在經(jīng)過(guò)鼠年第一個(gè)交易日的調(diào)整后，A股在隨后幾個(gè)交易日充分顯現(xiàn)出市場(chǎng)韌性。主要股指持續(xù)自低位回升，創(chuàng)業(yè)板更是連續(xù)創(chuàng)出年內(nèi)新高。多數(shù)個(gè)股股價(jià)呈現(xiàn)快速反彈修復(fù)走勢(shì)，一些個(gè)股更是全線收復(fù)了先前的失地。在此背景下，不少私募機(jī)構(gòu)對(duì)于A股短中期的研判，再度顯現(xiàn)出樂(lè)觀預(yù)期。

　　A股先抑后揚(yáng)

　　受疫情因素影響，上周滬深股市在鼠年開(kāi)盤(pán)首個(gè)交易日出現(xiàn)調(diào)整，但隨后市場(chǎng)情緒在基本面向好預(yù)期和政策面利好等積極因素推動(dòng)下快速企穩(wěn)，主要股指先抑后揚(yáng)。其中，上證綜指連續(xù)四個(gè)交易日上漲，創(chuàng)業(yè)板指更刷新了2020年以來(lái)的年內(nèi)新高以及2016年12月9日以來(lái)的逾3年新高。

　　從主要股指的具體表現(xiàn)來(lái)看，截至上周五收盤(pán)時(shí)，上證綜指、深證成指、中小板指當(dāng)周分別下跌3.38%、0.66%和0.62%，而創(chuàng)業(yè)板指則上漲4.57%。從市值風(fēng)格角度來(lái)看，上周上證50、滬深300等大盤(pán)風(fēng)格指數(shù)表現(xiàn)，明顯落后于創(chuàng)業(yè)板指、中小板指、中證500等中小盤(pán)風(fēng)格指數(shù)。再進(jìn)一步從市場(chǎng)成交量角度來(lái)看，全周A股市場(chǎng)成交量能則顯著放大。其中，上海市場(chǎng)、深圳市場(chǎng)全周平均單日成交金額分別超3400億元和4800億元，環(huán)比前一周均增加兩成左右。

　　在目前A股市場(chǎng)的整體估值方面，在上周放量上漲的背景下，市場(chǎng)整體估值仍運(yùn)行在歷史相對(duì)偏低水平。最新統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，截至上周五收盤(pán)時(shí)，上證綜指、深證成指、中小板指、創(chuàng)業(yè)板指、滬深300等五大指數(shù)的最新市盈率（整體法），分別為12.39倍、24.82倍、27.77倍、58.13倍和11.76倍。從歷史縱向?qū)Ρ葋?lái)看，除創(chuàng)業(yè)板指外，其余四大指數(shù)的估值水平，均繼續(xù)處于歷史低位水平。

　　私募繼續(xù)看好后市

　　對(duì)于A股市場(chǎng)在短中期的進(jìn)一步表現(xiàn)，目前私募業(yè)內(nèi)的整體多空研判正重回積極格局。多家一線私募機(jī)構(gòu)認(rèn)為，在當(dāng)前個(gè)股行情此起彼伏、成長(zhǎng)風(fēng)格持續(xù)主導(dǎo)市場(chǎng)的背景下，繼續(xù)看好A股市場(chǎng)未來(lái)較長(zhǎng)一段時(shí)間的表現(xiàn)。

　　私募排排網(wǎng)上周周中發(fā)布的一份問(wèn)卷調(diào)查顯示，針對(duì)本次疫情給A股市場(chǎng)帶來(lái)的影響這一問(wèn)題，有多達(dá)76.09%的私募機(jī)構(gòu)認(rèn)為，疫情對(duì)市場(chǎng)和實(shí)體經(jīng)濟(jì)都會(huì)造成一定的影響，但A股慢牛的趨勢(shì)未變，且目前A股估值整體偏低，2月份將會(huì)是全年較佳的配置時(shí)點(diǎn)，投資者可把握節(jié)點(diǎn)逢低布局；僅有27.91%的私募機(jī)構(gòu)表示由于市場(chǎng)還有一定的不確定性，建議等待基本面明朗化后再做配置。在此之后進(jìn)行的私募基金經(jīng)理抄底意愿調(diào)查則進(jìn)一步顯示，有68.75%的私募基金經(jīng)理認(rèn)為，市場(chǎng)已出現(xiàn)逢低布局的好時(shí)機(jī)。整體來(lái)看，私募業(yè)內(nèi)對(duì)于低位買(mǎi)股的投資信心明顯處于較高水平。

　　與此同時(shí)，在上周市場(chǎng)自低位持續(xù)反彈之后，目前多數(shù)一線私募機(jī)構(gòu)對(duì)于市場(chǎng)的進(jìn)一步運(yùn)行，也繼續(xù)偏于積極。弘尚資產(chǎn)認(rèn)為，疫情對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)長(zhǎng)期發(fā)展趨勢(shì)和優(yōu)質(zhì)公司的長(zhǎng)期價(jià)值判斷幾乎不會(huì)產(chǎn)生影響，對(duì)于中國(guó)長(zhǎng)期經(jīng)濟(jì)發(fā)展的結(jié)構(gòu)和公司的運(yùn)作模式也都很難有根本性的改變。與此同時(shí)，行業(yè)整合將加速，細(xì)分行業(yè)龍頭的地位將進(jìn)一步得到增強(qiáng)，強(qiáng)者恒強(qiáng)效應(yīng)將更加顯著。未來(lái)，壓抑已久的消費(fèi)和投資會(huì)出現(xiàn)較快反彈，經(jīng)濟(jì)基本面反而可能會(huì)迎來(lái)加速增長(zhǎng)階段，市場(chǎng)結(jié)構(gòu)性的慢牛趨勢(shì)短中期內(nèi)仍有望延續(xù)。

　　星石投資認(rèn)為，A股長(zhǎng)期運(yùn)行趨勢(shì)不會(huì)改變。2003年A股雖然經(jīng)歷了非典，但全年上證綜指仍累計(jì)上漲10.3%，特別是當(dāng)年5月中旬疫情開(kāi)始穩(wěn)定后，前期跌幅較大的行業(yè)均有所反彈。此次隨著疫情的控制，市場(chǎng)將回到長(zhǎng)期向好的趨勢(shì)中。

　　關(guān)注結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)

　　上周，科技、醫(yī)藥、新能源汽車(chē)等成長(zhǎng)風(fēng)格行業(yè)板塊持續(xù)強(qiáng)勢(shì)，而白馬藍(lán)籌等權(quán)重板塊表現(xiàn)相對(duì)落后。目前一線私募機(jī)構(gòu)在具體看好的結(jié)構(gòu)性投資機(jī)會(huì)方面，整體則繼續(xù)偏于成長(zhǎng)。

　　榕樹(shù)投資董事長(zhǎng)翟敬勇判斷，從長(zhǎng)周期的角度來(lái)看，A股新一輪的投資機(jī)會(huì)將會(huì)持續(xù)集中于新興產(chǎn)業(yè)。回顧美股標(biāo)普500成分股的市值排名，隨著全球互聯(lián)網(wǎng)浪潮的興起，近20年成分股市值排名居前的公司已經(jīng)由通用、IBM、?？松梨谧兂闪颂O(píng)果、亞馬遜、谷歌、臉譜等互聯(lián)網(wǎng)公司。而在疫情對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)長(zhǎng)期運(yùn)行不會(huì)出現(xiàn)實(shí)質(zhì)性影響的情況下，宏觀經(jīng)濟(jì)也正經(jīng)歷轉(zhuǎn)型期，未來(lái)科技產(chǎn)業(yè)將會(huì)是國(guó)家經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的新引擎。包括新能源、新能源的智能化應(yīng)用、智能化產(chǎn)業(yè)鏈、半導(dǎo)體、5G等新興行業(yè)將有巨大發(fā)展空間。在此背景下，繼續(xù)看好上述行業(yè)領(lǐng)域的投資機(jī)會(huì)。

　　星石投資認(rèn)為，在疫情短期利空沖擊之后，A股長(zhǎng)期運(yùn)行趨勢(shì)不會(huì)改變。在政策呵護(hù)和產(chǎn)業(yè)升級(jí)的背景下，未來(lái)市場(chǎng)預(yù)計(jì)仍然是成長(zhǎng)股為主的行情。從行業(yè)配置角度來(lái)說(shuō)，疫情對(duì)于生物醫(yī)藥行業(yè)以及受疫情影響較小的科技板塊的影響相對(duì)可控。2003年非典期間，無(wú)論是生物醫(yī)藥行業(yè)，還是以TMT為代表的科技行業(yè)，相對(duì)大盤(pán)都有超額收益。在此背景下，下一階段將繼續(xù)重點(diǎn)關(guān)注代表未來(lái)發(fā)展方向的5G產(chǎn)業(yè)鏈和新能源汽車(chē)產(chǎn)業(yè)鏈以及生物醫(yī)藥行業(yè)。