中國(guó)基金報(bào)記者 趙婷

　　定增市場(chǎng)迎來(lái)新周期。再融資新規(guī)發(fā)布后，私募積極行動(dòng)起來(lái)，迎接定增市場(chǎng)紅利期。多位業(yè)內(nèi)人士表示，新周期啟動(dòng)的速度要看資金體量和項(xiàng)目的質(zhì)量，對(duì)此預(yù)期較為樂(lè)觀。也有私募人士表示，目前私募籌備的定增產(chǎn)品發(fā)行有難度，不少投資者對(duì)定增依然相當(dāng)謹(jǐn)慎。

　　儲(chǔ)備標(biāo)的、籌備產(chǎn)品

　　機(jī)構(gòu)積極入局定增機(jī)會(huì)

　　再融資新規(guī)從鎖定期、減持約束等多方面放松了限制，不少私募很快行動(dòng)起來(lái)。肇萬(wàn)資產(chǎn)總經(jīng)理兼投資總監(jiān)崔磊表示，已經(jīng)安排研究資源收集可能適用新規(guī)的定增案例，目前已經(jīng)完成基本面層次梳理。隨著新規(guī)正式落地，將針對(duì)其中質(zhì)地較好的項(xiàng)目做進(jìn)一步的研究分析，確定具體參與方式。

　　崔磊認(rèn)為，新規(guī)落地，在融資門(mén)檻、發(fā)行條件以及發(fā)行方式上均體現(xiàn)出寬松化的政策趨勢(shì)，蟄伏久已的定增市場(chǎng)將迎來(lái)供需兩旺局面，主業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力較強(qiáng)、公司治理優(yōu)秀、股權(quán)結(jié)構(gòu)穩(wěn)固以及歷史投資效率較高的公司推出的定增項(xiàng)目將受到市場(chǎng)追捧。

　　磐耀資產(chǎn)董事長(zhǎng)辜若飛透露，正在準(zhǔn)備成立定增產(chǎn)品，儲(chǔ)備了標(biāo)的池，看好大金融和科技類兩條主線。

　　平安證券也快速反應(yīng)，其資產(chǎn)管理事業(yè)部權(quán)益投資負(fù)責(zé)人陳旻介紹，平安證券與平安銀行、平安資管等兄弟公司協(xié)作，為上市公司提供一攬子綜合金融服務(wù)，包括股東質(zhì)押融資、優(yōu)先級(jí)資金支持、募投前融等，同時(shí)積極調(diào)動(dòng)內(nèi)部投研力量，幫助客戶分享定增投資機(jī)會(huì)。

　　陳旻表示，定增項(xiàng)目盈利的核心是企業(yè)的質(zhì)地和長(zhǎng)期發(fā)展。在經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的大背景下，更偏好處于成長(zhǎng)期的行業(yè)，特別是利用融資機(jī)會(huì)積極拓展自身業(yè)務(wù)優(yōu)勢(shì)、做大做強(qiáng)細(xì)分行業(yè)龍頭。在資金端方面，陳旻表示，募資情況需要一個(gè)循序漸進(jìn)的過(guò)程，已經(jīng)有不少資金開(kāi)始布局。

　　不過(guò)，也有投資人士表示募資不容易。記者了解到，一家有定增產(chǎn)品發(fā)行經(jīng)驗(yàn)的私募近期在準(zhǔn)備一個(gè)5億到10億的定增主題基金，但募資難度較大?！爱a(chǎn)品不太好發(fā)，此前的定增投資者不少都受了傷?！庇袠I(yè)內(nèi)人士對(duì)記者表示。

　　定增市場(chǎng)迎來(lái)新周期

　　樂(lè)觀看待啟動(dòng)速度

　　機(jī)構(gòu)的迅速行動(dòng)，看好定增市場(chǎng)紅利，對(duì)定增市場(chǎng)新周期的啟動(dòng)速度表示樂(lè)觀。

　　“定增在當(dāng)前是性價(jià)比較高的資產(chǎn)。”陳旻表示，首先，當(dāng)前市場(chǎng)估值不貴，加上定增獨(dú)有的折價(jià)，非常有吸引力。其次，定增新規(guī)修訂之后大幅縮短了鎖定時(shí)間，同時(shí)提高了折價(jià)比例，比2012~2015年時(shí)的水平更具吸引力。很多投資者對(duì)定增比較謹(jǐn)慎，市場(chǎng)還未出現(xiàn)過(guò)熱的跡象，只要精選項(xiàng)目，應(yīng)該能有不錯(cuò)的收益。

　　對(duì)于定增市場(chǎng)能否由此快速升溫，陳旻認(rèn)為這取決于供求兩個(gè)因素。目前判斷回暖速度會(huì)快于2012~2015年。一是定增對(duì)資本市場(chǎng)已不是新生事物，各類機(jī)構(gòu)都形成了較成熟的業(yè)務(wù)模式，培養(yǎng)了一批專業(yè)度較高、在定增市場(chǎng)上賺到錢(qián)的投資者。二是多數(shù)投行去年已經(jīng)與上市公司溝通了解發(fā)行意愿，儲(chǔ)備了一批項(xiàng)目，預(yù)計(jì)會(huì)在今年二季度集中公布預(yù)案，供銷兩旺可期。

　　崔磊也表示，冰封久已的定增融資市場(chǎng)將迎來(lái)新一輪繁榮周期。當(dāng)前市場(chǎng)整體依然處于歷史底部區(qū)域，大量個(gè)股經(jīng)過(guò)了四五年的下跌，估值顯著收縮。此時(shí)定增市場(chǎng)重啟，相當(dāng)于底部批量鎖定籌碼，獲利概率相較市場(chǎng)頂部時(shí)要大。“這輪定增周期啟動(dòng)的速度則依賴于項(xiàng)目質(zhì)地和資金體量，對(duì)此我們比較樂(lè)觀?！贝蘩诒硎?。

　　辜若飛認(rèn)為，新規(guī)落地對(duì)于定增市場(chǎng)來(lái)說(shuō)是一個(gè)很大的紅利，尤其是不受減持新規(guī)限制，參與的資金會(huì)大幅增加。同時(shí)放開(kāi)定增的門(mén)檻和折扣率，定增策略預(yù)計(jì)未來(lái)會(huì)具有很強(qiáng)吸引力。

　　也有私募人士相對(duì)謹(jǐn)慎。滬上某私募人士對(duì)記者表示，當(dāng)前定增市場(chǎng)跟幾年前形勢(shì)并不相同。從投資者來(lái)看，一些劣后個(gè)人投資者沒(méi)有好的投資體驗(yàn)，參與熱情不高。優(yōu)先資金的來(lái)源，比如上一輪定增行情中的信托、銀行資金現(xiàn)在都不再具備條件，基金子公司通道也被規(guī)范，從資金體量上看，市場(chǎng)不具備重演2015年形勢(shì)的條件。不過(guò)，新的變化是一些PE巨頭、產(chǎn)業(yè)集團(tuán)會(huì)積極參與定增項(xiàng)目。