截至2月21日，滬深300指數(shù)今年以來上漲1.29%，創(chuàng)業(yè)板指上漲23.83%，呈現(xiàn)巨大的剪刀差。部分科技股更是走出了波瀾壯闊的行情。在這樣的行情面前，私募是如何做的？筆者梳理了2019年私募的調(diào)研情況以及一些私募的觀點(diǎn)，一窺究竟。

　　從上市公司公布的投資者關(guān)系活動(dòng)記錄表的統(tǒng)計(jì)中可以發(fā)現(xiàn)，2019年第四季度，在私募基金的3783次調(diào)研中，位于前五大行業(yè)的分別為電子、計(jì)算機(jī)、醫(yī)藥生物、機(jī)械設(shè)備、化工，被調(diào)研次數(shù)分別是885次、529次、526次、203次、195次。在電子行業(yè)中被調(diào)研次數(shù)最多的股票是大華股份（002236）、?？低暎?02415）、歌爾股份（002241）、兆易創(chuàng)新（603986）等。2019年全年，電子、計(jì)算機(jī)、醫(yī)藥生物一直位于私募調(diào)研的前五位，只是在2019年第二季度，醫(yī)藥生物超越電子排名第一。2019年，電子行業(yè)指數(shù)漲幅超越食品飲料成為榜首，達(dá)到73.77%。申萬電子行業(yè)指數(shù)2019年第三季度上漲20%，第四季度又上漲近15%。從私募基金公司維度來看，敦和資產(chǎn)2019年第四季度調(diào)研47次，排名前三的個(gè)股是中科電氣（300035）、宇信科技（300674）、神州信息（000555）；北京星石調(diào)研38次，排名前三的個(gè)股是【國檢集團(tuán)(603060)、股吧】（603060）、科博達(dá)（603786）、中科電氣；上海景林位于第三位，調(diào)研37次，排名前三的個(gè)股是大華股份、五糧液（000858）、湯臣倍健（300146）。全年來看，敦和資產(chǎn)調(diào)研147次，調(diào)研次數(shù)最多的是廣聯(lián)達(dá)（002410）、南極電商（002127）、偉星新材（002372）；上海景林共138次，前三的個(gè)股是大華股份、海康威視、石基信息（002153）；北京星石調(diào)研129次，前三則是國檢集團(tuán)、南極電商、科博達(dá)。

　　在私募基金中，星石是較早關(guān)注科技股投資機(jī)會(huì)的機(jī)構(gòu)。在2019年初，星石認(rèn)為：“2019年資本市場長期價(jià)值正在經(jīng)歷從量變到質(zhì)變的過程，為復(fù)興牛市醞釀創(chuàng)造條件；A股市場有望逐漸撥云見日，以科技類為核心的成長股機(jī)會(huì)最大?！睂?020年的展望中，星石延續(xù)了這一觀點(diǎn)，稱“成長股長期牛市來臨，重點(diǎn)看好如下板塊：5G產(chǎn)業(yè)鏈、新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈、醫(yī)藥行業(yè)等”。

　　淡水泉是以成長股投資為特色之一的私募。該機(jī)構(gòu)展望2020年時(shí)認(rèn)為，成長類資產(chǎn)將成為2020年的主旋律，不僅受益于情緒修復(fù)，也來自于基本面的不斷驗(yàn)證，與成長機(jī)會(huì)風(fēng)格有關(guān)的資產(chǎn)將大幅度跑贏價(jià)值型資產(chǎn)。

　　北京和聚戰(zhàn)略性聚焦科技，認(rèn)為全球科技競爭序幕已經(jīng)拉開，科技立國已經(jīng)提升到基本國策，尤其在IT基礎(chǔ)軟硬件的國產(chǎn)化方面，將通過信創(chuàng)工程，培育出一批具備國際競爭力的優(yōu)勢企業(yè)，這一輪機(jī)會(huì)不是簡單的主題交易，而將是一輪價(jià)值重估的過程。

　　證監(jiān)會(huì)近日發(fā)布了再融資新規(guī)，總體上看，無論是定價(jià)還是減持，規(guī)則約束均有所放松。這對科技股將再次形成利好。對此，天風(fēng)證券（601162）表示：“2019年下半年開始，隨著全球云服務(wù)、半導(dǎo)體、5G產(chǎn)業(yè)周期的共振爆發(fā)，不僅是頭部公司，中小公司也能享受其中紅利，疊加并購和融資，科技板塊內(nèi)部的景氣度將呈現(xiàn)擴(kuò)散化的趨勢?！眹抛C券則認(rèn)為：“從結(jié)構(gòu)上看，我們認(rèn)為‘科技創(chuàng)新大時(shí)代’的方向有望繼續(xù)?！?/p>

　　接下來的一段時(shí)間，可能對不少私募是一個(gè)考驗(yàn)。從2016年到2019年，A股主要的戰(zhàn)場在消費(fèi)領(lǐng)域，無論投資者還是私募管理人，基本面投資都深入人心?；久嫱顿Y遇到科技股牛市，會(huì)比較難受?；久嫱顿Y主要的依據(jù)是現(xiàn)金流折現(xiàn)，前提是企業(yè)現(xiàn)金流穩(wěn)健，相對好預(yù)測?？萍脊捎捎谧兓?、“毀滅式創(chuàng)新”的存在，預(yù)測更為困難，因此基本面投資更偏好消費(fèi)股、龍頭股。對于基本面投資者而言，2020年恐怕將成為“戰(zhàn)勝誘惑”的一年，有多少私募能拒絕“不懂不投”，現(xiàn)在還不得而知。對于投資者而言，要選擇好的“科技股獵手”，不要看2019年第三季度之后漲了多少，最好看2016年至2019年第三季度這段時(shí)間，還在投資科技股的選手，誰的風(fēng)險(xiǎn)控制更好，才可能找到好的“科技股獵手”私募管理人。