觀點較前期有所轉(zhuǎn)淡，部分私募短期策略趨于謹(jǐn)慎。

　　市場持續(xù)偏弱震蕩

　　在經(jīng)過此前一周的沖高回落后，上周滬深股市整體再次出現(xiàn)先揚后抑的運行格局，主要股指均出現(xiàn)小幅走弱。截至11月29日收盤，上證綜指、深證成指、中小板指和創(chuàng)業(yè)板指全周分別下跌0.46%、0.46%、1.28%和0.89%。此外，在上周貴州茅臺（600519）、【恒瑞醫(yī)藥(600276)、股吧】（600276）、中國平安等白馬股持續(xù)自高位下調(diào)的背景下，兩市主要權(quán)重股指也出現(xiàn)走軟。在11月26日MSCI納入A股第三次擴容正式實施的背景下，上證50指數(shù)和中證100指數(shù)上周全周也分別回調(diào)了0.94%和0.71%。

　　在市場估值方面，由于市場主要股指整體繼續(xù)震蕩走弱、部分成交清淡個股破凈（即股價跌破每股凈資產(chǎn)）數(shù)量持續(xù)增多，目前市場整體市盈率水平處于歷史低位，而個股破凈數(shù)量則居高不下。具體來看，數(shù)據(jù)顯示，截至11月29日收盤時，上證綜指、深證成指、中小板指、創(chuàng)業(yè)板指、上證50、滬深300和中證500等七大股指的市盈率（整體法），分別為12.51倍、23.18倍、24.69倍、50.66倍、9.35倍、11.63倍和25.57倍。除創(chuàng)業(yè)板指外，其余六大股指的市盈率均處于歷史偏低水平。與此同時，截至11月29日收盤時，兩市共計有373只個股（去除凈資產(chǎn)為負(fù)的個股）的股價跌破每股凈資產(chǎn)，破凈個股數(shù)量創(chuàng)歷史新高。

　　“新核心資產(chǎn)”受關(guān)注

　　盡管當(dāng)前A股整體估值繼續(xù)保持在歷史偏低水平，全市場破凈個股絕對數(shù)量也處于歷史高位，但目前私募對于市場的短期研判觀點，較前期有所轉(zhuǎn)淡。核心資產(chǎn)持續(xù)顯現(xiàn)的高位回調(diào)壓力，以及周期股等相關(guān)權(quán)重板塊難以接棒成為新的市場結(jié)構(gòu)性主線，則成為部分私募短期策略趨于謹(jǐn)慎的兩大重要原因。

　　在核心資產(chǎn)板塊方面，私募排排網(wǎng)上周發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，目前有近三成的私募認(rèn)為，經(jīng)過接近一年的持續(xù)強勢上漲之后，目前核心資產(chǎn)的上漲行情將告一段落，投資者應(yīng)將目光轉(zhuǎn)至“新核心資產(chǎn)”。航長投資認(rèn)為，2019年A股行情呈現(xiàn)明顯的分化特征，全年持有白馬藍(lán)籌較多的公募基金目前獲利豐厚，隨著年底時點的臨近，相關(guān)機構(gòu)兌現(xiàn)盈利的意愿較為迫切，這一情形甚至可能引發(fā)部分高位白馬藍(lán)籌個股展開一輪中級調(diào)整。磐耀資產(chǎn)也表示，核心資產(chǎn)年內(nèi)漲幅巨大，當(dāng)前估值偏高且部分個股資金抱團跡象較為明顯。隨著部分機構(gòu)年底兌現(xiàn)意愿的顯現(xiàn)，核心資產(chǎn)板塊在經(jīng)過上周的整體震蕩轉(zhuǎn)弱后，短期內(nèi)預(yù)計難以重新走強。

　　而在周期板塊方面，目前私募主流觀點整體傾向于認(rèn)為，雖然上周周初周期股一度強勢崛起，但在目前的宏觀環(huán)境下，此前已連續(xù)多年沉寂的周期股，仍難以接棒核心資產(chǎn)成為市場新的結(jié)構(gòu)性主線。周期板塊對市場的提振作用，相對較為有限。