私募排排網(wǎng) 姚京津

　　上周大盤繼續(xù)圍繞3000點(diǎn)震蕩，但個(gè)股活躍度較高，甚至出現(xiàn)部分個(gè)股連續(xù)多天漲停的現(xiàn)象，流動(dòng)性寬松與政策寬松則是個(gè)股活躍的核心動(dòng)力，也有不少機(jī)構(gòu)因此看好明年A股市場行情。

　　從上周A股市場運(yùn)行情況來看，上證指數(shù)周漲幅為0.00%，中小板指周漲幅為0.08%，創(chuàng)業(yè)板指周漲幅為-0.23%。根據(jù)申萬一級行業(yè)分類，建筑材料、有色金屬、休閑服務(wù)、紡織服裝等漲幅居前，跌幅居前的板塊主要是計(jì)算機(jī)、農(nóng)林牧漁、鋼鐵、通信等。

　　從私募倉位指數(shù)來看，私募排排網(wǎng)組合大師監(jiān)測到的私募倉位指數(shù)來看，百億私募倉位指數(shù)繼續(xù)回升。截至12月20日(私募倉位指數(shù)滯后一周發(fā)布)，百億私募最新倉位指數(shù)為79.65%，領(lǐng)先整體股票私募倉位指數(shù)11.75個(gè)百分點(diǎn)，倉位指數(shù)也是創(chuàng)僅三個(gè)月來新高。

　　具體來看，51.72%的百億私募倉位在8成以上，44.83%的百億私募倉位在5-8成之間，另有3.45%的百億私募倉位在2-5成之間。較上周相比，重倉(在8成以上)的百億私募占比從41.12%提升至了51.72%，而低倉(2-5成之間)的百億私募占比則從11.17%降至了3.45%。

　　可見，年底百億私募不但不減倉，反而在積極加倉布局來年。

　　私募排排網(wǎng)認(rèn)為，上周五指數(shù)沖高回落，短期內(nèi)頂部結(jié)構(gòu)明顯，不少個(gè)股出現(xiàn)長上影線，部分強(qiáng)勢股籌碼出現(xiàn)松動(dòng)跡象。3000點(diǎn)至3050點(diǎn)，是最近一年市場成交最為密集的地方，市場一蹴而就向上突破的概率不大，接下來市場大概率以進(jìn)二退一的走勢逐漸消化掉上方的壓力。同時(shí)，下方調(diào)整的空間，需注意滬指在12月13號高開的2935點(diǎn)缺口處的支撐，但市場個(gè)股機(jī)會猶存。

　　【私募看市】

　　磐耀資產(chǎn)：

　　在經(jīng)歷了19年上漲之后，目前A股整體估值仍處于底部。經(jīng)濟(jì)方面，2020年有望階段性觸底企穩(wěn)。政策方面，20年逆周期政策依然會延續(xù)，貨幣政策并不會因?yàn)槎唐趦r(jià)格高通脹但實(shí)體經(jīng)濟(jì)通縮而影響寬松的方向，同時(shí)貨幣政策有望在2020年三四季度迎來寬松的窗口期，有利于估值擴(kuò)張和風(fēng)險(xiǎn)偏好。資金面來看，養(yǎng)老金、外資持續(xù)大幅加倉，銀行理財(cái)子公司有望帶來新的增量資金，居民資產(chǎn)配置從房地產(chǎn)等領(lǐng)域向資本市場搬家的大邏輯下A股增量資金充裕。A股受中美MY包括外圍市場影響逐步淡化。

　　我們認(rèn)為A股向下空間有限，有望逐步蓄勢，震蕩上行。但2020年板塊選擇難度增加，2016年至今部分行業(yè)或公司經(jīng)過三年的上行，估值修復(fù)充分，短期喪失配置性價(jià)比，在行業(yè)配置方面我們目前看好軍工、醫(yī)藥、金融股、基建等行業(yè)的投資機(jī)會。

　　純達(dá)基金：

　　后市來看，隨著中美貿(mào)Y第一階段協(xié)議的達(dá)成穩(wěn)定了市場的信心，市場短期內(nèi)持續(xù)向下的概率較小，但在科技股獲利盤較多以及一月份面臨限售股解禁高潮的約束下市場難有持續(xù)上行動(dòng)力;另一方面，五月大盤跳空下跌后，此前四次向上沖擊3050點(diǎn)均未果，此次突破也不會一蹴而就，因此適當(dāng)?shù)男菡埠鼙匾?，更有可能繼續(xù)展開震蕩修復(fù)行情。

　　策略方面，就短期而言，科技股因?yàn)檎w漲幅過大，板塊整體后續(xù)機(jī)會估計(jì)不大，需要進(jìn)一步消化估值，當(dāng)前時(shí)點(diǎn)再追漲或加倉的性價(jià)比不高。此外金融、地產(chǎn)等權(quán)重股或在科技股休整期間作為穩(wěn)定指數(shù)的重要力量，可逢低布局，同時(shí)對于低位的建材、新能源汽車等板塊以及年度業(yè)績預(yù)報(bào)超預(yù)期個(gè)股也應(yīng)適當(dāng)關(guān)注。

　　成恩資本：

　　上周A股強(qiáng)勢震蕩，上證指數(shù)收于3000點(diǎn)之上。從技術(shù)上看，上證指數(shù)目前處于由2822/2733/2850三個(gè)低點(diǎn)形成的頭肩底形態(tài)的頸部位置，若上證指數(shù)放量向上突破3030-3050區(qū)間，則大概率向上打開三浪反彈空間；而在未有效突破前，上證指數(shù)預(yù)計(jì)將維持在2950-3050區(qū)間強(qiáng)勢震蕩，在此區(qū)間則主要為結(jié)構(gòu)性行情，目前上證指數(shù)各均線為“黏合”狀態(tài)，向下空間不大，短期風(fēng)險(xiǎn)可控。

　　操作策略上，短期操作仍以創(chuàng)業(yè)板指作為風(fēng)向標(biāo)，1750點(diǎn)之上可維持較高倉位運(yùn)行，1650-1750震蕩區(qū)間6成倉位靈活操作，1650點(diǎn)之下以輕倉空倉為主。板塊上，近期市場風(fēng)格從高估值龍頭股向低估值成長股切換明顯，可適當(dāng)關(guān)注目前處于低估值的有色金屬、工程機(jī)械、房地產(chǎn)等周期板塊。

　　于翼資產(chǎn)：

　　展望2020年，我們對權(quán)益市場持樂觀態(tài)度，一方面從經(jīng)濟(jì)基本面來看，2020年“穩(wěn)增長”的背景下，穩(wěn)健的貨幣政策+積極的財(cái)政政策都將使實(shí)體經(jīng)濟(jì)的經(jīng)營預(yù)期趨向樂觀，另一方面從流動(dòng)性來看，外資、銀行理財(cái)資金、社保等長線資金的持續(xù)進(jìn)入將進(jìn)一步提升市場水位，可以說A股市場正在進(jìn)入全新的歷史階段，一個(gè)真正能體現(xiàn)資本市場在資源配置中重要性的階段。

　　在這個(gè)市場中，我們一直強(qiáng)調(diào)要把投資視線放到中長期的維度，關(guān)注中長期景氣度向上的行業(yè)，會配合嚴(yán)格的產(chǎn)業(yè)對比、財(cái)務(wù)分析、管理層能力比較、治理結(jié)構(gòu)與激勵(lì)等多角度的公司基本面研究，專注于挑選出未來3-5年中國實(shí)體經(jīng)濟(jì)中的核心企業(yè)加以配置。具體到行業(yè)方向上，傾向于配置需求擴(kuò)張或技術(shù)推動(dòng)的新需求產(chǎn)生的領(lǐng)域，如新能源車、醫(yī)療服務(wù)等，如5G主題下的終端和應(yīng)用領(lǐng)域，消費(fèi)電子、半導(dǎo)體、云游戲、泛文娛、IoT、V2X、VR/AR、TWS、無人駕駛，等等。

　　展博投資：

　　2020年是大有可為的一年，預(yù)計(jì)權(quán)益市場的回報(bào)將有相當(dāng)?shù)奈Α４蠓较蛏?，我們認(rèn)為對于宏觀無需過度悲觀，經(jīng)濟(jì)下行逐漸趨穩(wěn)。結(jié)構(gòu)上，新舊動(dòng)能轉(zhuǎn)換的大背景，疊加國家對自主創(chuàng)新硬科技的扶持政策和力度，我們堅(jiān)定看好科技創(chuàng)新和消費(fèi)升級在內(nèi)的優(yōu)質(zhì)公司中長期價(jià)值的成長邏輯。

　　未來隨著5G商用化進(jìn)程的逐步推進(jìn)，其他下游領(lǐng)域例如汽車電子化、AI、物聯(lián)網(wǎng)等，將成為半導(dǎo)體行業(yè)新的增長點(diǎn)。而隨著全球各國開始大范圍啟動(dòng)5G建設(shè)，2020年5G終端將呈現(xiàn)爆發(fā)式增長態(tài)勢，電子、傳媒、互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)中受益于5G技術(shù)的公司將成為市場關(guān)注的重點(diǎn)。

　　從新能源車角度看，2020年是全球新能源車的關(guān)鍵轉(zhuǎn)折之年，全球汽車產(chǎn)業(yè)電動(dòng)化大趨勢日益明確。歐洲碳排放懲罰力度空前，疊加美國補(bǔ)貼政策、Tesla國產(chǎn)化等因素，全球新能源車的發(fā)展將在2020年加速推進(jìn)，中【國新能源(600617)、股吧】車市場2020年也有望迎來拐點(diǎn)。

　　作為14億人口的消費(fèi)大國，中國市場的投資離不開對消費(fèi)的布局。廣大人民群眾對美好生活的向往決定了消費(fèi)升級將是中國未來長期的投資主線，未來大消費(fèi)領(lǐng)域（特別是醫(yī)藥、醫(yī)療服務(wù)、教育等行業(yè)）將會持續(xù)出現(xiàn)投資機(jī)會。