12月20日，星石投資2020年度策略會在京召開，會議主題為“產(chǎn)業(yè)加速升級，成長股長期牛市來臨”。星石投資首席策略研究官方磊就醫(yī)藥醫(yī)療相關(guān)投資機會發(fā)表觀點。

　　他認為，目前降價是醫(yī)藥的主旋律，其實更應(yīng)該關(guān)注國家對創(chuàng)新藥的鼓勵以及仿制藥的帶量采購，以及國家鼓勵醫(yī)藥創(chuàng)新的政策，利好醫(yī)藥股的投資。此外，醫(yī)療器械關(guān)注國產(chǎn)化和進口替代。

　　投資方法方面，他表示，醫(yī)藥投資的難度加大，但是機會也增加，對專業(yè)度的要求更高。研究醫(yī)藥一般是看公司、產(chǎn)業(yè)的驅(qū)動因素，然后看政策，再看行業(yè)、公司的報告，以及更多的是去調(diào)研，調(diào)研產(chǎn)業(yè)，或者調(diào)研資深醫(yī)保專家、上市公司等。

　　以下是實錄（未經(jīng)嘉賓確認，僅供參考）：

　　提問：如何看待帶量采購、降價？

　　方磊：目前降價是醫(yī)藥的主旋律，其實更應(yīng)該關(guān)注國家對創(chuàng)新藥的鼓勵以及仿制藥的帶量采購。我們投資醫(yī)藥行業(yè)這么多年，其實藥品一直在降價，以前的醫(yī)保目錄五六年更新一次，每年每個省都要招標(biāo)，每次招標(biāo)的時候價格都會5%-10%的下降。以前藥品這個行業(yè)比較小，所以我們很關(guān)注降價這個事；現(xiàn)在醫(yī)藥行業(yè)發(fā)展了，藥品的供給大規(guī)模地增加，我們就不再那么關(guān)注降價這個事了，因為降價就是醫(yī)藥的主旋律。

　　最近比較火的，是國家鼓勵醫(yī)藥創(chuàng)新。以前新藥的審批流程很慢，整個流程下來創(chuàng)新藥上市可能要花十年的時間，這樣對于投資來說，投資創(chuàng)新藥持續(xù)的時間很長，很不經(jīng)濟?，F(xiàn)在為什么醫(yī)改改過來以來我鼓勵醫(yī)藥創(chuàng)新怎么做，說現(xiàn)在你是創(chuàng)新藥給你一個優(yōu)先審批通道，有的兩個月就下來了，甚至到后來說你不用批了，我就是默認許可，這就大大縮短了創(chuàng)新藥上市的時間。但是這還不夠，我們的創(chuàng)新藥上市以后需要龐大的項目，醫(yī)藥對你的藥有一個認識的過程，你的療效很慢，以前需要大量的銷售人員，現(xiàn)在可以盡快的放量。

　　另外仿制藥的帶量采購，這是一個行業(yè)重構(gòu)：以前仿制藥是怎么做的，現(xiàn)在跟以前不一樣了。以前我們的仿制藥到底療效如何不能確定，現(xiàn)在有辦法確認了。前面我有講到，新藥上市批準(zhǔn)需要很長的時間，我就用各種手段，整個醫(yī)療里政策方面還是有很多不規(guī)范的地方；但是現(xiàn)在我通過一系列的實驗可以證明療效。如果你這個企業(yè)，療效達到了要求，并且整個工藝成本很低，這反而是利好的，只要我用很少的錢買到好的藥就可以了。

　　提問：如何做醫(yī)藥投資研究？

　　方磊：醫(yī)藥投資的難度加大，但是機會也增加，對專業(yè)度的要求更高。我們研究醫(yī)藥一般是看公司、產(chǎn)業(yè)的驅(qū)動因素，然后包括醫(yī)保局、衛(wèi)健委的政策，如果醫(yī)藥行業(yè)大的政策出現(xiàn)，會仔細的研究和分析。看完以后還要看地方性的消息?？赐赀@些以后，看行業(yè)的報告。另外看公司的，更多的時間去調(diào)研，調(diào)研產(chǎn)業(yè)，或者調(diào)研資深比較深的醫(yī)保專家，包括上市公司，包括跟下面的銷售調(diào)研，看整個行業(yè)的發(fā)展趨勢如何。

　　我覺得這兩年整個醫(yī)藥行業(yè)變的難一點，大家發(fā)現(xiàn)整個醫(yī)藥波動變大，醫(yī)藥更應(yīng)該從專業(yè)的角度來關(guān)注。我個人認為整個醫(yī)藥投資是難度是在加大的，但是機會也在加大，這里我們有一個淘汰的過程，對專業(yè)的要求更高，所以更要相信更專業(yè)的投資人。比如選擇像我們這樣投研醫(yī)藥時間更長的。

　　提問：醫(yī)療器械也是醫(yī)療行業(yè)非常重要的分支，這方面有什么投資機會嗎？

　　方磊：醫(yī)療器械關(guān)注國產(chǎn)化和進口替代。醫(yī)療器械我非常贊同汪總的觀點，我做一個補充。我們跟他不一樣的地方，我建議是重點放在國產(chǎn)化率提升，進口替代方面。但是注意一點，如果你想在創(chuàng)新方面做一個突破，做一個新的東西肯定要投入大把費用，如果國內(nèi)小企業(yè)的投入不高的費用成功率是非常低的，所以還是要有大的警惕。

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